時間：2023-06-12 14:45:21
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇實(shí)體經(jīng)濟(jì)概念股，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
歷史統(tǒng)計(jì)證明，一個國家的長期經(jīng)濟(jì)增長速度對于股票的投資回報率影響最大，對一個國家的長期經(jīng)濟(jì)增長越有信心就越應(yīng)該去投資它的股市，分享經(jīng)濟(jì)增長成果。
中國30年改革開放所取得的成就我們每個人都有切身體會，對于未來的發(fā)展前景也充滿信心。由此我們首選新興市場經(jīng)濟(jì)體的領(lǐng)頭羊――中國進(jìn)行投資。因?yàn)闅v史的原因，除了中國內(nèi)地A、B股市場之外，還有在中國香港、美國和新加坡等地上市的海外中國股票這個較大規(guī)模的市場存在，可作為我們的投資標(biāo)的。
海外中國股票底部已探明
中國今年一季度GDP增長10.6％，相比去年四季度的11.7％，雖有所下滑，但仍屬快速增長。工業(yè)生產(chǎn)、出口、貿(mào)易順差和貨幣供應(yīng)增長減速，固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定，消費(fèi)加速，除了通貨膨脹在高位外，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走勢健康，顯示宏觀調(diào)控開始見效，中國經(jīng)濟(jì)向著預(yù)定方向前進(jìn)。我們預(yù)計(jì)，2008年中國經(jīng)濟(jì)仍能保持10％以上的速度增長。
今年以來發(fā)生的雪災(zāi)和地震，給中國經(jīng)濟(jì)造成了一定的影響。據(jù)高盛最近的一份研究報告表明：和1995年日本阪神大地震相比，雖然四川地震的傷亡人數(shù)較高，但對于中國經(jīng)濟(jì)的影響較阪神地震對日本經(jīng)濟(jì)的影響要小。由于四川地處西部，以農(nóng)業(yè)為主，因此地震可能會造成對糧食、豬肉價格的影響，而其他方面影響不大。
此外，2007年出口美國商品占中國全部出口的比例已經(jīng)降到17％，出口歐盟則上升到22％。所以，美國經(jīng)濟(jì)的增長減速對中國出口的影響有限，而且中國出口結(jié)構(gòu)中高附加值產(chǎn)品的比例上升，也可以抵消部分負(fù)面影響。
與此同時，面對當(dāng)前國際國內(nèi)各種不利因素的影響，中國政府的調(diào)控正在悄然發(fā)生微妙變化，從防止經(jīng)濟(jì)增長過熱和防止明顯通貨膨脹變成了在經(jīng)濟(jì)增長和抑制通脹之間找到平衡點(diǎn)，避免經(jīng)濟(jì)大起大落，保證就業(yè)穩(wěn)定。
我們預(yù)計(jì)，2008年中期宏觀緊縮政策將開始稍微寬松，下半年經(jīng)濟(jì)增長將趨向穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增長獨(dú)立性更加明顯。2009年經(jīng)濟(jì)增長將更加平衡和健康，具有可持續(xù)性。經(jīng)過這次調(diào)整以后的中國，將會是一個更有效率更靈活更強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體。包括港股等中國概念股票價格將提前上升，反映對實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本面的改善預(yù)期。
在中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的背景下，海外中國概念股票未來很有可能呈現(xiàn)出一種底部逐步抬高的攀升走勢。
投資者對中國股市充滿信心
上周，投資市場所有的焦點(diǎn)都被“雄安新區(qū)”概念股深深地吸引住了，火爆的概念擾動著投資者的一顆興奮和不安的心。對此，有市場分析人士表示，從主力資金角度看，一些資金在踏空以后，會逐步放棄雄安概念，轉(zhuǎn)而去選擇其他更多的投資機(jī)會，那么，此時就會產(chǎn)生新熱點(diǎn)，如果股民之前錯過了雄安概念股，自己又沒有研究市場隱藏的諸多潛在熱點(diǎn)，那無疑就容易再度錯過機(jī)會。所以，現(xiàn)在就要做好下一步熱點(diǎn)的挖掘，如第三批自貿(mào)區(qū)、嘉興上海示范區(qū)等，比只盯著雄安概念股要好得多。策略上，一定不要盲目追漲，近期活躍的鋰電池、人工智能都出現(xiàn)過兩周以上的橫盤調(diào)整期然后啟動，隨后都走出新高；此外，類似港口股、小金屬板塊也是如此，所以對于一些強(qiáng)勢品種回調(diào)給予關(guān)注，進(jìn)行低吸布局。
A股整體估值合理
雖然一季度行情已經(jīng)收官，大盤慢牛走勢延續(xù)，但板塊的快速輪動加劇了投資依然難度。展望未來，南方基金史博認(rèn)為，目前看來股票在大類資產(chǎn)配置中占據(jù)較好的性價比，相對而言，A股市場仍是可以提供收益的市場。從估值、盈利和跨境比較角度看，權(quán)益類資產(chǎn)投資性價比已經(jīng)大幅提高，部分板塊和個股的投資價值凸顯。盡管還有部分板塊仍略顯高估，但并不改變A股整體估值已經(jīng)較為合理的總體判斷。
中歐基金認(rèn)為，春季行情并未結(jié)束，近期的調(diào)整一般來說不會影響4月行情走勢，短期A股市場大幅回調(diào)的概率較小。投資者可以考慮關(guān)注“一帶一路”與國企改革等相關(guān)的板塊機(jī)會。盡管季末資金緊張帶來的回調(diào)不會是個案，但中歐基金依舊認(rèn)為，春季行情并未結(jié)束，4月市場仍然值得期待。在當(dāng)下市場環(huán)境中，相對于成長型基金，價值藍(lán)籌型基金一般有更高的風(fēng)險回報率。
