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開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇貨權質押融資模式，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
關鍵詞：供應鏈金融；存貨質押；合同
中圖分類號：F275.6 文獻標識碼：A
1 供應鏈金融
國內供應鏈金融業務的若干產品，比如存貨質押貸款，最早可以追溯到20世紀20年代的上海。如今的供應鏈金融是由深圳發展銀行在2006年率先推出的，國內其他商業銀行也在之前實踐的基礎上，紛紛開展供應鏈金融業務。依據深圳發展銀行的定義：供應鏈金融是指在對供應鏈內部的交易結構進行分析的基礎上，運用自償性貿易融資的信貸模式，并引入核心企業、物流監管公司、資金流導引工具等新的風險控制變量，對供應鏈的不同節點提供封閉的授信支持及其他結算、理財等綜合金融服務。從供應鏈金融的定義可以看出，它與傳統的融資業務不同之處在于：采用了自償性的信貸模式，控制了資金的回流；同時，引入了核心企業、物流監管公司、資金流導引工具等新的風險控制變量，提高了風險防控的能力。
2 供應鏈金融模式
供應鏈金融發展至今，已經形成了預付款、存貨抵質押和應收賬款三種基本的模式。預付款模式包括：先票/款后貨授信、擔保提貨（保兌倉）授信、進口信用證項下未來貨權質押授信、國內信用證、附保貼函的商業承兌匯票。應收賬款模式包括：國內明保理、國內暗保理、國內保理池、票據池授信、出口應收賬款池融資、出口信用險項下授信。存貨抵質押模式包括：靜態抵質押授信、動態抵質押授信、標準倉單質押授信、普通倉單質押授信[1]。
國內銀行的供應鏈金融業務與國際性銀行的業務存在一些差別。國際銀行的供應鏈金融以“應收賬款融資”為主要的業務，通過電子平臺對訂單、發票等數據信息流的公示和鑒證，為供應鏈成員和銀行提供面向多個環節的融資申請。國內銀行的供應鏈金融則以“存貨融資”作為主要的業務，通過第三方物流監管的引入以及一定程度上對核心企業的信用引入，為供應鏈中小企業提供融資[1]。
根據國內銀行主要的業務是存貨抵質押授信，因此選擇存貨抵質押模式進行研究將具有廣泛的理論和實踐意義。
3 供應鏈金融風險管理
供應鏈金融風險管理基本流程同商業銀行其他業務的風險管理流程類似，包括風險識別、風險度量、風險評估和風險控制。根據供應鏈金融主要參與對象，供應鏈金融風險主要包括信用風險、操作風險和法律風險。
根據供應鏈融資與傳統流動資金貸款的信貸理念的差異，國內商業銀行進行供應鏈金融風險管理時，常用現金流控制和結構性授信安排這兩個手段。現金流控制派生出物流控制、核心企業信用引入等其他手段。結構性授信安排是指銀行以真實貿易為背景，對包括受信申請人及其供應鏈節點上主要參與者在內的客戶組團的授信。運用這兩個手段，提高了中小企業的信用水平，但是卻把一些信用風險轉移到操作風險中。
銀行首先進行信用風險的評價，運用現金流控制和結構性授信安排，中小企業的信用風險普遍符合要求。信用評估符合要求，銀行與中小企業、物流監管公司、核心企業簽署合同，開始供應鏈金融業務。開始業務之后，控制風險的措施都在操作上，可以說操作風險是銀行面臨的主要風險。操作風險管理技術發展目前還處于初級階段，操作風險管理方法與技術也處于探索階段。雖然有些人在國內國際商業銀行的實踐中總結出一些原則，但是在實際應用時卻要用合同方式嚴格的規定。
4 合同對風險防范的作用
合同是以合作條款的方式，利用法律效力，監督合同各方履行責任和義務，并強制違約方賠償其他方損失。
合同從三個方面來防范風險：首先，是合同內容的商定，通過商議決定合作各方的權利和義務，明確各方能做到或做不到什么，以此杜絕合同簽署后履行中出現能力達不到而違約。其次，是合同的實施階段。該階段合作各方依據合同條款，履行責任和義務，如果有一方不按照合同要求去做，就會出現違約行為。合同中大部分條款是為實施階段制定的，可以說實施中的風險是合同主要防范的風險，可以稱作操作風險。最后，是合同出現違約情況的損失鑒定和賠償。一方面，損失賠償條款有威懾作用，使合作方不敢輕易違約。另一方面，如果出現違約情況，依據損失賠償條款，對違約方施以處罰，為其他合作方追討損失。
合同對風險防范作用的大小依賴于合同內容和條款，內容全面、條款明確的合同最容易達到合作的目的。所以，研究合同的內容和條款具有十分重要的意義。
5 存貨質押模式下的合同內容研究
在進行存貨質押模式下的合同內容研究時，我們應當注意到國內商業銀行常用的兩個風險管理的重要手段，即現金流控制和結構性授信安排。由此產生的操作風險是銀行面臨的主要風險，控制操作風險最好的措施是依據存貨質押業務的操作風險點制定相應的條款，并且商定違約損失賠償內容，作為合同中的主要內容。
存貨質押模式包括四種授信類型：靜態抵質押授信、動態抵質押授信、標準倉單質押授信、普通倉單質押授信。這四種授信類型共同點是由合法的第三方物流公司對客戶提供的存貨進行監管，不同點在于監管過程中貨物進出庫的安排和控制。在四種授信類型中，靜態存貨抵質押授信是最基本的一種，選擇它作為存貨質押模式的代表進行研究。
靜態存貨抵質押授信是動產及貨權抵質押授信業務最基礎的產品，是指客戶以自有或第三人合法擁有的動產為抵質押的授信業務，又稱為“特定化庫存模式”。銀行委托第三方物流公司對客戶提供的抵質押的商品實行監管，抵質押物不允許以貨易貨，客戶必須打款贖貨[2]。
在進行這種業務模式合同內容商定時，實際實施中面臨的風險包括：抵質押商品的市場容量和流動性；抵質押商品的產權是否清晰；抵質押商品的價格波動情況；抵質押手續是否完備；貨物價值是否易于核定，以便倉庫等物流監管方操作；以貨易貨過程中防止滯銷貨物的換入[1-2]。
根據這些風險點，需要商定的合同內容包括以下幾個方面：
（1）合作三方的權利和義務。銀行的權利和義務。銀行作為存貨質押業務的主導者，其在合作中可授權第三方物流公司監管抵質押物。其擁有質押物的質權，其他兩方不得隨意處理質押物。受信方未能償還本息或違反協議時，銀行有權按法律規定處理抵質押物。銀行有權隨時獲知庫存質押物的數量、質量和價格等有關信息。銀行需要提供辦理抵押、公證、保證、資產評估等手續所需材料和證明。銀行有督促受信方按時支付應付款項的權利和義務。
受信方的權利和義務。受信方有權利要求銀行按時發放貸款，要求第三方物流公司按照規定及時放貨。受信方同意第三方物流的監管角色，并支付由于貨物監管產生的費用。受信方有義務提供有效的抵質押物所有權證明，有義務提供抵質押物的質檢報告，有義務書面明確告知抵質押物的特點和保管措施，有義務定期報告質押物的價值變動信息，如果未做到，出現損失由受信方承擔。受信方有義務提供辦理抵質押、公證、保險、資產評估等手續所需材料和證明。如需辦理保險需和銀行商議保險種類、覆蓋范圍、期限、受益人和保管人。
第三方物流公司的權利和義務。第三方物流公司負責對質押物的名稱、規格、數量、品質等進行盤點核實制作《質押物清單》，對質押品合格入庫負責，并建立相應臺賬，定期對質押物進行盤點和檢查，以書面報告送給銀行。第三方物流公司應安排專職監管人員對質押物實施嚴密監管，并將人員名單及調動情況報送其他兩方備案。第三方物流公司按照銀行的書面指令出貨，做好出庫記錄。第三方物流公司根據其他兩方的委托，及時辦理抵押、公證、保險、資產評估等相關手續。在監管期內，由于發生質押物的丟失、錯發、短缺，包括由于第三方物流公司過失導致的品質變化等情況造成損失，由第三方物流公司對銀行進行全額賠償。
（2）質押物和價格。合作三方商定質押物應該登記的數據，數據由誰提供，形成什么樣的書面單據，單據由誰提供和保管。質押物價格變動由誰提供，何時提供，以什么形式，最終價格由誰確定。
（3）貨物驗收入庫。三方約定接貨地點和倉庫地點。第三方物流公司依據什么接收貨物，接收貨物時都要檢查哪些，接收貨物后何時以什么作為憑證報送其他兩方。如果第三方物流公司認為必要時，能不能要求相應機構檢驗。
（4）質押物監管。監管期間，第三方物流公司應按照合同法及相關法律規定妥善、謹慎處理監管的質物。保管期間第三方物流公司應該做什么，比如貨物的清點核對，定期檢查，定期報告等。如果出現問題該怎么處理，比如第三方物流監管出現問題、質押物出現問題、質押物質權出現問題等。
（5）質押物提取出庫。①靜態模式。三方商定提取貨物的條件，貨物置換程序，以及采用哪種置換程序。第三方物流公司依據什么放貨，放貨的過程怎么監督，放貨后提交什么形式的證明。②動態模式。動態模式除了靜態模式中的交納保證金提貨外，還允許進行以貨換貨的方式出庫。以貨換貨時，置換入庫的質押物有什么要求，由誰確定是否置換，置換多少。
（6）違約責任。合作三方應嚴格按本協議規定執行，任何一方有違反之處，應向守約方支付違約金。違約金包括什么，怎么確定，守約方損失如何鑒定。
參考文獻：
[關鍵詞]物流金融 發展模式 價值分析
一、物流金融的定義
物流金融是物流與金融相結合的復合業務概念，有廣義和狹義之分。廣義的物流金融，是指在供應鏈業務活動中，通過運用結算、融資、保險等金融業務和服務，提高資金運行效率，達到物流、信息流和資金流的有機統一，產生價值增值的金融活動。狹義的物流金融又稱物流融資，是指為減低交易成本和風險，金融機構與物流企業合作，對企業資金投放、商品采購、銷售回籠等經營過程的物流和資金流進行鎖定控制或封閉管理，以流轉中的商品價值為依托為企業提供融資的活動。
二、物流金融在中國發展現狀
20世紀90年代末，物流金融業務在國內逐步興起，最初是為跨國公司及部分中資企業提供倉單融資業務。1999年，一部分中資銀行也開始介入物流金融業務，融資產品也由單一倉儲融資逐漸發展到商品貿易融資，但是業務發展不迅速。自2005年以來，物流金融業務進入快速發展時期。2009年底，中國開辦了物流金融業務的己超過20家的中資銀行和10多家外資銀行。我國物流金融十幾年的發展經歷了西方百年的發展歷程，所以存在著發展不均衡現象，東部沿海的業務模式和發展水平領先于內地，初級、中級和高級多種物流金融業務并存,發展趨勢也面臨著由流通企業向生產企業，由單一環節向供應鏈環節，由單庫質押向多點質押，由靜態質押向動態質押發展方向的轉變。
三、中國目前的物流金融模式
1.倉單質押模式?靜態質押模式。倉單質押是現代物流發展的延伸業務之一，是物流與金融服務相結合的金融創新服務。倉單質押的基本模式是靜態質押，指借款企業將商品質押給銀行，質押品存放在銀行指定的物流企業監管下的倉庫，物流企業代替銀行監管質押物，同時物流企業向金融機構出具質押專用倉單或者質押物清單，企業憑此倉單申請融資，銀行根據質押物的用途、流動性及價格波動性向企業提供一定數量的融資。企業可以選擇一次或多次向銀行還貸，銀行根據企業還貸情況向物流企業發出發貨指令，物流企業根據銀行指令向企業交貨。