不過，另有機(jī)構(gòu)表示，目前各大指數(shù)遇到前期的密集成交區(qū)的壓力，震蕩調(diào)整也是為了更好的上漲。那么在操作上，由于雄安新區(qū)概念出現(xiàn)分化，對于一些邊緣個股不建議追高，而國企改革步伐的加快，可逢低介入相關(guān)個股，但一定要控制好倉位。
“一帶一路”仍是熱點(diǎn)
匯豐晉信投資部總監(jiān)曹慶表示，近期宜尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會，可關(guān)注三個方向：第一是受益于近期海外經(jīng)濟(jì)向好的出口型企業(yè)；其次是周期性行業(yè)中的部分板塊，如石油石化，在油價企穩(wěn)后石化產(chǎn)業(yè)鏈可能迎來機(jī)會；第三是主題性機(jī)會，包括“一帶一路”、國企改革等。
南方基金史博也認(rèn)為，2017年增量資金依然可期，只是以低風(fēng)險偏好的機(jī)構(gòu)資金為主，入市節(jié)奏較為緩慢，并不支持快牛和大牛市。結(jié)構(gòu)上，依舊偏好低估值板塊，主要看好基建、汽車、銀行、非銀行金融、食品飲料、醫(yī)藥等低估值藍(lán)籌或低PEG（市盈增長比率）滯漲板塊。主題投資上，建議關(guān)注國企改革和“一帶一路”等決策層重點(diǎn)推進(jìn)工作的相關(guān)板塊，以及國防軍工板塊。
今年以來藍(lán)籌股行情較為集中，近期中小創(chuàng)也走出一波行情，不過市場上依舊難見持續(xù)性熱點(diǎn)。在各種消息面的刺激下，短期輪動特征較明顯。而長期砜矗內(nèi)外各種因素導(dǎo)致市場不確定性繼續(xù)。在此環(huán)境下，過去業(yè)績穩(wěn)定、盈利情況較好的績優(yōu)股，有著相對突出的表現(xiàn)。
目前，全市場估值水平仍位于歷史均值附近，不對股價有顯著影響，包括國有企業(yè)在內(nèi)的企業(yè)利潤率上升。今年上半年經(jīng)濟(jì)有望維持穩(wěn)定增長，企業(yè)盈利改善趨勢應(yīng)能持續(xù)。4月份上市公司即將披露季報，預(yù)計(jì)企業(yè)業(yè)績將為A股提供支撐，未來密切關(guān)注公司盈利變化。短期市場可能維持震蕩格局，對投資者而言，后續(xù)方向性選擇或許有待三季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性和程度得到進(jìn)一步確認(rèn)。
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債市中長期配置時點(diǎn)來臨
從另一方面看，在市場各種短期不利因素的沖擊下，各期限利率債收益率水平卻較為平穩(wěn)，對此，上投摩根安通回報擬任基金經(jīng)理聶曙光表示，雖然近期市場有一些擾動因素，但周期、基建行業(yè)增長持續(xù)性有待觀察，債券市場未來預(yù)計(jì)仍有較好的表現(xiàn)機(jī)會。當(dāng)前金融去杠桿的政策預(yù)計(jì)將繼續(xù)，“脫虛入實(shí)”將是經(jīng)濟(jì)改革的另一重要方向。在這樣的改革大背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要得到更大的資金支持。債券市場是實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的重要平臺，因此，短期內(nèi)債市可能還會遭遇流動性收緊的影響，但中長期為實(shí)體經(jīng)濟(jì)供血的戰(zhàn)略定位并未改變。隨著流動性未來逐步改善，長久期利率債的投資價值就會逐漸體現(xiàn)，同時投資者可以在緊密跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)變化和后續(xù)監(jiān)管政策出臺的力度和節(jié)奏的同時，開展對債券市場的中長期配置。
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2009年一季度,上證指數(shù)上漲26.4%;2010年一季度(3月16日前),上證指數(shù)跌幅超過9%。相對去年的迅速復(fù)蘇, 2010年的A股市場顯得尤為“虛弱”。
從2009年靠資金進(jìn)行“價值投資”而拉起復(fù)蘇行情,到當(dāng)前資金緊縮讓市場難尋連續(xù)性炒作熱點(diǎn),資金趨勢已呈現(xiàn)外流。據(jù)統(tǒng)計(jì),在今年已交易的40多天中,資金累計(jì)流出3849億元。2010年的A股走勢很難重演2009年的“牛市”。
在宏觀政策調(diào)控時,戰(zhàn)略上的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)移也會給市場帶來緊迫感。正如兩會期間溫總理所說:“我們必須堅(jiān)持把轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、調(diào)整結(jié)構(gòu)放在重要位置,改變中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡”。也許在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功的路上,投資者需要承擔(dān)極度寬松的貨幣政策所帶來的通脹壓力。但目前場內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者更擔(dān)心政府為抑制通脹而可能做出的過度調(diào)控連累A股市場――即政策風(fēng)險令投資者失去市場信心。