2.保兌倉模式。保兌倉又稱買方信貸，是倉單質押業務的延伸。銀行在借款企業交納一定的保證金后以開承兌匯票等形式，指定收票人為生產方，供貨方在收到銀行承兌匯票后以銀行為收貨人，按銀行指定的倉庫發貨，貨到倉庫后轉為倉單質押。
具體操作：經銷商向銀行繳納保證金――申請銀行信貸――申請生產商放貨給物流公司，銀行接受申請――開具承兌匯票或者放貸給生產商，生產商接受申請――將產品交付給物流公司，物流公司驗收推進物――開具貨物監管確認書給銀行。經銷商一次或數次歸還貸款，銀行據此向物流公司開具解除質押通知書，物流公司依單放貨給經銷商。無法及時還款時，銀行接受生產商回購，同時，物流企業提供承兌擔保，經銷商以貨物對物流企業進行反擔保，根據掌控貨物的銷售情況和庫存情況物流企業決定承保金額，收取監管費用。
3.融通倉模式。融通倉模式是指物流企業以周邊中小企業為主要服務對象,以流動商品倉儲為基礎,提供融資質押品倉儲、監管、價值評估、物流配送以及企業融資擔保等綜合。統一授信模式融通倉是銀行根據其規模、運營現狀、經營業績、資產負債比以及信用狀況，配置融通倉一定的信貸額度。物流公司可以直接利用信貸額度向企業提供質押貸款業務，根據我國金融法律，物流公司尚不能從事金融業務，實踐中一般是采取由物流公司提供擔保，借款人將商品質押給物流公司進行反擔保來進行融資的方式。質押貸款業務由融通倉直接監控，金融機構基本不參與該質押貸款具體運作。
4.信用證物流金融模式。信用證物流金融模式主要適用于以信用證結算方式，例如進口商品的貿易類企業或生產企業的原料進口。當進口信用證項下單據到達并經融資銀行審核無誤后，開證申請人以該信用證項下代表貨權的單據(提單)作為質押，銀行先行代為付款，并委托第三方物流公司代為報關、提貨并運至指定倉庫，轉入商品存貨質押監管。
具體操作：經銷商與國外供貨商簽訂貿易合同――向銀行繳納保證金，銀行審查貿易合同號――簽訂授信合同――委托物流公司收貨報關――向國外供貨商開具信用證，生產商安排生產――向銀行發出裝船、發貨通知――提交信用證下單據。銀行審查單據后通知出質人及物流公司，物流公司辦理提貨、報關、短駁運輸、貨物入庫等，并向銀行開據監管確認書，經銷商一次或分次歸還貸款，銀行據還貸情況向物流公司發出解除監管通知，物流公司解除監管通知，依單據放貨給經銷商。
四、物流金融的價值分析
對于銀行，融資物流業務為銀行完善結算支付工具，銀行獲得了更高的中間業務收入。開展此業務的同時，銀行拓展了市場，開發了新的客戶群體，挖掘了部分潛在的優質客戶。物流金融為銀行提供了新的投資渠道，提高了資金利用率和流動性，有效降低了資金風險。
對于企業，融資物流業務利用物流（動產）質押改變了傳統固定資產抵押模式，企業獲取貨款更加方便。融資物流為企業提供了一種新的融資模式，拓展了融資渠道，有效降低企業融資成本。企業可以借助于銀行的資金支持與物流企業的物流規范化、信息化管理，企業可以縮短銷售周期，加快產品周轉，降低庫存，提高了資金利用率。
對于物流企業，物流業與金融業結合，拓展了物流企業的業務范圍，創造了一個跨行業、相互交叉發展的新業務空間，為同質化經營向差異化經營的轉變提供了可能。融資物流為物流企業提供了在金融業的切入點，物流企業盈利水平得以提高。物流企業在融資物流業務中，與更多的客戶成為合作伙伴，拓展了客戶市場。
參考文獻：
關鍵詞:物流融資;銀行;物流企業;發展障礙
Abstract:Based on the investigation,this article analyzes the characteristics and obstacles oflogistics financing,and puts forward the recommendations to development.
Key Words:logistics financing,bank,logistics business,obstacle
中圖分類號:F830.5文獻標識碼:A文章編號:1674-2265(2010)02-0044-02
一、物流融資業務的內涵及特點
物流融資是指銀行與物流企業共同合作,為擁有在庫、在途貨物所有權的企業提供以貨物或代表貨物權利的憑證為質押的新型融資授信服務。
(一)以第三方物流企業作為銀行和企業之間的融資中介
物流融資引入第三方物流企業作為銀行風險管理的人,銀行在開展業務時充分利用物流企業提供的物流信息和物流監管。物流公司代表銀行管理和控制抵質押物,銀行可以通過物流企業的物流信息管理系統,隨時查詢抵質押品的情況。物流公司還對融資企業的經營活動實施某種程度的現場觀測,為銀行提供預警信號,并在應急處理中扮演相關的角色。
(二)以貿易產生的現金流作為第一還款來源
物流融資作為一種自償性貿易融資產品,以貿易本身作為還款第一來源并進行貸款管理操作程序設置,注重貿易本身產生的現金流而不是企業的綜合還款能力。因此,物流融資要求銀行充分掌握借款企業的物流、資金流和信息流,確保真實的貿易背景。
(三)以商貿企業和中小型生產企業作為主要服務對象
商貿型企業的主要特點是擁有固定的營銷網絡,上下游企業業務聯系密切,資金占用大,貨物流轉快,匯款穩定,貨款回籠時間相對較短。但其資金主要應用于購銷渠道,沒有過多的固定資產和提供其他擔保的條件。中小型生產企業也從事大宗商品買賣交易,同樣存在抵押擔保不足的問題。物流融資突破傳統融資模式的局限,為其提供了新的融資渠道。
(四)以易變現的大宗原材料等存貨作為抵押物
物流融資大多以煤炭、成品油、木材、鋼材、原紙等大宗原材料,或基于上述原材料開出的倉單作為抵質押物,具有流動性強、易變現的典型特點。
二、物流融資業務的開展情況
(一)作為一項創新業務,轄內銀行都在積極開展和嘗試
轄內銀行都已經認識到物流融資的創新性和發展前景,紛紛開始涉足該項業務,設置相應業務品種。按抵押物類型可以分為兩大類,一是存貨抵押,如工行山東省分行的“動產質押”、齊魯銀行的“控貨融資貸款”、深發展濟南分行的“現貨靜態質押”、“現貨動態質押”等;二是倉單質押,如農行山東省分行的“非標準倉單質押”、深圳發展銀行濟南分行的“標準倉單質押”等。
(二)業務開展時間較短,品種單一,規模不大
如工行山東省分行2006年開始推出商品融資業務,截至2009年8月末,動產質押方式下的融資余額為31.09億元;農行山東省分行和建行山東省分行均從2008年才開始涉足物流融資貸款,截至目前,農行山東省分行非標準倉單質押的各項貸款余額23937萬元,建行山東省分行倉單質押業務授信額度4億元;深發展濟南分行2005年正式開展貨押業務,截至2009年8月末,共計發放貨押授信704筆,金額120余億元,支持各類企業300余戶。
(三)各銀行的經營理念和進展情況差別較大
調查顯示,受大型企業的市場定位及傳統的經營理念影響,大型銀行對物流融資業務沒有給予足夠重視,部分銀行僅僅設計了業務品種,并沒有積極進行營銷。與之相反,以深發展濟南分行為典型代表的股份制銀行,將物流融資業務作為本行的特色業務大力創新和發展,目前已經形成了較為成熟的發展思路和模式,不僅在存貨抵押業務、倉單質押業務方面收獲頗豐,而且開始向應收賬款等供應鏈上游融資拓展。
(四)風險防控措施較為完善
為控制融資風險,銀行設置了多道防線:一是各銀行總行指定的抵押物均為大宗物資,抵押物的選擇充分考慮流動性和變現能力,抵押物本身即包含較強的風險控制;二是與物流公司簽訂《質押物監管協議》,約定監管責任、提貨條件、提貨手續等,切實增強物流企業的監管責任;三是要求借款客戶購買質押物財產險,部分銀行還要求物流公司購買履約險;四是加強貸后管理,委派專人盯市,質押物價格波動時重估抵押物價值,在質押物價格降幅較大或質押物庫存低于協議庫存時,及時要求客戶補充保證金或增加庫存,不定期巡庫等。
三、物流融資業務發展中存在的問題及障礙
(一)信息劣勢地位導致信息不對稱風險
一是出質企業虛假信息風險。出質企業擁有自己資信水平、質押物合法性與質量狀況等方面更多、更真實的企業內部信息。銀行與物流企業則處于信息劣勢地位,有時不能準確掌握抵押物品質,或不能有效確定抵押物權屬,從而不能有效防范企業以次充好、多重抵押等風險。二是物流企業道德風險。銀行簽訂協議后,質押物的監管任務隨之轉向物流企業,存在物流企業監管不力、與出質企業串通合伙欺騙銀行等道德風險。
(二)質押物價格波動導致市場風險
一是質押物價格的頻繁波動給銀行帶來較大的市場風險。如2008年下半年國際國內商品價格發生了劇烈波動,鋼材、大豆等多種重要商品價格跌幅都超過了50%,部分進口企業完全無力承擔價格波動造成的損失,導致違約。二是物流融資的業務模式對行業具有較高的依賴性和依存度,某一行業的市場波動會對銀行產生較大影響。
(三)新資本協議的相關規定存在“隱憂”
中國銀行業實施巴塞爾新資本協議勢在必行,而新資本協議的核心――內部評級法對抵押物的認定有相關規定:在內部評級初級法下,只認可金融質押品(債券、股票、金融衍生工具等),商用房和應收賬款可作為抵押物,抵押物范圍相對狹窄。在內部評級高級法下,雖然銀行可自行認定抵押品,但應有歷史數據(7年的歷史數據)證明抵押品的風險緩釋作用。這成為銀行開展物流融資業務不得不考慮的問題。
(四)抵押權實現存在法律風險
隨著《中華人民共和國物權法》的正式實施以及《動產抵押登記辦法》的頒布,動產浮動抵押制度在我國法律上初步確立。但《物權法》只是原則性地規定了抵押主體范圍、可抵押的財產范圍、抵押權的生效、抵押權的登記對抗主義以及抵押權確定的情形等,而對抵押權的實現程序、浮動抵押與質押以及多個浮動抵押并存時的優先權順位等問題均沒有明確規定,配套的司法解釋也遲遲沒有出臺。此外,《動產抵押登記辦法》也僅僅是一個規定如何辦理動產浮動抵押登記的部門規章而已,沒有也不能對抵押權的內容、抵押權的實現等做出明確規定。
四、下一步發展建議
一是銀行要加大業務拓展和風險防范力度,正確認識物流融資業務的優勢和風險,根據本行的市場定位,開發或移植適合客戶需求的物流融資產品,尋找新的營銷切入點,促進物流融資向供應鏈融資拓展。
關鍵詞：中小企業；融資模式；物流金融
一、引 言
中小企業融資困難是世界普遍情況，中小企業從銀行貸款難的原因有兩點。一是放款風險大，因為中小企業抵押物一般不多，同時企業大多處于成長期，前途難料，存活率不高。有的中小企業實際上公章、賬簿、票據、資金全在老板自己的包里，一旦發生經營風險，企業主容易潛逃。二是放款成本高，中小企業一般融資金額絕對值不大，而銀行放款都要走評估。審查等程序，在動用相同人力物力的前提下，銀行更希望和大企業做大買賣，而且由于中小企業普遍管理比較不規范，銀行監控更難，從而導致交易成本過高。