有人說,上市公司內(nèi)在的價值驅(qū)動才是影響股市漲跌的決定性因素。受宏觀經(jīng)濟(jì)影響,今年資本市場整體走勢變得更加復(fù)雜、嚴(yán)峻。2009年全球股市觸底反彈的動力是來自各國政府提供的巨額、廉價流動性。從量能轉(zhuǎn)化為動能,經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整才給上市公司帶來增長機(jī)遇。2010年年初,多項(xiàng)貨幣調(diào)控政策的出臺給A股投資者情緒帶來了“不穩(wěn)定”影響。3月公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo),體現(xiàn)出一定的通脹趨勢。這加重了市場對政府接下來可能采取的一系列緊縮政策的擔(dān)憂。
A股會倒在“通脹”下?未必。A股股指上不去是因?yàn)橥?下不來是由于貨幣增放效益。相比樓市,股市還沒有泡沫,A股和H股在金融股的基本倒掛也表明這一點(diǎn)。
防止通脹的最好方式應(yīng)該是擴(kuò)容,今年兩會期間溫總理的報告著重提出“積極擴(kuò)大直接融資”。本人記得在持續(xù)三年下跌的2004年年初,發(fā)表《國九條》時沒有提到“積極”擴(kuò)大直接融資;在遭遇席卷世界的金融危機(jī)的2008年,政府工作報告也沒有提到“積極擴(kuò)融”,但2010年強(qiáng)調(diào)了“積極”二字,其意義非同一般。
通脹最怕的就是資產(chǎn)價格上漲,這都將直接影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。一旦市場形成泡沫,經(jīng)濟(jì)將受到損害。而“擴(kuò)容”既可以穩(wěn)定市場價格,又得益于市場發(fā)展。股指期貨和融資融券則會給炒作者資金提供雙向選擇的通道。
2010年的A股市場需要隨著政策調(diào)控經(jīng)歷一次大的結(jié)構(gòu)性調(diào)整周期。沒有進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整的市場就沒有持續(xù)的高增長,也就沒有牛市,市場就只能維持震蕩――這個過程將在今年存續(xù)。雖然結(jié)構(gòu)性調(diào)整是痛苦的,但經(jīng)歷過2001～2005年結(jié)構(gòu)性調(diào)整的投資者并不會感到太突然。為了等待牛市,我們需要勇于接受這種“折磨”。
“保增長、穩(wěn)通脹”是結(jié)構(gòu)性調(diào)整的總基調(diào)。2010年的A股行情不會走在2009年的上升通道中。炒作資金將面臨身處平衡市且總量無法達(dá)到3萬億元的處境。在此背景下,2010年的股市指數(shù)可以站在3000點(diǎn)向上看10%～15%;向下看10%～15%。今年的股市賺錢模式需要從宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策變動中了解結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換,把握技術(shù)趨勢轉(zhuǎn)折。雖然市場趨勢上的轉(zhuǎn)折很短,但做好高拋低吸則可以避免沉淀資金的風(fēng)險。
2010年的A股估值不便宜,市場震蕩空間不大,宏觀經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)增長等因素也為市場增加了許多不確定性。在這種市場環(huán)境中,精選個股顯得尤為重要。當(dāng)前,中小盤股估值高出大盤股估值,大盤股估值則可得以重視。即將推出的融資融券要求券商必須持有可融券類標(biāo)的。其融券標(biāo)的如果目前估值合理,則必然引發(fā)市場關(guān)注和看好。
對長期投資而言,投資方向應(yīng)更傾向于能夠貫穿經(jīng)濟(jì)周期的概念股。在產(chǎn)業(yè)資本決定金融資本走向的情況下,投資者更應(yīng)關(guān)注重組、并購等概念股票――他們才是上市公司獲得利潤的根本。必需提示一點(diǎn),投資者在操作上一定要規(guī)避有配股嫌疑的個股――結(jié)構(gòu)性調(diào)整行情下的配股走勢都很慘淡。
山莊
從交易個股來看，單筆成交金額最大的前三只股票分別為金隅股份（601992）、貝因美（002570）和酒鬼酒（000799）。其金額分別為2.97億元、8584萬元和6258萬元。
這些交易中，折價率最高的為18.17％，較上周中科電氣16.83％的折價率下降了1.34個百分點(diǎn)。該筆交易發(fā)生在4月9日成交的嘉欣絲綢（002404）上，當(dāng)日嘉欣絲綢成交40萬股，成交金額434萬元，成交價10.85元，收盤價13.26元。買賣雙方營業(yè)部均為海通證券嘉興中山西路營業(yè)部。值得一提的是，4月10日和11日嘉欣絲綢還發(fā)生了兩筆大宗交易，合計(jì)成交50萬股，成交金額1106.1萬元，而這兩筆交易的折價率也較高，分別為15.69％和11.89％。此外，折價率超過10％的股票有12只股票，分別為尚榮醫(yī)療、新筑股份、大東南、徐家匯、正泰電器、通裕重工、江蘇陽光和力生制藥等。其中，徐家匯、力生制藥和江蘇陽光三只股票在上周的折價率也超10％。
在連續(xù)兩個星期無ST股發(fā)生大宗交易后，本周終于有*ST星美上榜，該股4月11日成交100萬股，成交金額506萬元，折價率3.44％，買賣雙方席位部均為中信證券上海古北路營業(yè)部。
在這些交易中，以下交易值得關(guān)注：
嘉欣絲綢高折價率成交：4月9日－11日嘉欣絲綢（002404）發(fā)生三筆大宗交易，合計(jì)成交130萬股，成交金額1540萬元，成交折價率從11.89％－18.17％不等。
二級市場上，嘉欣絲綢最近表現(xiàn)搶眼。3月28日公司股價突然爆發(fā)，短短幾個交易日公司股價最高漲幅達(dá)到36％。是什么帶動公司股價的暴漲呢？3月28日公司了2011年年報，雖然公司營業(yè)總收入僅同比增長1.42％，但歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)到8720.49萬元，同比增長14.40％。從券商給出的盈利預(yù)計(jì)來看，中信建投預(yù)計(jì)公司2012－2014年每股收益分別為0.56元、0.64元和0.77元，對應(yīng)PE為19.27倍、16.87倍和13.9倍，首次給予公司“增持”評級。
不過，游資更多的還是借助于溫州金融概念股的題材對嘉欣絲綢進(jìn)行炒作。在被列為金融綜合改革試點(diǎn)區(qū)域后，涉及小額信貸業(yè)務(wù)的溫州金融概念股受到游資的追棒，而嘉欣絲綢又非常巧合的在4月7日了設(shè)立小額貸款公司的公告。
從盤后龍虎榜來看，上述參與大宗交易的海通證券嘉興中山西路營業(yè)部也異?；钴S，4月10日－12日連續(xù)三天上榜。該游資通過大宗交易和二級市場收集的諸多籌碼，最終獲益不菲。不過值得一提的是，雖然嘉欣絲綢股價走勢強(qiáng)勁，但全是游資所為，并無一家機(jī)構(gòu)參加。
*ST星美一季度扭虧：在連續(xù)多少星期無ST股上榜大宗交易后，本周終于迎來了*ST星美（000892）的現(xiàn)身。
從1999年3月證監(jiān)會第一次明確提出“可以考慮在滬深證券交易所內(nèi)設(shè)立科技企業(yè)板塊”，時至今日，創(chuàng)業(yè)板已和投資者進(jìn)行了十年的“愛情長跑”，以致有人將“推出創(chuàng)業(yè)板”比喻成“狼來了”。在今年創(chuàng)業(yè)板再次被提起時，許多業(yè)內(nèi)人士相信創(chuàng)業(yè)板將“呼之欲出”。
當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板的推出已無制度上的障礙，相關(guān)的準(zhǔn)備工作也已就緒，唯一的前提便是股市穩(wěn)定。而對于這一前提，無論是從市場供需層面，還是管理層的宏觀調(diào)控來看，都表現(xiàn)出較為樂觀的跡象，因此，創(chuàng)業(yè)板的推出隨時可能付諸實(shí)踐。
意義重在制度建設(shè)
推出創(chuàng)業(yè)板的初衷，在于進(jìn)一步完善資本市場多層次體系建設(shè)。具體來說，是為中小企業(yè)、新興高科技行業(yè)，尤其是具有自主創(chuàng)新和成長性的高科技企業(yè)，提供更好的融資渠道，同時，也為風(fēng)險投資提供了便捷有效的退出渠道。但正是由于創(chuàng)業(yè)板上市公司以中小企業(yè)為主，所以，市場炒作風(fēng)險較大。未來我國創(chuàng)業(yè)板在投資者準(zhǔn)入條件方面不可避免地會設(shè)置一定門檻，以盡量避免過度炒作。此外，在上市公司數(shù)量控制方面，也會采取循序漸進(jìn)、逐步擴(kuò)大的原則。
在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)面臨內(nèi)憂外患的情形下，推出創(chuàng)業(yè)板的另一個目的還在于降低金融危機(jī)對中小企業(yè)的影響，緩解中小企業(yè)融資困難，避免大規(guī)模倒閉。而從風(fēng)險控制的角度來看，這一層面的要求并不能降低創(chuàng)業(yè)板的上市條件。很多深受金融危機(jī)影響、生存困難的中小企業(yè)或許仍難以從中受益。但從長期來看，創(chuàng)業(yè)板的推出將使那些具備成長潛力和長期競爭力的中小企業(yè)獲得更多的資金支持。
當(dāng)前推出創(chuàng)業(yè)板不但能夠從經(jīng)濟(jì)層面鼓勵創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，刺激經(jīng)濟(jì)的活力，而且能夠帶動股票市場的活躍，更好地發(fā)揮金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的提振作用。
掘金創(chuàng)業(yè)板投資機(jī)會
關(guān)注創(chuàng)投概念股
創(chuàng)投概念股主要是指主板市場中涉足風(fēng)險創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)，并有望通過相關(guān)項(xiàng)目在國內(nèi)或者國外創(chuàng)業(yè)板上市中獲得收益的上市公司。從最近兩年的股市表現(xiàn)看，但凡在創(chuàng)業(yè)板推出預(yù)期較為強(qiáng)烈的時期，創(chuàng)投概念股就會通過上漲來提前反映這一預(yù)期。自去年11月初A股市場見底以來，創(chuàng)投概念股表現(xiàn)極為活躍，按流通市值計(jì)算的wind創(chuàng)投概念板塊累計(jì)漲幅已達(dá)42%，約為同期滬深300指數(shù)漲幅的2倍。