二、物流金融的融資優勢分析
物流金融作為一種金融及物流創新服務產品，為解決“中小企業貸款”難這一問題提供了一條有效途徑。從一般意義來講，物流金融是指為減低交易成本和風險，金融機構與物流企業合作。對企業資金投放、商品采購、銷售回籠等經營過程的物流和資金流進行鎖定控制或封閉管理。以流轉中的商品價值為依托為企業提供融資的活動。目前這一市場處于加速上升狀態，也成為國內銀行業務發展的一種趨勢。由第三方物流企業監管質押的流動資產，并以此為抵押物幫助中小企業實現融資，可以極大地控制和轉移銀行的信用風險，其優勢體現在：
1.物流企業是物品流通過程中的具體執行者，它能有效地控制實物流與資金流之間的協調運作，從而能有效實現對經營過程中的物流和資金流進行鎖定控制或封閉管理。
2.物流企業是物品流通過程中的具體執行者，它對抵押物的控制和管理與銀行相比有明顯的優勢
3.物流企業在物品流通中處于特殊地位，它能清楚地了解到商業銀行不易掌握的企業運營信息，物流企業開展對企業的評估、審查等活動和對企業進行監控的成本會比銀行低很多，這為物流企業在開展物流金融服務時降低風險提供了有效保證，同時也為中小企業獲得足夠的貸款支持提供了有利的條件。
三、物流企業開展物流金融服務的模式研究
(一)物流企業自營模式
物流企業自營模式是指物流企業以自身資金和信譽為客戶融資的金融活動。主要有發放貸款、代收貨款、墊付貨款等形式。
1.發放貸款業務。發放貸款業務是指物流企業以自身資金對中小企業進行借款的發放。
2.代收貨款業務。代收貨款業務是指物流企業為中小企業提供物流服務服務的同時，幫助供方向買方收取現款，然后將貨款轉交投遞企業并從中收取一定費用的業務。
3.墊付貨款業務。墊付貨款業務是指發貨人將貨權轉移給物流企業，物流企業根據市場情況按一定比例提供融資，當提貨人向物流企業償還貨款后，物流企業將貨權還給提貨人。
(二)物流企業、銀行合作模式
物流企業、銀行合作模式是在物流企業自身資金和信譽不能滿足中小企業融資服務的前提下，物流企業通過和銀行合作的方式來增強自己的資金實力或者以自己的從業背景為中小企業和銀行提供服務的方式。它通常分成物流企業授信金融模式和物流倉儲金融模式兩種情況。
1.物流企業授信金融模式
物流企業授信金融是指銀行根據物流企業的規模、經營業績、運營現狀、資產負債比例及信用程度，向其進行一定信用額度的發放，物流企業直接利用這些信貸額度向相關中小企業提供靈活的質押貸款業務。由物流企業直接發行、監控質押貸款業務的全過程，金融機構則基本上不參與該質押貸款項目的具體運作。該模式有利于企業更加便捷地獲得融資，減少原先質押貸款中繁瑣的環節：也有利于保證放款企業對質押貸款的監控能力，更加靈活地開展質押貸款服務，優化其質押貸款的業務流程和工作環節。降低貸款風險。
2.物流倉儲金融模式
物流倉儲金融模式是指：生產經營企業先以其采購的原材料作為質押物存入倉儲中心并據此獲得協作銀行的貸款。然后在其后續生產經營過程中分階段還款。物流企業提供質押物品的保管、價值評估、去向監管、信用擔保等服務，從而架起銀企間資金融通的橋梁。其實質是物流企業提供貨物的存放與保管、信息增值等中介服務，將銀行不愿接受的質押品轉變成其樂意接受的質押品。以此作為質押擔保品進行信貸融資。
四、總 結
物流企業利用自身的運營優勢，能有效的架起中小企業和銀行之間的橋梁。既能有效幫助中小企業解決融資的問題，也能幫助銀行提高資金的使用效率，降低貸款風險。通過開展物流金融服務，物流企業在取得合理盈利的同時也能為中小企業提供更好的服務，從而更牢固的鎖定客戶資源。
參考文獻：
[1]李艷玲，徐琪，基于模糊群決策的物流金融業務風險評價研究[j]，物流工程與管理，2009(9)：1
一、山東半島中小港現狀-以萊州港為例
山東半島有著得天獨厚的港口條件和豐富的自然資源，海岸線長三千多公里，為全國海岸線長的1/6，僅次于廣東，居于第二位。青島、煙臺、威海、日照、龍口、嵐山等港口構成了一個弧形的港口群。港口群在山東物流和經濟的發展中起著重要作用，青島、煙臺、日照為主樞紐港，龍口、威海、嵐山港是重要港口，蓬萊、東營、萊州港等中小港口為有利補充。
山東半島港口群發展水平呈現出一定的層次性，本文以萊州港為代表分析中小港的物流金融業務的開展。
（一）萊州港概況
萊州港位于渤海灣南岸萊州市三山島工業區。自此向西，經過濰坊、東營、濱州直至河北省黃驊，海岸線長1千多公里，占山東半島海岸線長度的三分之一，并且處于黃河入海口泥沙淤積區。萊州港是達到5萬噸級港口， 10萬噸級深水泊位的規模，是距魯中、魯西、魯北等地區最便捷、物流成本較低的深水出海通道。
2004年12月，萊州引進中國海外集團旗下的中國海外物流國際有限公司，成立中海港務（萊州）有限公司，自2005年6月萊州港一期擴建工程開工以來，新建成3個2萬噸級兼顧5萬噸液體化工品專用泊位、1條水深12.9米的新航道及配套設施。日益優越的設施環境提升了港口的營運能力，也形成了萊州港鮮明的資源聚集“洼地效應”。
（二）港口貨物吞吐量
萊州港區位優勢明顯，港口貨物吞吐量呈大幅度增長，從表1可以用看出，從2004年350萬噸到2010年1500萬噸，是原來的4.28倍。港口年增長率也不斷上升，2005年的增長率為1.28，到2010年的增長率為1.15。對于山東半島吞吐量增長有較大貢獻率，占山東貨物吞吐量的1.6%。
表1港口貨物吞吐量（千噸）
資料來源：《山東統計年鑒》
（三）港口碼頭泊位
萊州港2004年，萊州港中海港務有6個泊位，到2010年，泊位擴展到12個，增加了一倍，其中通用泊位9個，液體化工品專用泊位3個，擁有5萬噸深水泊位，最大的可靠泊能力為8萬噸。
二、中國物流金融業務
（一）物流金融
物流金融是物流與金融相結合的復合業務概念，有廣義和狹義之分。廣義的物流金融，是指在供應鏈業務活動中，通過運用結算、融資、保險等金融業務和服務，提高資金運行效率，達到物流、信息流和資金流的有機統一，產生價值增值的金融活動。狹義的物流金融又稱物流融資，是指為減低交易成本和風險，金融機構與物流企業合作，對企業資金投放、商品采購、銷售回籠等經營過程的物流和資金流進行鎖定控制或封閉管理，以流轉中的商品價值為依托為企業提供融資的活動。
（二）物流金融在中國發展現狀
20世紀90年代末，物流金融業務在國內逐步興起，最初是一些外資銀行與國際物流公司的中國機構合作，為跨國公司及部分中資企業提供倉單融資業務。1999年，一部分中資銀行也開始介入物流金融業務，融資產品也由單一倉儲融資逐漸發展到商品貿易融資，但是業務發展不迅速。自2005年以來，物流金融業務進入快速發展時期。2009年底，中國開辦了物流金融業務的己超過20家的中資銀行和10多家外資銀行。我國物流金融有著跨越式發展的特點，十幾年的發展經歷了西方百年的發展歷程，所以存在著發展不均衡現象，東部沿海的業務模式和發展水平領先于內地，初級、中級和高級多種物流金融業務并存。其中涉及的物流企業包含中國遠洋，中國倉儲，鋼鐵公司，港口企業等等中國大中型物流企業，逐漸形成了中國物流金融網絡。發展趨勢也面臨著由流通企業向生產企業，由單一環節向供應鏈環節，由單庫質押向多點質押，由靜態質押向動態質押發展方向的轉變。物流企業、銀行和企業三方合作的物流金融商業模式是在現階段下我國政策不允許混業經營的良好發展模式。
（三）中國目前的物流金融模式
1、倉單質押模式-靜態質押模式
倉單質押是現代物流發展的延伸業務之一，是物流與金融服務相結合的金融創新服務。倉單質押的基本模式是靜態質押，指借款企業將商品質押給銀行，質押品存放在銀行指定的物流企業監管下的倉庫，物流企業代替銀行保有和監管質押物，同時物流企業向金融機構出具質押專用倉單或者質押物清單，企業憑此倉單申請融資，銀行根據質押物的用途、流動性及價格波動性向企業提供一定數量的融資。企業可以一次或多次向銀行還貸，銀行根據企業還貸情況向物流企業發出發貨指令，物流企業據此指令向企業交貨。倉單質押與其他金融產品相比，借款期限短、風險低、質押物變現容易等特點。
2、保兌倉模式
保兌倉又稱買方信貸，是倉單質押業務的延伸。銀行在借款企業交納一定的保證金后以開承兌匯票等形式，指定收票人為生產方，供貨方在收到銀行承兌匯票后以銀行為收貨人，按銀行指定的倉庫發貨，貨到倉庫后轉為倉單質押。
具體操作為經銷商向銀行繳納保證金，申請銀行信貸，申請生產商放貨給物流公司，銀行接受申請，開具承兌匯票或者放貸給生產商，生產商接受申請，將產品交付給物流公司，物流公司驗收推進物，開具貨物監管確認書給銀行。經銷商一次或數次歸還貸款，銀行據此向物流公司開具解除制押通知書，物流公司依單放貨給經銷商。無法及時還款時，銀行接受生產商回購，補足敞口。在此物流企業提供承兌擔保，經銷商以貨物對物流企業進行反擔保，根據掌控貨物的銷售情況和庫存情況物流企業決定承保金額，收取監管費用。
3、融通倉模式
融通倉模式是指物流企業以周邊中小企業為主要服務對象,以流動商品倉儲為基礎,提供融資質押品倉儲、監管、價值評估、物流配送以及企業融資擔保等綜合。統一授信模式融通倉是銀行根據其規模、運營現狀、經營業績、資產負債比以及信用狀況，配置融通倉一定的信貸額度。物流公司可以直接利用信貸額度向企業提供質押貸款業務，根據我國金融法律，物流公司尚不能從事金融業務，實踐中一般是采取由物流公司提供擔保，借款人將商品質押給物流公司進行反擔保來進行融資的方式。質押貸款業務由融通倉直接監控，金融機構基本不參與該質押貸款具體運作。
4、信用證物流金融模式
信用證物流金融模式主要適用于以信用證結算方式，例如進口商品的貿易類企業或生產企業的原料進口。當進口信用證項下單據到達并經融資銀行審核無誤后，開證申請人以該信用證項下代表貨權的單據(提單)作為質押，銀行先行代為付款，并委托第三方物流公司代為報關、提貨并運至指定倉庫，轉入商品存貨質押監管。
此模式具體過程為經銷商與國外供貨商簽訂貿易合同，向銀行繳納保證金，銀行審查貿易合同號，簽訂授信合同、委托收貨報關以及向國外供貨商開具信用證。生產商安排生產，向銀行發出裝船、發貨通知，并提交信用證下單據。銀行審查單據后通知出質人及物流公司，物流公司辦理提貨、報關、短駁運輸、貨物入庫等，并向銀行開據監管確認書，經銷商一次或分次歸還貸款，銀行據還貸情況向物流公司發出解除監管通知，物流公司解除監管通知，依單據放貨給經銷商。
（四）物流金融的價值分析