1月14日閉幕的2009年全國證券期貨監(jiān)管工作會議上，證監(jiān)會主席尚福林再次提出，將創(chuàng)業(yè)板的推出作為2009年的重點(diǎn)工作之一，創(chuàng)投概念相關(guān)個股再次受到市場的追捧。不否認(rèn)其中存在一些炒作成分，但隨著創(chuàng)業(yè)板的推出漸行漸近，創(chuàng)投概念板塊的投資機(jī)會也不斷涌現(xiàn)。筆者認(rèn)為，2009年3月“兩會”召開前后，將是比較敏感的時間與政策窗口，投資者應(yīng)該密切關(guān)注“創(chuàng)業(yè)板”相關(guān)概念公司的股價走勢。(見表1)
關(guān)注三類創(chuàng)業(yè)板上市公司
“創(chuàng)業(yè)板”的推出將會提升相關(guān)A股公司的股價投資價值、拓寬相關(guān)證券公司的業(yè)務(wù)范圍，有三類上市公司將受益：一類是受益于創(chuàng)業(yè)板市場與創(chuàng)業(yè)板上市公司的“券商板塊”，其中以創(chuàng)新類券商、含有創(chuàng)新類券商股權(quán)的A股公司為主；二類是“直接受益板塊”，以直接參股投資創(chuàng)業(yè)板上市公司的A股公司為主；三類是“間接受益板塊”，A股公司參股投資“中國創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)”，此類創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資的公司登陸“創(chuàng)業(yè)板”市場后，A股公司將間接受益。(見圖)
券商板塊：“創(chuàng)業(yè)板”推出后，可以為創(chuàng)新類券商帶來交易手續(xù)費(fèi)收入、股票承銷收入、直投業(yè)務(wù)（私募股權(quán)）收入三部分增量收入。如果從定量收入考慮，由于“創(chuàng)業(yè)板”上市公司都是小市值公司，其貢獻(xiàn)交易量較為有限，不構(gòu)成收入亮點(diǎn)。從股票承銷收入考慮，根據(jù)普華永道預(yù)計(jì)2009年有80只中小盤新股上市，融資額為320億元，假設(shè)都以“創(chuàng)業(yè)板”為主，根據(jù)2007年4.5%的平均承銷費(fèi)率，創(chuàng)業(yè)板能實(shí)現(xiàn)的承銷收入只有14.4億元，這部分收入在券商增量收入中占比有限。直投業(yè)務(wù)由于仍處于初始拓展期，短期內(nèi)不會有較多的收入提供。因此，“券商板塊”受益更多體現(xiàn)在“創(chuàng)業(yè)板”概念的集體上漲機(jī)會。對于該板塊，建議關(guān)注承銷業(yè)務(wù)基礎(chǔ)雄厚的中信證券、海通證券。
直接受益板塊：A股公司中直接投資“創(chuàng)業(yè)板公司”的股權(quán)，受益最為直接?！皠?chuàng)業(yè)板”上市公司具有高成長性，代表了醫(yī)藥、信息網(wǎng)絡(luò)、新材料等行業(yè)。其上市股份除上獲得成長性溢價外，還因?yàn)榱魍ūP不大，易受到游資追捧，股權(quán)增值顯著。但由于創(chuàng)業(yè)板儲備、排隊(duì)公司信息收集的局限性，直接受益類A股公司面臨發(fā)掘難度大的困難。通過對A股公司相關(guān)信息的篩選，綜合考慮公司治理結(jié)構(gòu)、發(fā)展的穩(wěn)定性、創(chuàng)投概念的信息確定性，筆者認(rèn)為具有科技園區(qū)孵化功能的A股公司張江高科是一個典型代表，該公司將是“創(chuàng)業(yè)板”推出的直接受益者。該公司2007年、2008年每股收益分別為0.31元、預(yù)測0.48元。
間接受益板塊：“創(chuàng)業(yè)板”上市公司，絕大多數(shù)通過專業(yè)“創(chuàng)投機(jī)構(gòu)”投資得以快速成長?！皠?chuàng)業(yè)板”的推出不但為這類專業(yè)的風(fēng)險投資、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)創(chuàng)造了退出機(jī)會，還提供了豐富的回報。擁有“創(chuàng)投機(jī)構(gòu)”股權(quán)的A股公司，獲取了股權(quán)價值間接提升的機(jī)會。
通過對A股公司投資“創(chuàng)投機(jī)構(gòu)”的信息整理，結(jié)合最近3年中國創(chuàng)投機(jī)構(gòu)排名變化，筆者選出了穩(wěn)定性較強(qiáng)的“創(chuàng)投機(jī)構(gòu)”A股公司股東。建議關(guān)注電廣傳媒（全資控股的達(dá)晨創(chuàng)投2007年貢獻(xiàn)利潤1.45億元，預(yù)計(jì)未來幾年均有數(shù)家公司上市）、南天信息（投資1000萬元、持股10%的盈富泰克創(chuàng)業(yè)投資，未來兩年中將有多家企業(yè)在國內(nèi)外上市）、大眾公用、錢江水利。(見表2)
第一批上市名單猜想
“最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計(jì)不少于1000萬元，且持續(xù)增長；最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于30％；發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于2000萬元；最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損；發(fā)行后股本總額不少于3000萬元?！边@就是創(chuàng)業(yè)板的上市門檻。而根據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前中國中小企業(yè)超過430萬家，但是符合條件的不到1萬家，而在這1萬家中，現(xiàn)在已經(jīng)基本符合上市條件的企業(yè)可能只有幾百家，真是萬里挑一。
據(jù)悉，目前深交所已經(jīng)做好了開設(shè)創(chuàng)業(yè)板的準(zhǔn)備，同時有約300家公司在證監(jiān)會排隊(duì)準(zhǔn)備在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行，證監(jiān)會公眾公司監(jiān)管部將負(fù)責(zé)創(chuàng)業(yè)板的發(fā)審工作。對于首批上市的將有40家企業(yè)，甚至60家，以及華誼兄弟、天涯在線等企業(yè)已經(jīng)被列入首批創(chuàng)業(yè)板上市名單等傳聞，深交所人士予以否認(rèn)，“首批上市多少家企業(yè)現(xiàn)在是沒有定的，也沒有所謂的名單?！钡沁@些傳聞也并非空穴來風(fēng)。筆者根據(jù)本次創(chuàng)業(yè)板給出的明確信號，并綜合各種市場信息，對創(chuàng)業(yè)板的第一批名單作了一個猜想。
天涯在線： 2008年9月1日，天涯已經(jīng)完成上市之前的最后一輪融資，金額高達(dá)2億元人民幣。為適應(yīng)上市要求，天涯公司正在進(jìn)行一系列的重組工作，以在既定的時間內(nèi)上市。
中金在線：這家位于福建的著名財經(jīng)網(wǎng)站很可能將與天涯在線作為首批創(chuàng)業(yè)板中的網(wǎng)絡(luò)公司登場。目前，中金在線網(wǎng)站設(shè)有26頻道，259個欄目，內(nèi)容涉及財經(jīng)、股票、外匯、期貨等理財資訊。其作為最權(quán)威的財經(jīng)信息服務(wù)平臺，具有創(chuàng)新的互動交流資訊空間，并推出多元的高端產(chǎn)品增值服務(wù)。
華誼兄弟傳媒：華誼兄弟原計(jì)劃在國內(nèi)擬推出的創(chuàng)業(yè)板上市，但為募集更多資金，可能轉(zhuǎn)而決定在國內(nèi)主板上市，但具體募資數(shù)額尚不清楚。
中國制造網(wǎng)：一個中國產(chǎn)品信息薈萃的網(wǎng)上世界，面向全球提供中國產(chǎn)品的電子商務(wù)服務(wù)，旨在利用互聯(lián)網(wǎng)將中國制造的產(chǎn)品介紹給全球采購商。2007年3月，中國制造網(wǎng)融資500萬美元。這是中國制造網(wǎng)唯一的一次融資。一度推遲上市的中國制造網(wǎng)渴望于年內(nèi)在A股上市，目前公司已進(jìn)入上市緘默期。
吉聯(lián)新軟件：一家為航運(yùn)、物流領(lǐng)域提供信息系統(tǒng)設(shè)計(jì)開發(fā)、管理咨詢及技術(shù)支持等服務(wù)的企業(yè)。2007年的營業(yè)收入是4000多萬元，凈利潤率30％多。2006年的數(shù)字是2000多萬元，2005年是1000多萬元，基本符合創(chuàng)業(yè)板的上市要求。
冠昊生物：以研發(fā)無抗原、有誘導(dǎo)再生功能的天然生物材料及再生型組織替代體為己任。中國國際投資私募資金論壇將冠昊生物評為“2008年中國最具投資價值企業(yè)30強(qiáng)”。公司已于2008年6月完成股份制改造，正式進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段，有望在創(chuàng)業(yè)板上市。
康比特：北京中國運(yùn)動營養(yǎng)行業(yè)龍頭，中國第一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售運(yùn)動營養(yǎng)食品于一體的高新技術(shù)企業(yè)。2008年4月,康比特獲得IDG的注資，同時IDG表示希望幫助該公司實(shí)現(xiàn)在中國創(chuàng)業(yè)板的上市。
邁特生物：由江蘇鼎橋創(chuàng)業(yè)投資，致力于把邁特生物打造成為中國天然健康產(chǎn)業(yè)的龍頭，力爭2009年實(shí)現(xiàn)內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板上市。
愛國者：華旗資訊旗下兩家子公司―愛國者理想飛揚(yáng)、愛國者數(shù)碼音頻，暫定2009年分別在創(chuàng)業(yè)板上市，而母公司華旗資訊將隨后在國內(nèi)主板上市。
在11月19日召開的國務(wù)院常務(wù)會議上，國務(wù)院總理再提注冊制。而與今年3月25日他在常務(wù)會議中首提注冊制不一樣的是，總理在年內(nèi)第二次關(guān)于注冊制的表態(tài)中，首度出現(xiàn)“抓緊出臺改革方案”的措辭，并指出要“抓緊出臺股票發(fā)行注冊制改革方案，取消股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件，降低小微和創(chuàng)新型企業(yè)上市門檻”。
在國務(wù)院常務(wù)會議上決定進(jìn)一步采取有力措施、緩解企業(yè)融資成本高問題，抓緊出臺股票發(fā)行注冊制改革方案，取消股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件，降低小微和創(chuàng)新型企業(yè)上市門檻。建立資本市場小額再融資快速機(jī)制，開展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)。支持跨境融資，讓更多企業(yè)與全球低成本資金“牽手”。創(chuàng)新外匯儲備運(yùn)用，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和中國裝備“走出去”。完善信用體系，提高小微企業(yè)信用透明度，使信用好、有前景的企業(yè)“錢途”廣闊。加快利率市場化改革，建立市場利率定價自律機(jī)制，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理調(diào)整“虛高”的貸款利率。健全監(jiān)督問責(zé)機(jī)制，遏制不規(guī)范收費(fèi)、非法集資等推升融資成本。用良好的融資環(huán)境，增強(qiáng)企業(yè)參與市場競爭的底氣和能力。