對于銀行，融資物流業務為銀行完善結算支付工具，銀行獲得了更高的中間業務收入。開展此業務的同時，銀行拓展了市場，開發了新的客戶群體，挖掘了部分潛在的優質客戶。物流金融為銀行提供了新的投資渠道，提高了資金利用率和流動性，有效降低了資金風險。
對于企業，融資物流業務利用物流（動產）質押改變了傳統固定資產抵押模式，企業獲取貨款更加方便。融資物流為企業提供了一種新的融資模式，拓展了融資渠道，有效降低企業融資成本。企業可以借助于銀行的資金支持與物流企業的物流規范化、信息化管理，企業可以縮短銷售周期，加快產品周轉，降低庫存，提高了資金利用率。
對于物流企業，物流業與金融業結合，拓展了物流企業的業務范圍，創造了一個跨行業、相互交叉發展的新業務空間，為同質化經營向差異化經營的轉變提供了可能。融資物流為物流企業提供了在金融業的切入點，物流企業盈利水平得以提高。物流企業在融資物流業務中，與更多的客戶成為合作伙伴，拓展了客戶市場。
當前物流金融業務飛速發展，主要是因為現代物流金融業務滿足了銀行、物流公司和企業三方的差異性需求，提高了各個利益單元的資源利用率，增強其供應鏈整體的資金利用率。
三、中小港開展物流金融業務的條件-以萊州港為例
（一）政府政策支持
政府提供了發展中小港相關政策的支持，以及資金投入，大力的改善港口的基礎設施建設，尤其是萬噸級泊位的將設，以適應船型大型化的需求。2009年12月，國務院批復了黃河三角洲高效生態經濟區國家戰略的發展規劃，萊州港被定位為該區域的龍頭港口和主要出海口。國家戰略規劃的實施，將為萊州港提供廣闊的經濟腹地與穩定的客戶來源，為開展新業務打下堅實的基礎。
（二）企業文化以及人文環境
現代物流理念是經營港口的主要理念，金融物流是現代物流的發展趨勢，就需要港口積極探索新的業務模式與盈利方向。開展物流金融業務是拓展業務范圍的途徑之一。山東獨特的人文環境、儒家思想和新魯商精神的崛起，都為港口金融業務的發展提供有利條件。
（三）經營貨種優勢
山東半島中小港主要油化品、金屬礦石、煤炭、散鹽、陶土等大宗貨物為主，貨物化學性質穩定，對客戶的資金占用較大，而價格比較透明，變現能力強，貨運量巨大，存儲監管成本低，適合物流金融業務的開展。
（四）港口設施、資源充足
物流金融業務中，倉儲等基礎設施的齊全為港口開展物流金融業務提供了有力的支持，萊州港油化品達到100萬立方米，堆場面積約40萬平米，新增件雜貨倉庫1萬平方米，二期擴建工程完工后將新增后備土地資源1500畝。開展物流金融之后將大大提高現在所擁有資源的資源利用率。提高單位土地產出。
中信銀行為萊州港提供多年“銀港通”服務，物流金融經驗豐富的，2010年一季度龍口港利用物流銀行，在授信額度3.8億元的條件下實現監管收入39萬元，質押物涉及木材、燃料油、石油焦、煤炭、鐵礦砂等貨種。
萊州港信息化建設較為完備，視頻監控系統、物流信息網絡平臺初具規模，同時具備完善的門禁系統，管理嚴格，程序規范，這些都為物流監管的開展提供了良好的硬件與軟件系統。
（五）業務開展成本相對較低
大多中小港已具備開展物流金融的硬件基礎，未來對本業務的投入主要是在與銀行的信息網絡建設，以及相關人才的培訓方面，因此，前期投入較少。
四、萊州港開展物流金融業務的前景
從風險、貨種性質、客戶性質、合作企業以及投入產出比等方面的考慮，目前萊州港前期可以開展以融通倉模式為代表的銀行統一授信模式的物流金融業務。通過取得商業銀行的授信資質，萊州港可以給在港儲貨的客戶提供相應的貸款，而貸款利息由銀行收取，萊州港可以在原來營運收入的基礎上加收監管費。而與之相應的物流成本相對較低。而由于客戶在港開展物流融資業務，所帶來的港口的吞吐量及作業量的增加，進一步增加港口的主營業務收入。
【關鍵詞】中小企業 供應鏈融資 融資模式
一、供應鏈融資概述
供應鏈融資是指銀行等金融機構為中小企業提供融資時，把供應鏈上核心企業和其上下游企業當作一個整體，基于供應鏈上企業的供需關系提供的融資服務。不同于傳統的融資模式，供應鏈融資是以企業所擁有的流動資產做質押物來進行融資，打破了傳統信貸模式中必須以固定資產做質押物的僵局。供應鏈融資中，基于供應鏈上企業真實的交易關系，通過現貨質押、未來貨權質押、應收賬款質押相結合，為供應鏈上特定的企業或全部企業提供融資服務。供應鏈融資的核心理念就是把供應鏈上核心企業和其上下游企業當作一個整體，而供應鏈上的單個企業僅僅是供應鏈上的一環。金融機構在評估貸款企業的風險時，不再側重于企業個體的信用，而側重于從供應鏈角度來評估中小企業的信用，更強調供應鏈整體的穩定性。它是對以往那種以銀行為代表的金融機構和企業間的單一授信模式的創新改變。供應鏈融資通過核心企業的信用輻射，提升了中小企業的信用水平，提供的融資滲透到這個交易鏈的每一個環節，能讓更多的企業獲得融資服務。
二、中小企業供應鏈融資具體模式的選擇
（一）預付賬款類融資
預付賬款類融資模式是指以買賣雙方簽訂的具有真實貿易背景的合同為基礎，為買方提供的，并以合同中所指定的商品及其產生的收入作為第一還款來源的融資方式。該方式中運用最廣泛的是“保兌倉融資”，即在供應鏈核心大企業的生產商承諾回購的前提下，融資企業將提貨權交由銀行控制，從而獲得銀行貸款的融資方式。
保兌倉的擔保基礎是融資企業的未來提貨權。保兌倉融資是指借款企業向銀行繳納一定的保證金后，銀行開具能滿足中小企業全額提貨的銀行承兌匯票，上游企業收到承兌匯票后即開出全額提貨單，此時下游企業再將提貨單質押給融資銀行。隨后，客戶分次向銀行提交提貨保證金，銀行再分次通知賣方向客戶發貨。賣方就沒有發貨部分進行回購。保兌倉融資模式的參與者主要有：融資企業（下游分銷商）、核心企業（上游供應商）、提供監管的第三方物流企業和銀行。對于中小企業而言，中小企業在未來融資過程中實現了分批付款分批提貨的購買模式，不需要一次性向核心企業支付大量的貨款，有效緩解了一次性全額付款給企業帶來的巨大短期資金壓力，從而獲得了一定的融資便利。
（二）存貨類融資
存貨融資是基于供應鏈中企業之間的真實貿易關系，銀行等金融機構接受動產作為質押，并借助核心企業的擔保和物流企業的監管，面向中小企業發放貸款的融資業務模式。存貨融資可以幫助中小企業盤活原本積壓在存貨上的資金，擴大經營規模，提高運營效率。存貨類融資最主要額模式是融通倉融資。融通倉融資是金融和物流相結合而形成的新型融資服務，融資企業以存放在第三方物流企業中的原材料、半成品及產成品為抵押物向銀行申請貸款，并以質押物進行銷售后的收入作為首要還款來源的融資方式。
融通融資將處于流通過程中的倉儲物資作為抵押物，融資模式中的第三方的物流倉儲企業搭建了中小企業跟金融機構之間的橋梁，開辟中小企業融資的新途徑。第三方物流企業在融通倉融資模式中作為融資核心企業憑借自身的優勢（運輸、倉儲等方面的優勢），為中小企業提供除了運輸和倉儲服務外，也為它們的經營融資貸款提供幫助和服務。另外，借助“融通倉模式”還可以有效解決金融機構和貸款企業之間存在的存貨價值估算、存貨監管和流轉等問題。也就是說，因為“融通倉模式”的存在，使得金融機構將以往不愿意受理的動產存貨轉換成如今能夠受理的動產質押品，也拓寬銀行的客戶范圍。
（三）應收賬款類融資
應收賬款融資模式是指中小企業在銷售過程中以擁有的核心企業未到期的應收賬款債權向銀行等金融機構申請貸款的融資模式，實質上是企業對未來應收賬款的提前預支，把未來可用的現金流轉換為即期的現金流。在應收賬款融資模式中，中小企業以未來收回的應收賬款進行還款，如果貸款期限內企業無力償還貸款，金融機構對中小企業下游的核心企業享有還款追索權，核心企業必須代為償還貸款以彌補金融機構的損失。應收賬款融資模式中，參與方主要是上游的中小企業、下游的核心企業及提供資金的金融機構。
應收賬款融資模式下中小企業企業既可獲得資金又不增加負債，用所獲得資金來加快發展。而且，成本相對較低。以應收賬款作為擔保品，良好的客戶的信用狀況，能以較低的利率夾取貸款。此外，中小企業無須提供傳統流動資金貸款所需的抵質押和其他擔。客戶不但可以優化資產負債表，縮短應收賬款的周轉天數，還可以轉嫁商業信用的風險。
三、融資模式的比較分析
（1）適用的融資環節和階段不同。三種融資模式所應用的環節是不同的。預付賬款融資模式主要應用于融資企業使用預付賬款采購貨物的階段；存貨融資主要應用于企業的生產階段，應收賬款融資模式針對的是企業的銷售階段。
（2）質押物的性質不同。預付賬款融資是以融資企業的未來提貨權充當質押物；存貨融資的質押物是中小企業等待變現的存貨；應收賬款的質押物是中小企業擁有的核心企業的未到期的應收賬款債權。在質押物的分類中，預付賬款和存貨融資的質押物是實體性質的，而應收賬款融資中單據形式的質押物則是虛擬性質的。
（3）供應鏈融資中核心企業所處的節點不同。中小融資企業在供應鏈上所處的節點是不同的。預付賬款融資中中小企業處于供應鏈的下游分銷商，存貨融資的融資企業可以處在供應鏈中的任意位置，不受節點的限制，主要是為了解決自身融資需要。應收賬款融資中融資企業處在供應鏈上游，為供應鏈中的供應商。
[關鍵詞] 中小企業 供應鏈融資 模式探討
中小企業在我國國民經濟中發揮著越來越重要的作用，截止2006年底，我國中小企業及個體工商戶已超過4000萬戶，占企業總數的99.6%，創造的最終產品和服務價值占我國GDP的59%，生產的商品占社會銷售額的60%，上繳稅收占總額的48.2%，擔當了70%的進出口額，解決的就業占全國城鎮就業總量的75%以上，中小企業不僅是我國經濟的活力之源，也是經濟快速發展的“助推器”。因此，大力發展中小企業是加快我國經濟發展，緩解勞動力就業壓力，縮小城鄉差距的有效途徑。然而，我國中小企業在其發展過程中卻遇到許許多多的難題，其中最突出的當數融資難問題。
一、中小企業融資難的成因
1.信息不對稱問題。中小企業大都是以家族經營、合伙經營等方式發展起來的，沒有建立起現代企業制度，財務管理和經營管理不規范，財務報表及其他信息披露可信度不高，銀企之間的信息不對稱問題尤為突出。由于銀企之間的信息不對稱可能會產生逆向選擇和道德風險問題，所以銀行的貸款供給不一定是利率的單調增函數，在競爭均衡下也可能出現信貸配給，即中小企業可能會因為信息不對稱問題更嚴重而被排斥在信貸市場之外，無論他們愿支付多高的貸款利息，而其他的大企業卻相對容易得到貸款。
2.可提供的抵押、擔保資源匱乏問題。中小企業通常固定資產規模小，缺乏銀行所樂意接受的不動產抵押物，同時又很難找到令銀行滿意的擔保人。實際上這正是中小企業融資難的癥結所在，如果有充足的抵押物或可靠的擔保人，信息不對稱問題可以得到緩解，貸出的資金也因有足額的抵押物或可靠的擔保人作保障而在企業的經營風險前設了一道防火墻。