就在同一日的下午，證監(jiān)會副主席莊心一也在出席某財經(jīng)論壇時公開指出，希望通過注冊制的逐步推進(jìn)，有助于解決當(dāng)前IPO排隊(duì)難題。
證監(jiān)會披露的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2014年11月13日，證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)631家，其中，已核準(zhǔn)11家，已過會24家，未過會596家;未過會企業(yè)中，正常待審企業(yè)570家，中止審查企業(yè)26家，即目前排隊(duì)等待上市企業(yè)的數(shù)量已經(jīng)超過600家，而在這一“隊(duì)伍”之外的計(jì)劃上市企業(yè)，數(shù)量可能更為龐大。
值得一提的是，此前證監(jiān)會曾“定調(diào)”，從今年6月到年底，再發(fā)行100家左右的新股。就在11月初，證監(jiān)會下發(fā)第六批新股發(fā)行批文后，累計(jì)獲得批文企業(yè)的數(shù)量仍不足70家。
“目前國內(nèi)市場擬發(fā)行企業(yè)排隊(duì)的情況，是監(jiān)管部門推動市場改革過程中必須面對的現(xiàn)實(shí)情況，也是一個待解的課題?！鼻f心一表示，國內(nèi)有很多企業(yè)符合上市條件、希望成為上市公司首先是一件好事，目前確實(shí)有一批企業(yè)在準(zhǔn)備、等待上市，形成這個情況的原因有多方面。其中，很重要的一方面在于市場投融資在對接、匹配、均衡上還存在不完善，投融資對接上還存在不均衡，說明我國市場在融合、對接的有效性上還有不足。
莊心一以小微企業(yè)舉例稱，隨著創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小微企業(yè)日益成為推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“生力軍”，但現(xiàn)有金融體系和格局總體上仍偏向于服務(wù)大型企業(yè)和成熟型企業(yè)，在促進(jìn)科技金融對接、推動中小微企業(yè)發(fā)展方面存在明顯“短板”。
市場創(chuàng)新要服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，如何加快小微企業(yè)的上市融資亦成為資本市場重要課題，這與注冊制改革密不可分。
事實(shí)上，監(jiān)管層對于注冊制的調(diào)研、準(zhǔn)備工作一直在如火如荼地開展之中。據(jù)了解，近期，證監(jiān)會已經(jīng)與交易所、地方派出機(jī)構(gòu)等監(jiān)管體系內(nèi)單位，召開過多場注冊制改革的研討會。
業(yè)內(nèi)人士表示，股票發(fā)行注冊制改革方案出臺正在倒計(jì)時。隨著注冊制改革方案的實(shí)施，新股定價和發(fā)行節(jié)奏將更為市場化。同時，創(chuàng)業(yè)板改革將加快推進(jìn)，預(yù)計(jì)將設(shè)立新的層次以滿足新業(yè)態(tài)小微企業(yè)的上市需求。
11月20日早盤創(chuàng)投概念股逆市表現(xiàn)，截止當(dāng)天上午，魯信創(chuàng)投漲8.07%，大眾公用漲5.45%，中關(guān)村漲3.59%，蘇州高新漲2.76%，板塊內(nèi)其他個股均有不同程度的漲幅。
本文從國內(nèi)國外的經(jīng)濟(jì)形勢和股市現(xiàn)狀出發(fā)，從普通投資者的角度分析了當(dāng)前股票投資潛存的風(fēng)險和機(jī)會。根據(jù)多年的股市投資經(jīng)驗(yàn)，從股票的選擇、如何進(jìn)行交易以及投資者交易時心理狀態(tài)等角度進(jìn)行了詳細(xì)的闡述，旨在給普通投資者提供實(shí)用的投資策略，以便更好地在股票投資中規(guī)避風(fēng)險獲得收益。
【關(guān)鍵詞】
選股；熱點(diǎn)分析；風(fēng)險控制；交易策略；心態(tài)
自從08年金融危機(jī)以來，中國股市經(jīng)歷了慘痛的下跌，從07年最高點(diǎn)6124點(diǎn)下跌至1664點(diǎn)，時至今日大盤還在2000點(diǎn)徘徊，更多的個股更是長期盤整在越來越低的底部，大多數(shù)股民都損失慘痛，只能遙望當(dāng)年的高點(diǎn)日夜哀嘆！在歐美經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇時，股市卻回到金融危機(jī)之前點(diǎn)位，甚至屢創(chuàng)新高。中國經(jīng)濟(jì)雖然也受到很大的沖擊，但是經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度仍處于全球領(lǐng)先地位，經(jīng)濟(jì)發(fā)展動力還在，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛力仍值得期待，新一屆政府提出的經(jīng)濟(jì)改革對于中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展也注入了強(qiáng)心劑，為什么中國股市卻四年全球墊底。所有的新老股民不禁要問：中國股市到底怎么啦？中國股市要走向何方？中國股市還有投資的價值嗎？