3.社會信用體系建設落后問題。中小企業規模小，容易另起爐灶，因此，抽逃資金、拖欠賬款、惡意逃廢銀行債務、偷稅欠稅等現象較為常見，而目前我國信用體系建設落后，缺乏對這些企業主或者企業的實際掌控者有效的懲戒措施，這在很大程度上又助長了這種風氣的盛行，從而損害了中小企業的整體形象，成為中小企業獲取信用支持的重要障礙。
4.中小企業的自身經營風險問題。中小企業所處的產業水平通常較低，以勞動密集型為主，這種產業歸屬決定了中小企業多處在競爭性較強的領域，規模小、業績差，再加上管理水平相對較低，經營中的風險較大，生存能力不強，難以受到銀行青睞。
二、供應鏈融資模式分析
供應鏈融資,簡單地說,就是銀行將供應鏈上的相關關聯企業作為一個整體對象，將資金有效注入到供應鏈上處于相對弱勢的中小企業，從而解決供應鏈中資金流向、分配的不平衡問題。供應鏈融資的實質就是利用供應鏈中核心企業、第三方物流企業的資信能力，緩解商業銀行與中小企業之間的信息不對稱，解決中小企業的抵押、擔保資源匱乏問題。因此，供應鏈融資的基本模式可以按照擔保措施的不同，分為基于存貨質押融資模式、基于信用擔保融資模式以及基于應收賬款質押融資模式。
1.基于存貨質押融資模式。存貨質押融資就是中小企業利用其原材料或者產成品庫存設置質押，獲取銀行信貸支持的一種融資形式。具體融資模式通常是商業銀行通過與第三方物流倉儲企業的分工協作，由第三方物流企業提供貨物運輸、倉儲、質物監管、評估以及處置等專業領域方面的服務，銀行基于其控制貨權、物流與資金流封閉運作給予中小企業融資支持。如圖1所示：
基本業務流程:(1)銀行、中小企業以及第三方物流企業簽訂《倉儲監管協議》;(2)中小企業將原材料、產成品交由第三方物流企業倉儲、運輸、監管等；(3)中小企業將交由第三方物流企業監管的存貨質押給銀行獲得融資；(4)中小企業歸還銀行融資款項;(5)銀行解除質押，向第三方物流企業發出放貨指令。
2.基于信用擔保融資模式。信用擔保融資就是商業銀行基于第三方物流企業提供信用擔保而給予中小企業信貸支持的一種融資模式。其基本原理：銀行根據第三方物流企業的規模、經營業績以及信用程度等，授予第三方物流企業一定的信用配額，第三方物流企業又根據與其長期合作的中小企業的信用狀況配置其信用配額，為生產經營企業提供信用擔保，并以受保企業委托其倉儲監管的貨物作為質押品或反擔保品確保其信用擔保的安全。該融資模式將供應鏈融資與第三方物流企業提供的信用擔保掛鉤，而與繁瑣的存貨質押手續脫鉤，存貨質押手續僅作為中小企業向第三方物流企業提供反擔保的措施，從而可以使質押手續和倉儲手續整合操作，在融資期間企業的補庫和出庫也只需第三方物流企業的確認即可，中間省去了金融機構的確認、通知、協調和處理等許多環節，在保證金融機構信貸資金安全的前提下，提高了企業產銷供應鏈運作效率。
3.基于應收賬款質押融資模式。應收賬款質押融資是以未到期的應收賬款設置質押向銀行申請辦理融資的業務模式。基于供應鏈融資產品的應收賬款質押融資，一般是為供應鏈上游的中小債權企業融資。中小企業（債權企業）、核心企業（債務企業）和銀行都參與此融資過程，核心企業在整個運作過程中起著反擔保作用，其應付給中小企業的應付款項作為融資的還款來源；銀行在同意向中小企業融資之前，仍然要對企業進行風險評估，只是把關注重點放在下游核心企業的還款能力、交易風險以及整個供應鏈的運作狀況，而不僅僅是對中小企業的本身資信進行評估。應收賬款質押融資模式使中小企業可以及時地獲得銀行提供的短期信貸資金，有利于解決中小企業短期資金的需求，也有利于中小企業和整個供應鏈的健康高效發展。如圖2所示：
基本業務流程:(1)中小企業（債權企業）與核心企業（債務企業）進行貨物交易，從而產生債權債務關系；(2)中小企業將應收賬款單據質押給銀行;(3)核心企業向銀行確認應收賬款單據，并出具還款承諾書;(4)銀行按應收賬款金額一定的比例給予中小企業融資;(5)核心企業到期還款。
三、供應鏈融資服務的現實意義
在供應鏈融資服務模式下，銀行基于其控制貨權、物流與資金流封閉運作，或基于第三方物流企業或供應鏈中資信良好的核心企業提供信用擔保，給予中小企業融資支持，形成互利互補的供應鏈金融平臺，使中小企業、核心企業、銀行以及物流企業四方在合作中“共贏”。
1.對于中小企業而言，供應鏈融資服務使中小企業獲得了銀行信用支持，贏得更多商機。中小企業通常就是供應鏈中的弱勢企業，其在采購過程中往往只能獲得較短的賬期，而其在產品銷售過程中卻往往又要承擔著較長的賬期，同時由于其抵押擔保資源匱乏、資信水平低下等方面的原因，導致商業銀行對其是“想貸不敢貸”，因此資金流轉相當困難。開展供應鏈融資業務，銀行通過供應鏈中的物流和資金流封閉運作，從而降低向中小企業提供信貸的風險。因此，通過依賴供應鏈的整體實力、核心企業的資信以及與第三方物流企業的分工協作，中小企業信用等級獲得提升，從銀行獲得寶貴的資金。借助銀行信用的支持，中小企業能夠擴大經營規模、提高生產效率，進而得以滿足核心企業苛刻的貿易條件，并與其建立長期戰略協作關系。
2.對于核心企業而言，供應鏈融資服務幫助其上下游企業解決融資困難，保證與其長期友好的合作關系，穩定其供貨來源和銷貨渠道，從而使整個供應鏈健康穩定地發展。供應鏈是一個有機整體, 各個環節相互影響，中小企業的融資難所引起的問題會給核心企業造成供應或分銷渠道上的不穩定，通過供應鏈融資服務，供應鏈中的中小企業融資難題得到有效地解決，使供應鏈中各個企業之間的合作關系得以維持和鞏固,從而有利于核心企業自身的發展壯大。
3.對于商業銀行而言，供應鏈融資服務是其提高自身核心競爭力，培育未來優質客戶的重要手段。現代商業銀行間競爭同質化現象非常嚴重，在直接服務大的集團客戶過程中話語權減弱。借助供應鏈融資，通過核心企業的資信，以及物流企業作為第三方監管人對庫存商品信息充分的掌握和可靠的物資監管，不但降低了中小企業融資由信息不對稱產生的外部性風險，而且也提高了信貸資產收益率，并擴大和穩固了客戶群體，培育銀行未來優質客戶，樹立起銀行自身的競爭優勢。
4.對于第三方物流企業而言，通過與銀行合作深度參與供應鏈融資，在提品倉儲、運輸等基礎性物流服務的同時，為銀行和中小融資企業提供質物評估、監管、處置以及信用擔保等附加服務，為其自身創造了巨大的新的增長空間，同時也穩定和吸引了眾多新老客戶。
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關鍵詞：供應鏈金融；中小企業融資；信用風險；風險管理
中圖分類號：F832.21 文獻標識碼：A 文章編號：1006-3544(2010)02-0002-04
隨著我國銀行業改革和金融創新的深入，銀行間競爭不斷加劇，各商業銀行紛紛加快金融產品的研發，以新型授信技術和客戶關系管理模式爭奪中小企業市場份額。一些銀行借助客戶供應鏈中物流、信息流和資金流運行特點，突破傳統信貸思路，創造性地推出了供應鏈金融模式，并率先向大型企業上下游的中小企業客戶群進行推廣。該模式突破了傳統信貸業務的評級授信、抵質押擔保、審批流程等方面的限制，客戶準入門檻比較符合中小企業的特點，方案設計靈活，適用范圍較廣，對支持中小企業發展具有重要意義。但由于供應鏈金融參與主體眾多、融資模式靈活、契約設計復雜，商業銀行在推廣供應鏈金融過程中，需要對供應鏈金融的特定風險進行管理，以增強供應鏈金融的適應能力。
一、供應鏈金融的涵義與主體
供應鏈金融(Supply Chain Finance,SCF)，是商業銀行授信業務的一個專業領域(銀行層面)，也是企業尤其是中小企業融資的一種新型渠道(企業層面)。從商業銀行視角看，供應鏈金融可以理解為商業銀行為滿足企業供應鏈管理需要而創新發展的金融產品，其目的是為了實現供應鏈中核心企業、上下游企業、第三方物流企業及銀行等各參與主體的合作共贏。根據深圳發展銀行副行長胡躍飛提出的概念，供應鏈金融是指在對供應鏈內部的交易結構進行分析的基礎上，運用商品貿易融資的自償性信貸模型，并引入核心企業、物流監管公司、資金流導引工具等新的風險控制變量，對供應鏈的不同節點提供封閉的授信支持及其他結算、理財等綜合金融服務。
(一)供應鏈金融與傳統金融的區別
1.供應鏈金融的服務對象主要是供應鏈中核心企業上下游的中小企業。在中小企業準入標準上，不再孤立地評估單個企業的財務狀況和信用風險，而是側重于考察中小企業在整個供應鏈中的地位和作用，及其與核心企業的交易記錄，將購銷行為引人中小企業融資，為其增強信用等級，并將資金有效注入相對處于弱勢的中小企業，解決中小企業融資難題。
2.在供應鏈內部封閉授信。融資嚴格限定于中小企業與核心企業之間的購銷貿易，禁止資金的挪用；利用供應鏈購銷中產生的動產或權利作為擔保，主要基于商品交易中的預付賬款、存貨、應收賬款等資產進行融資，與傳統的固定資產抵押貸款形成鮮明對比。
3.強調授信還款來源的自償性，將核心企業的信用能力延伸到供應鏈上下游中小企業，并把銷售收入直接用于償還授信。另外，供應鏈金融還引入了物流企業的合作，起到貨押監管的作用。
(二)供應鏈金融的參與主體
供應鏈金融的參與主體主要有金融機構、中小企業、物流企業以及在供應鏈中占優勢地位的核心企業。
金融機構在供應鏈金融中為中小企業提供融資支持，通過與物流企業、核心企業合作，在供應鏈的各個環節，根據預付賬款、存貨、應收賬款等動產進行“量體裁衣”，設計相應的供應鏈金融模式。金融機構提供供應鏈金融服務的模式，決定了供應鏈金融業務的融資成本和融資期限。
中小企業在生產經營中，受經營周期的影響，預付賬款、存貨、應收賬款等流動資產占用大量的資金。而在供應鏈金融模式中，可以通過貨權質押、應收賬款轉讓等方式從銀行取得融資，把企業資產盤活，將有限的資金用于業務擴張，從而減少資金占用，提高了資金利用效率。
物流企業是供應鏈金融的主要協調者，一方面為中小企業提供物流、倉儲服務，另一方面為銀行等金融機構提供貨押監管服務，搭建銀企間合作的橋梁。對于參與供應鏈金融的物流企業而言，供應鏈金融為其開辟了新的增值業務，帶來新的利潤增長點，為物流企業業務的規范與擴大帶來更多的機遇。
核心企業是在供應鏈中規模較大、實力較強，能夠對整個供應鏈的物流和資金流產生較大影響的企業。供應鏈作為一個有機整體，中小企業的融資瓶頸會給核心企業造成供應或經銷渠道的不穩定。核心企業依靠自身優勢地位和良好信用，通過擔保、回購和承諾等方式幫助上下游中小企業進行融資，維持供應鏈穩定性，有利于自身發展壯大。
二、供應鏈金融的基本模式
在供應鏈中，中小企業的現金流缺口主要產生于預付賬款、存貨、以及應收賬款等節點，這些節點在中小企業的生產經營周期內占據了較大比例。為了提高整個供應鏈的資金效率，結合中小企業生產經營的周期特點，供應鏈金融基本模式主要有：基于預付賬款的保兌倉融資模式、基于存貨的融通倉融資模式以及基于應收賬款的融資模式。
(一)保兌倉融資模式
在采購階段，供應鏈下游的中小企業往往需要向上游核心企業預付賬款，才能獲得持續經營所需的產成品、原材料等。對于缺乏流動資金的中小企業，可以通過保兌倉融資模式獲得銀行的授信支持，用于向核心企業支付預付賬款。所謂保兌倉，是以核心企業承諾回購為前提，以核心企業在銀行指定倉庫的既定倉單為質押，以控制中小企業向核心企業購買的有關商品的提貨權為手段，由銀行向中小企業提供融資的授信業務。該模式下的授信產品主要是銀行承兌匯票，主要通過銀行(金融機構)、中小企業(經銷商)、核心企業(生產商)和物流企業(貨押監管)四方簽署合作協議而實施。…經銷商根據與生產商簽訂的購銷合同向銀行交納一定比例的保證金，申請開立銀行承兌匯票，專項用于生產商貨款的支付保證和到期支付；物流企業提供保證擔保，經銷商以貨物向物流企業進行反擔保。物流企業根據掌控貨物的庫存情況和銷售情況按比例決定承保金額，并收取監管費用；銀行根據經銷商存入的保證金簽發相應額度的提貨通知單，物流企業憑銀行簽發的提貨通知單向經銷商發貨，經銷商銷貨后向銀行續存保證金，銀行再簽發提貨通知單，物流企業再憑銀行簽發的提貨通知單向經銷商發貨，如此循環操作，直至保證金賬戶余額達到銀行承兌匯票金額，票據到期，銀行保證兌付。保兌倉融資模式如圖1所示。
保兌倉融資模式實現了經銷商的杠桿采購和生產商的批量銷售，經銷商通過保兌倉業務獲得的是分批支付貨款并分批提貨的權利，避免一次性支付全額貨款，從而為供應鏈節點上的中小企業提供了融資便利，有效緩解了全額購貨造成的流動資金壓力。生產商以自身的資信或實力為下游經銷商提供
回購承諾，進一步穩定和擴大了下游銷售。從商業銀行的角度，以供應鏈上游核心企業承諾回購為前提條件，由其為中小企業融資承擔連帶保證責任，并以銀行指定倉庫的既定倉單為質押，同時開出的銀行承兌匯票由物流企業提供授信擔保，從而大大降低了銀行對中小企業的授信風險。
(二)融通倉融資模式
當供應鏈上的中小企業處于支付現金至賣出存貨的生產經營周期時，可以采用融通倉融資模式。融通倉是中小企業以銀行認可的存貨等動產作為質押物向金融機構申請授信的行為。然而不同于簡單動產質押，融通倉是指在動產質押中引進物流企業，將中小企業采購的原材料或產成品等質押標的存人物流企業開設的融通倉，由物流企業提供質物保管、價值評估、信用擔保、去向監督等服務，由銀行根據動產穩定性、評估價值、交易對象、供應鏈狀況等向中小企業提供融資的授信業務。融通倉的還款來源是中小企業生產經營過程中或質押產品銷售中產生的分階段還款。必要時，銀行還會與中小企業的上游核心企業簽訂質物回購協議，降低融通倉授信業務的風險。融通倉融資模式如圖2所示。
融通倉融資模式以中小企業為主要服務對象，以流動商品倉儲為基礎，利用第三方物流企業作為聯結中小企業與金融機構的綜合平臺，開辟了中小企業融資的新渠道。通過融通倉融資模式，使針對中小企業的動產質押貸款業務的可操作性大大增強。融通倉憑借良好的倉儲、物流和評估條件，協助中小企業以存放于融通倉的動產為質押獲得融資支持。此外，融通倉還幫助作為質押權人的銀行解決了質物估價、監管和拍賣等難題。總之，通過融通倉模式中小企業可以將以前銀行不太愿意接受的動產轉變為其愿意接受的動產質押標的，從而構建起了中小企業與銀行之間資金融通的新橋梁。
(三)應收賬款融資模式
這種模式主要針對商品銷售階段，由于絕大多數正常經營的中小企業都具有未到期的應收賬款，這一模式適用范圍非常廣泛。具體而言，應收賬款融資模式是指以中小企業對供應鏈下游核心企業的應收賬款憑證為標的物(質押或轉讓)，由商業銀行向處于供應鏈上游的中小企業提供的，期限不超過應收賬款賬齡的短期授信業務。在應收賬款融資中，主要有中小企業(債權企業)、核心企業(債務企業)和銀行等主體，如果是應收賬款質押，銀行第一還款來源是處于供應鏈上游中小企業的銷售收入，第二還款來源是供應鏈下游核心企業給付的應收賬款。如果是應收賬款轉讓(有追索權明保理)，則第一還款來源是供應鏈下游核心企業直接支付給銀行的應收賬款，第二還款來源是處于供應鏈上游中小企業的銷售收入。應收賬款融資也可以引入物流企業提供第三方保證擔保。應收賬款融資模式如圖3所示。
在應收賬款質押中，銀行通常將中小企業視為借款人，將核心企業視為擔保人核定授信額度；而應收賬款轉讓(有追索權明保理)通常將核心企業視為借款人，將中小企業視為擔保人。因此，在應收賬款融資中，核心企業的還款能力、交易風險以及整個供應鏈的運作狀況得到銀行更多地關注，避免了只針對中小企業本身進行風險評估，借助核心企業較強的實力和良好的信用，使銀行的授信風險得到有效控制。
三、供應鏈金融的特定風險
供應鏈金融雖然在結構上具有較強的科學性和可行性，但是由于供應鏈金融參與主體較多、融資模式靈活、契約設計復雜，其運作也存在一定風險。
1.核心企業道德風險。核心企業因規模較大、實力較強，在供應鏈金融中是決定風險的特異性變量。通常核心企業與供應鏈中的中小企業互利互惠，可以將中小企業的邊際信譽提高到與核心企業同等的水平。但是，如果核心企業出現道德風險，利用其談判中的優勢地位，在交貨、價格、賬期等貿易條件上對上下游中小企業采取有利于自己的行為，以實現短期效益最大化，則會導致供應鏈上中小企業的資金緊張，迫使中小企業向銀行融資以維持其基本運作。一旦中小企業獲得銀行融資，供應鏈資金緊張狀況得以緩解。核心企業可能進一步擠占中小企業資金。如果由此積累的債務負擔超出中小企業的承債極限，核心企業就會由控制風險的變量轉變為供應鏈系統性風險的“震源”，使得供應鏈出現不穩定，帶來相應風險。
2.物流企業瀆職風險。在供應鏈金融中，物流企業是鏈接金融機構、中小企業和核心企業多方參與主體的紐帶。訂單形式的需求信息、貨物形式的監管標的、擔保形式的金融服務等都通過物流企業在供應鏈上層層傳遞。一般而言，物流企業的引入有助于供應鏈金融的風險控制。但是，在物流企業準入不嚴的情況下，供應鏈金融的貨押監管變量可能轉化為一個新的風險隱患。比如出現監管方瀆職、與中小企業的合謀詐騙或與核心企業發生糾紛等等，則必然影響供應鏈金融的有序循環，使供應鏈金融的風險管理得不到無縫銜接，嚴重時將使整個供應鏈金融中斷或者崩潰。
3.中小企業物權擔保風險。供應鏈金融作為針對中小企業的授信類產品，其最大特點是強調授信的自償性，通過對物流、資金流、控制技術的結構化運用，規避了因中小企業資信、實力不足所蘊涵的信用風險。鑒于此，供應鏈金融弱化了主體評價的權重，對受信主體的資質要求門檻較低；而強化債項評價的權重，對預付賬款、存貨、應收賬款等廣義的動產擔保物權更為重視。預付賬款、存貨、應收賬款等廣義的動產擔保物權，作為供應鏈金融業務的授信支持性資產，是重要的直接或間接還款來源。如果對中小企業此類廣義的動產擔保物權選擇不慎，供應鏈金融將面臨較高的信用風險。
4.供應鏈金融的操作風險。在供應鏈金融中，銀行需要根據供應鏈的具體信息來量身定做金融服務，設計多元化的契約，以協調各參與主體之間在物流、資金流、信息流等方面的權利和義務，這其中業務操作的規范性、合法性和嚴密性是供應鏈金融風險控制的重要保障。而供應鏈金融參與主體較多，每個主體都是獨立經營的經濟實體，當供應鏈結構日趨復雜、規模日益擴大時，供應鏈上發生錯誤信息傳遞的機會也隨之增多。在銀行擴大供應鏈金融服務范圍，提供更加靈活金融產品的形勢下，如果對于貸前、貸中和貸后的契約設計不完善或有問題，供應鏈金融操作過程、人員、信息或外部事件不能得到準確有效地管理和配置，將可能引發操作風險，進而影響供應鏈金融中銀行債權的有效實現。
四、供應鏈金融的風險管理
供應鏈金融作為一種針對中小企業的結構性金融創新，在運作模式上具有參與主體多元化、資金流動封閉化、強調動產擔保物權等一系列特征。從風險管理的角度看，供應鏈金融比傳統的流動資金貸款業務需要更為復雜的技術手段。
1.供應鏈核心企業的選擇管理。供應鏈金融的風險管理首先是供應鏈中核心企業的選擇問題。“為了防范核心企業道德風險，銀行應設定核心企業的選擇標準。(1)考慮核心企業的經營實力。如股權結構、主營業務、投資收益、稅收政策、已有授信、或
有負債、信用記錄、行業地位、市場份額、發展前景等因素，按照往年采購成本或銷售收入的一定比例，對核心企業設定供應鏈金融授信限額。(2)考察核心企業對上下游客戶的管理能力。如核心企業對供應商經銷商是否有準入和退出管理；對供應商，經銷商是否提供排他性優惠政策，比如排產優先、訂單保障、銷售返點、價差補償、營銷支持等等；對供應商，經銷商是否有激勵和約束機制。(3)考察核心企業對銀行的協助能力。即核心企業能否借助其客戶關系管理能力協助銀行加大供應鏈金融的違約成本。
2.物流企業的準入管理。在供應鏈金融風險管理中，物流企業的專業技能、違約賠償實力以及合作意愿三項是起著決定作用的關鍵指標。其中，專業技能和違約賠償實力兩項指標分別關系到供應鏈金融的違約率和違約損失率，可以進一步細化這兩項指標，采用打分法形式對物流企業進行評級和分類。對于合作意愿指標，除了考慮物流企業與銀行合作的積極性，還應考慮物流企業具體業務操作的及時性，以及物流企業在出現風險時承擔相應責任的積極性。根據上述三項指標篩選的物流企業應能在鏈接供應鏈有序運轉的同時，協助銀行實現對質押貨物的有效監管；在出現風險時發揮現場預警作用，將質押貨物及時變現，最大程度地降低銀行供應鏈金融違約損失率。
[關鍵詞]增值服務；物流金融；中小企業
[中圖分類號]F252 [文獻標識碼]A [文章編號]1008-2670(2008)04-0065-03
中小企業是國民經濟中的生力軍，在經營中具有很大的靈活性，但卻一直被融資問題困擾著。同時，物流業競爭的焦點已從基本服務擴展到增值服務領域。物流金融作為一種新型的物流服務產品與金融服務產品，通過第三方物流企業為銀行機構和中小企業構建了一座聯系的橋梁，使得三方得以實現共贏。
一、物流金融及其運作模式
物流金融就是指以中小企業為主要服務對象，以流動商品倉儲為基礎，涵蓋中小企業信用整合與再造、物流配送、電子商務與傳統商業的綜合。
根據物流企業參與程度的不同，其開展物流金融服務的模式主要有三種：質押模式、擔保模式、墊資模式。
(一)質押模式
質押模式又稱為融通倉模式，此模式下，第三方物流企業作為物流金融服務的提供方、銀行作為貸款的提供方、從事生產經營的中小企業作為貸款的需求方和質押物的提供方。中小企業先以其采購的原材料或者生產出的產成品作為抵押品，置于物流企業的倉庫(融通倉)中。
物流企業對貨品進行驗收、價值評估和監管，向銀行出具價值證明，中小企業據此得到貸款，并在后續的經營過程中分期償還貸款。
此模式下的核心是銀行機構，中小企業通過自己的動產獲得了自己發展中需要的貸款資金；銀行在第三方物流企業的協助下增加了貸款收入；第三方物流企業不但可以收取貨品存放的費用，也可以獲得價值評估以及監管的中介收益。
(二)擔保模式
擔保模式是指銀行通過考察，確定第三方物流企業經營規模、業績以及信用程度，然后將一定額度的貸款授權給物流企業，物流再利用這些貸款額度向中小企業提供靈活的質押貸款。在該模式中，由物流企業直接監控質押貸款業務的全過程，銀行則基本上不參與。這樣可以方便中小企業更加便捷地融資，也使得銀行方面通過權力轉移更加有效地監管質押貸款的過程，降低了放貸的風險。
此模式中的核心是物流企業，銀行通過放貸獲得了利息收益，中小企業還是通過自己的動產質押獲得后續運營所需的貸款，而物流企業同樣獲得中小企業的貨品存放費用。同時，此模式下由于略去了許多中間環節，大大減少了銀行機構和中小企業間的交易費用，優化了系統的整體成本。
(三)墊資模式
墊資模式是指發貨人委托物流企業發貨給提貨人，物流企業先替提貨人墊付一部份貨款，再向提貨人交貨。提貨人提貨時，把全部貨款交給物流企業，并與發貨人結清剩余貨款。物流企業在收到收貨人的全部貨款，交付給發貨人之前，相當于獲得了一筆無息資金，可以為其他交易從事墊資業務。這樣，物流企業介于發貨人和收貨人之間，控制庫存和配送過程，了解庫存的變化和客戶信息，降低了違約風險。
此模式中物流企業擔任重要角色，廠商獲得了融資，銀行獲得了利息收入，而物流企業也因為提供了物流信息、物流監管等服務而獲得了利潤。
二、物流金融的風險
發展物流金融雖然是三方共贏的服務，但是操作與監管不當就會引發各種風險。
1、客戶資信風險
客戶資信風險包括貨物的合法性，客戶的誠信度，比如，在滾動提取時提好補壞，有壞貨風險還有以次充好的質量風險。銀行機構有一套完善的程序從事客戶評估，但是開展物流金融業務的過程中，更多的監管工作由物流企業承擔，中小企業有可能采取投機行為。所以選擇客戶要謹慎，要考察其業務能力、業務量及貨物來源的合法性；要選擇價格漲跌幅度不大、質量穩定的品種，如黑色金屬和鋼材等。
2、技術風險
物流金融的業務模式仍在探索之中，由于價值評估系統不完善、評估技術不高、網絡信息技術的落后造成信息不完整、業務不暢等，金融物流提供商因缺乏足夠的技術支持而引起風險。由于監管不力，也有可能損壞庫存物資或致其丟失。而且，質押貸款手續復雜、所需時間長，無疑降低了資金流的周轉速度，并且增加了倉單質押的風險。所以，物流企業要著重改進物流金融有關的技術，加強與銀行機構的協調，盡量避免這類低級風險的發生。
3、市場風險
第三方物流企業在監管中小企業的成品或原材料的過程可能‘比較漫長，在此期間很難避免庫存物資價格或匯率波動的風險、經濟環境變化的風險從而導致引發連鎖問題。庫存物資的所有權在多方之間發生轉移，容易導致糾紛，但是我國目前關于物流金融方面的法律條款還不健全。這就要求三方在合作過程中，要明確責任，有效界定庫存物資的價值如何進行補償，并建立有效的浮動機制。
4、運營風險
現實中的的任何交易都或大或小地存在著風險，物流企業從倉儲、運輸、到與銀企之間的往來以及和客戶供銷商的接觸，運營風險無處不在。從事金融業務的物流公司，要不斷考察貸款企業的情況，所以會深入客戶產銷供應鏈中提供多元化的服務，相對地擴大了運營范圍，也就更加增加了風險。同時，我國的物流運輸業還處于粗放型的發展階段，因此運營風險更不容忽視。
三、物流金融的發展對策
鑒于物流金融服務中存在的諸多風險，操作不當就實現不了共贏的效果，需要從政府和企業角度分別制定相應的對策保障其順利開展。
(一)從政府角度
1、制定行業規范
因為物流金融尚屬于新興服務，我國的《擔保法》和《合同法》中與物流金融相關的條款并不完善，也沒有其他指導性文件可以依據，容易在實際操作中出現漏洞，所以制定行業規范勢在必行。
2、制定物流企業分類標準與評估指標
在物流金融運作過程中，物流企業處于中間的樞紐地位，它的管理出現問題會導致整個交易的失敗，因此對可以從事物流金融服務的物流企業要進行嚴格審查，制定物流企業明確的分類標準與評估指標以及信用體系規范。
3、嚴厲打擊物流金融中各種犯罪與違法行為
物流金融涉及到中小企業作為質押的成品或原材料等動產，也涉及到銀行提供的貸款，都是數額相對比較巨大的資產。任何與之有關的犯罪與違法行為基本都應屬于重大的刑事案件，政府應該責成相關部分嚴厲查處此類事件發生，以免給社會和各企業帶來重大損失。
美國的金融物流體系是以政府為基礎的。其金融物流的主要業務模式之一是面向農產品的倉單質押。倉單既可以作為向銀行貸款的抵押，也可以在貿易中作為支付手段進行流通。早在1916年，美國就頒布了美國倉庫存貯法案(US Warehousing Act of
1916)，并以此建立起一整套關于倉單質押的系統規則。這一體系的誕生，不僅成為家庭式農場融資的主要手段之一，同時也提高了整個農業營銷系統的效率，降低了運作成本。
(二)從企業角度
1、物流企業與客戶建立長期的合作伙伴關系
從博弈論角度來看，臨時性或短期行為容易滋生投機，參與方為了眼前利益一般會選擇“不合作”作為自己的策略，使合作關系難以維持下去；而建立供應鏈合作關系實行長期合作，能摒棄短期的投機，才有利于使參與方選擇“合作”作為自己的策略，在長期的合作中受益會越來越多。
2、注重客戶資信的考察
資信考察包含兩個有機的層面，一個是銀行機構對物流企業的考察；另一個就是物流企業對有貸款需求的中小企業的考察。經濟實力和信用狀況應是兩個考察的重要指標，反應經濟實力的項目是主營業務的增長率和企業的資產負債率，反應信用狀況的以往的信用記錄以及其履約能力。
3、完善倉單質押運作機制與管理規范
對用于質押的動產首先要明確其產權是否歸出押人所有，盡量選擇價格相對穩定的動產作為質押物，對倉單提貨、換單及解除質押的倉單應認真審核。質押過程中，物流企業要加強倉庫管理，保障待押物品的完好。另外，應該利用滾動質押模式，當待押物品的市場價格低于事先預定的警戒線時，要及時更換質押品。
4、對整個過程實施監管
一、物流金融服務的概念
物流金融是物流企業在物流業務過程中利用貸款、承兌匯票等多種信用工具為生產商及其下游經銷商、上游供應商和最終客戶提供集融資、結算、資金匯劃、信息查詢等為一體的金融產品和服務。是把物流服務與金融服務相結合進行服務模式的創新，是金融機構（特別是商業銀行等）、擔保機構、物流公司等相關企業在市場競爭中求發展的重要途徑。
二、物流金融服務的運作模式
（一）代替采購模式
這種模式在供應商、物流企業、生產企業（也可稱為借款企業）之間進行。業務流程為：物流企業向供應商支付部分或全部貨款獲得貨物所有權，代替生產企業采購貨物；生產企業向物流企業提交保證金；物流企業按保證金數額向生產企業釋放貨物；物流企業與供應商結清或延期結清貨款。此模式運作重要條件是物流企業要有足夠的資金實力。意義在于為生產企業解決購貨資金不足問題；物流企業鞏固了上下游客戶，延期結清貨款又得到了一部分沒有利息的可用資金收益。風險在于貨物不能及時變現，形成資金長期滯留。
（二）代收貨款模式
這種模式在供應商、物流企業、采購企業之間進行。其流程為：物流企業在承擔供應商貨物運輸業務時，替采購商墊付部分貨款獲得貨物所有權，采購商一次付清貨款后獲得采購貨物；物流企業與供應商結清余款，可允許有一定的時間差。意義在于物流企業延期結清余款獲得一部分沒有利息的可用資金收益。采購企業不用支付預付款而得到預定貨物。風險在于：一是供應商的余款結算長期不到位；二是采購商違約，導致貨物長期滯存，墊付貨款得不到收益。
（三）倉單質押模式
這種模式在借款企業、物流企業、銀行之間進行。其業務流程為：借款企業將產品或原材料放在物流企業指定的倉庫中，由物流企業取得貨物所有權。物流企業向銀行開具倉單并背書質押字樣，銀行在收到倉單后按質押物價值比例發放貸款至指定賬戶。借款單位向銀行一次或多次還貸，銀行依據還貸情況向借款企業發放提貨單。物流企業依據提貨單和銀行指令向借款企業發貨。該模式意義在于為中小企業解決了融資難的問題。物流企業在其中發揮著擔保作用，增強了在供應鏈中的地位，鞏固了與借款企業和銀行的關系。同時，獲得質押費用收益。風險在于：質押貨物的價值和變現能力，借款單位的資信和經營情況不良。
（四）買方信貸模式
買方信貸模式是由倉單質押模式發展而來。這種模式是在供貨商、借款企業、物流企業、銀行四方之間進行。其區別在于質押物由借款企業的產品或原材料變為供應商的貨物。其業務流程與意義、風險與倉單質押大同小異，在此不再贅述。
（五）墊付貨款模式
這種模式是在供應商、借款企業、物流企業、銀行四方之間進行。其業務流程為：供應商將貨物發送到物流企業指定倉庫內，同時向銀行開具貨權轉移憑證。物流企業向銀行提供貨物信息，銀行根據貨物信息向供應商墊付貨款。借款企業還清貨款，銀行向借款企業發放提貨單同時向物流企業發放發貨指令，物流企業向借款企業發貨。該模式意義在于借款企業解決資金問題，銀行進行小風險借貸業務，物流企業鞏固業務客戶，獲得質押金收益。供應商實現無風險銷售。其風險在于借款企業的資信和經營情況不良。
另外還有如授信融資和信用證擔保模式，由于實踐中運用較少，不再詳述。
三、物流金融服務促進未來物流企業競爭力的提升
增強物流企業的競爭優勢。通過開展物流金融服務為客戶企業和物流企業本身解決了資金緊缺這一困擾中小企業的難題，由此增強了物流企業在供應鏈中的地位，鞏固了上下客戶關系，增強了在同類企業中的競爭優勢。
促進提高物流企業內部整體管理能力的提高。開展物流金融服務，要求物流企業本身要具備完整的信息儲存、整理、交換、分析系統；具備完善的倉單標準化管理制度和程序，具備質押貨物價值評價和風險預測能力；具備與金融行業相關聯的業務知識等等。這對于傳統物流企業是做不到的，因此，開展物流金融服務必將促進物流企業的脫胎換骨，業務水平和管理能力必須有一個大的提升和質的飛躍。
開拓了物流企業新的創效領域。開展物流金融服務不僅拓展和鞏固了新老客戶，穩定了運輸收益。同時開展倉單質押業務增加了貨物質押費用收入；代收貨款延期清算，得到沒有利息的可用資金，獲得融資收益等。
關鍵詞：供應鏈金融；系統；協同發展
中圖分類號：F830 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）25-0129-02
前言
隨著社會經濟的發展，近幾年供應鏈金融系統得到了飛速發展。其較好地解決了處于供應鏈之中的中小型企業發展資金問題，支持了企業的發展。但由于供應鏈金融系統中會出現多種行業、多種企業合作的局面，勢必會出現企業與企業間、行業與行業間的不平衡，協調同步運作就會因此而發生困難和失控，就目前的發展態勢來看，已經出現了諸多問題。為此，本文通過全面分析供應鏈金融系統協同發展的諸多影響因素，結合實際提出供應鏈系統系統發展的策略。
一、供應鏈金融系統協同發展模式的影響因素分析
根據供應鏈整體系統各階段發生的資金缺口，可將其協同發展模式分為預付賬款、存貨質押、應收賬款三種融資模式。
從實踐中我們可以看到，預付賬款融資模式的影響因素有以下兩個方面：一是中小企業現金存量水平的變化。供應鏈金融機構的風險高低以及其利潤的獲取與中小企業的現金存量水平變化高度相關。因此，關注中小企業賬戶中現金存量水平的變化極為重要。首先，金融機構要對中小企業賬戶進行動態觀察，設定現金存量下限值，當出現下限值預警時，應該及時通知企業對保證金進行追加。同時，金融機構要建立與物流企業的緊密關聯，一旦出現資金風險，如現金存量不足時，即敦促物流企業停止發貨，同時通知企業及時進行處理。以此保證現金存量的波動總處于合理的區間內，共同達到最佳協同效應。二是控制保證金提交額度。所謂保證金即金融機構在進行融資過程中，為防止中小企業在一些不可控外在因素，如滯銷等影響下發生違約行為所設立的一種防范措施。值得注意的是，保證金的提交數額并不與最終協同目標呈現正相關態勢，保證金并不能保證金融機構獲取更多的利潤。因此，在一定范圍內，允許保證金以科學的提交比例進行浮動，才可保證金融機構、中小企業獲得雙贏。
存貨質押融資模式是企業向金融機構申請融資，并以存貨作為質押物的模式，影響因素有：一是質押率對融通倉模式的影響。融通倉運作過程中，企業質押物隨時間的推移出現價值貶值，就很有可能出現企業違約、拖延欠款甚至不予支付欠款的情況，這對于金融機構來說是最危險的問題。因此，控制質押率是一個極為重要的手段。金融機構應當注意，企業以存貨作為質押物申辦融資，其貨物的價格是否存在幅度較大的變化，如果存在就應為該質押物設置較低的質押率。我們在實際操作過程中也可以看到，一般金融機構對于質押物貶值給予較大的關注，設定的質押率均較低，以保證在風險出現前即可進行預警，金融機構可以有足夠的時間督促企業加倉或加注保證金，使貸款額度與企業質押產品的價值保持一個相對的平衡。但值得我們注意的是，質押率過低會嚴重影響企業的正常經營，使其正常獲利來源變得局限。因此科學控制質押率的設定，是系統協同發展的重要保證。二是中小企業現金存量水平變化對融通倉模式的影響。質押率的設定、贖貨保證金提交比例對供應鏈金融系統的整體協同運作會產生一定影響，實際上這種影響直接體現在了中小企業現金存量水平之上。我們知道，融通倉模式運作過程中，金融機構在放貸后進行管理的操作手續，如設定質押率等同樣會影響企業經營情況，導致中小企業現金存量水平發生變化，因此，企業銷售能力、渠道開拓、金融機構管理手續均可影響中小企業現金存量水平。因此，金融機構應當將融通倉運作慣例—強制性支付結算業務放置在開展融資業務的前提之中，保證金融機構對受貸企業每一筆交易資金的流動情況進行準確了解，將融資風險最大限制降低。
應收賬款融資模式即債權單位以沒有到期的應收賬款申辦貸款的融資模式。債權企業通常位于供應鏈上游，多為中小企業，而債務企業則為核心企業。因此，金融機構在運行該模式時可按照實際情況確定是否要求第三方物流企業充當第三方擔保人介入。金融機構控制中小企業應收賬款融資模式可將貸款利率和融資比例進行整合加以利用。相關數據顯示，中國僅2007年部分企業的應收賬款動產就高達5.5萬億元，而相當數量的企業60%的資產均會以應收賬款和存貨形式存在。據此，金融機構應當重視指導企業將這部分資金進行良性運作，使其成為為雙方增加經濟效益的重要手段和形式。
二、供應鏈金融系統協同發展的策略
由于影響三種運作模式運作的因素各有不同，我們認為，在協同系統協調、有序的前提下，實現整體利益最大化，最大限度減低資金風險系數，保證協同系統穩定、持續的發展才是該系統最主要的核心實質。為此，我們需要做好以下幾方面的工作：
第一，要加強行業間企業的合作。供應鏈金融系統涉及了多行業、多領域、多單位，因此，其持續、穩定的發展離不開系統內所有行業和企業的協作、配合、努力、理解。在供應鏈金融系統中，金融機構與物流企業會建立一種穩定、長期的合作關系。二者的關聯直接影響該系統的發展。在與物流企業進行合作前，金融機構應對其資質、實力、信譽等方面進行透徹的了解，以期搭建具有良好合作關系的供應鏈金融平臺，利用雙方的能力互補為企業提供更優質的金融服務。在融資運作過程中，物流企業只有和整條供應鏈中所有相關主體進行緊密、良好、和諧的合作，才能提升供應鏈企業運作水平，使供應鏈金融系統協同良性、穩定的進行發展。
第二，要建立良好的信息共享機制。供應鏈金融具有非常明顯的行業特征，需要諸多方面的支持，其中包括技術因素和非技術因素，通過多方參與，實現優勢互補。在整個供應鏈金融系統協同中，企業與企業間、行業與行業間既存在著合作關系，又存在著競爭機制。這就需要將技術因素與非技術因素進行統籌規劃和考慮，既有利于共享機制的建設，也會促進系統的各種協調功能，保證各企業的利益和權益。
第三，要提供規范有效的制度支持平臺。系統運作過程中，融資企業、物流企業、銀行等眾多企業均會參與其中，其過程中出現的各種物流、信息流、資金流變化無常，轉瞬即逝，因此就造成供應鏈金融業務具有了高難度、高復雜性、難控制的特征。金融機構必須制定具備統一規范性的、完善的業務流程和標準的合同，使每一個運作條款與系統內部協調步調一致，達成規范化業務運行。
綜上所述，強化系統中各企業間、行業間的合作是供應鏈金融系統協同發展的重要先決條件，統一系統化管理思想的認知是協同發展的基石。
參考文獻：
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關鍵詞：農業供應鏈；農業金融；服務現狀；選擇模式
滿足農業產業鏈中各類主體的融資需求作為金融支撐的核心，成為我國農業產業化發展的基本經濟要素和內在動力。然而，我國的農業金融因其存在“高成本、高風險”的弱點，與金融機構的風險厭惡特性很難匹配的矛盾一直難以解決。因此，我國農業金融發展的困境即是找到合適的方法與金融技術來解決農業金融所面臨的“高風險”“高成本”“低收益”問題。
一、江蘇省農業供應鏈金融服務現狀
根據“十二五”規劃，江蘇省目前的眾多金融機構都在開展相應的供應鏈金融，但是無論其形式還是業務名稱等都沒有統一的模式。另外，除了通用模式（倉單質押、保兌倉、融通倉等）外，像倉單進出口押匯、應收賬款票據化、未來提貨權質押融資、擔保提貨、貼現、出口信用保險項下短期融資、打包放款等其他金融產品均可當做是供應鏈金融模式的附件、延伸、變形。
經過分析發現，其供應鏈金融服務多集中在蘇南、蘇中等較為發達的地區，而且其業務產品主要為第三方監管下的商品質押融資業務。從業務區域來看，多集中于蘇南、蘇中經濟較發達地區。江蘇省的供應鏈金融服務還存在以下問題：（1）大多數的銀行并沒有設定專門的服務地點，也沒有根據專業產品的特點進行經營，僅把它當做一般的信貸業務；（2）各銀行機構對該項產品沒有制定專業的融資政策、操作方案以及制定風險監控措施；（3）沒有將該項產品監理其特有的服務品牌等。
二、供應鏈金融發展中面臨的問題及政策建議
供應鏈金融服務作為一項新的金融服務，并沒有經驗與方法可借鑒，只能憑借銀行在實施的過程中不斷地進行摸索，來不斷地完善與提高。在業務開展過程中，將會遇到以下問題：中小企業會不會接收該種融資方式、銀行及物流等如何預防與控制其風險、貨物質押的管理體制及法律歸屬等。筆者以倉單質押業務為例，來分析其存在的潛在風險，并提出相應的建議。倉單質押業務對于銀行來說，其潛在風險包括以下幾點：
1.質押品的來源和品質風險。倉單質押屬于動產與貨權質押相結合的融資方式，因此，當有客戶要融資時，銀行一定要十分謹慎，不僅要對其企業的經營情況進行相應的了解，對其動產所有權也要進行嚴格的確認，必須是所有權屬于出質人才可。另外，銀行要與物流方密切合作，以防止企業在滾動提取質押物時以次充好、提好補壞，使得質押物的質量風險增加。再者，一旦發現質押物的質量出現問題，應與出質人及時溝通，必要時提前收回貸款。
2.質押物的價值波動風險。任何物質的價值都不是一成不變的，若是質押物的市場價格發生變動，其質押物的價值也會相應的升值或貶值，導致質押物的抵押風險也不穩定。因此，銀行在發放貸款之前，對于質押動產要謹慎的選擇，盡量選擇那些市場價值波動范圍不大、質量穩定且容易處理的產品。另外，對于質押率的設定，要選擇合理的質押率，并制定預警值，在設定質押率時，應結合產品的特點及穩定性進行合理的率值。
3.第三方物流的道德風險。物流方對于銀行業務的開展具有重要作用，物流方提供的質押物的驗收結果、質押物的價值評估與質押物的監管等是銀行業務開展的基礎與保障。因此，銀行應與物流方加強密切合作。另外，為避免融資企業與物流方相互合作，銀行應選擇制度合理規范、信譽良好的物流方，并簽訂相應的合同來確保質押物的質量保管與其相應的責任的問題，銀行還應到物流公司進行定期檢查，加強防范。
4.金融服務的市場需求風險。因為供應鏈金融服務是一種新的業務模式，為降低其風險，對于質押物的質量、規格等，銀行都提出了較高的要求，這使得部分想要融資該項產品的希望破滅了。另外，融資該項產品的手續相對于一般的信貸業務較為繁瑣，在該融資業務中，首先需要融資企業將質押物放入指定的物流倉庫中，經物流方進行質押物的價值評估后，銀行才決定是否同意貸款。與一般的信貸業務相比，手續繁瑣，且時間長，從而降低了企業想要融資的興趣。
三、江蘇省農業供應鏈金融服務模式選擇
1.基于農民專業合作組織的農業供應鏈金融服務模式。該模式是農業專業經營組織（或專業大戶）通過接受農戶委托，將農戶提供的農產品進行包裝處理后，直接送到批發市場進行零售或送至包裝配送中心。大大降低了農產品的生產成本，極大地提高了市場競爭力。
2.基于生產加工核心企業的農業供應鏈金融服務模式。這種模式的生產方式是生產加工的核心企業或直接從農戶手中購買農產品，或通過農業合作組織等進行收購，在對農產品進行深加工，將深加工后的產品銷售給下游渠道進行銷售。其中，加工型核心企業是指能力比較大，能夠對整個農業生產鏈起到較大的拉動能力的生產企業。
3.基于第三方物流公司為核心企業的農業供應鏈金融服務模式。第三方物流公司在供應鏈金融服務中作為中間力量，不僅收納質押物，而且對質押物的規格、質量、價值評估等情況反映給銀行，避免了融資方銀行之間的信息不對稱情況，不僅保證銀行收到的質押物的質量問題，而且避免了融資者選擇融資的盲目性。
結語
農業產業化的發展讓銀行與農戶之間的問題得到了有效地解決，并且通過以上三種模式的選擇，不僅大大地降低了農產品的生產成本，而且避免了融資過程中出現道德問題，減少了融資風險，大大地提高了農產品的市場競爭力，也創造了巨大的市場價值。
參考文獻：