有很多現(xiàn)象已經(jīng)達(dá)成共識：中國股市重融資輕回報，中國股市就是圈錢的工具，無視普通投資者的利益。中國的資本市場造就了無數(shù)的千萬億萬富翁、創(chuàng)造了許許多多的財富神話，這些都是億萬普通投資者給捧出來的，他們的一路狂歡流淌著多少散戶的血和淚。中國股市的上市公司從IPO開始，就摻雜著太多參股各方的利益、隱藏著無數(shù)的欺詐和虛假，投行不負(fù)責(zé)任的調(diào)研和路演，同樣的公司上市定價五花八門，相差十萬八千里，消息的不對稱監(jiān)管不到位……導(dǎo)致散戶處在一個任人宰割的市場，中國的股民除了傷心就是絕望，因此越來越多的老股民選擇了默默離開，離開了這個令人傷心的市場。同時，也會有新的股民進(jìn)入這個市場。
離開抑或是進(jìn)入，孰對孰錯呢？對于這些人的抉擇我們不妄加評判，因?yàn)槊總€人都是再三考慮后做出選擇，離開有離開的理由，進(jìn)入也有進(jìn)入的目的。
我在這里只是闡述自己對于股市投資的一些看法，僅供參考。
鑒于目前的現(xiàn)實(shí)情況，房價高企遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了我們普通人的接受范圍、實(shí)體投資進(jìn)出難度大風(fēng)險也大，存銀行你的存款實(shí)際購買力永遠(yuǎn)都在縮水，民間借貸收益頗高但是可能出現(xiàn)血本無歸，也沒有什么別的投資渠道。而此時，股市已經(jīng)經(jīng)歷了五年多的底部徘徊，從國家經(jīng)濟(jì)政策改革發(fā)展方向分析，改革主要思路已經(jīng)逐步形成經(jīng)濟(jì)增速也趨穩(wěn)，從權(quán)重股分析，個股的市盈率市凈率已經(jīng)是處于歷史低位；從股市少數(shù)人獲利的角度考慮，在大部分人虧損累累絕望離開的時候，也是少數(shù)人進(jìn)場建倉的時候了。所以我覺得股市現(xiàn)在是值得投資的，逐步介入股市的時機(jī)已經(jīng)到來了。
針對2013年的整體經(jīng)濟(jì)情況，CPI逐步上漲，資金面相對短缺，房地產(chǎn)調(diào)控遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到位，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)出現(xiàn)了較大幅度的上漲，加上股市大環(huán)境的影響，很難有趨勢性情，整體行情維持震蕩調(diào)整為主，只會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，中長期重點(diǎn)關(guān)注券商、金融改革、環(huán)保、海洋經(jīng)濟(jì)、城鎮(zhèn)化概念股票，短期交易性可重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)業(yè)板、電子信息等相關(guān)熱點(diǎn)板塊。
下面我從選股、交易策略、實(shí)用交易經(jīng)驗(yàn)三個方面一一詳述。
1 選股策略
在選擇股票之前，要根據(jù)個人風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受能力選擇相應(yīng)的股票，風(fēng)險和收益是對等的。如果追求收益穩(wěn)定、風(fēng)險小，就選擇績優(yōu)股大盤股，如果追求高收益就選擇小盤股，風(fēng)險大波動幅度大。
選股標(biāo)準(zhǔn)：技術(shù)形態(tài)、市場熱點(diǎn)、基本面、主力資金介入情況、題材概念、季節(jié)性等因素。
1.1 技術(shù)形態(tài)
從均線系統(tǒng)（日線、周線、月線產(chǎn)生共振形態(tài)）選股。根據(jù)日K線、分時線還可以看出短期主力行為，如近期大盤底部個股出現(xiàn)脈沖式上漲，大多是主力在進(jìn)貨，反復(fù)出現(xiàn)這樣的情況，在隨著大盤回落的時候就可以果斷進(jìn)入。
1.2 市場熱點(diǎn)
大盤在不同階段都會出現(xiàn)不同的熱點(diǎn)（近期熱點(diǎn)創(chuàng)業(yè)板、城鎮(zhèn)化、信息服務(wù)、環(huán)保以及具體有題材的個股）。
1.3 基本面選股
（1）股票的特別價格（包括實(shí)施的增發(fā)價格、股權(quán)激勵價格、大股東增持的價格、可轉(zhuǎn)債價格）；（2）兩高：業(yè)績高增長，高比例送轉(zhuǎn)方案，或者也可以看凈資產(chǎn)價格高、未分配利潤高，等等。根據(jù)業(yè)績和高送轉(zhuǎn)方案選股時，要充分考慮到信息不對稱的因素，往往需要根據(jù)股價前期運(yùn)行情況逆向思維，也就是預(yù)防所謂的“見光死”（主力在公司業(yè)績好時拉高出貨）和“利空出盡”（在業(yè)績差時趁機(jī)打壓獲取籌碼）。（3）突發(fā)事件：比如說公司內(nèi)部高管被查、不可抗拒的自然災(zāi)害對于公司業(yè)績的影響、中日因事件發(fā)生沖突等；（4）業(yè)績承諾：大股東承諾未來三年業(yè)績保證情況或者分紅送配情況；（5）項(xiàng)目（重大工程中標(biāo)通知、重大科研立項(xiàng)、生產(chǎn)批文等）（6）行業(yè)、毛利率等其他基本面條件。行業(yè)選股看國家政策導(dǎo)向，比如說近兩天崛起的海洋經(jīng)濟(jì)概念股，其中亞星錨鏈，其涉及的概念很多，主要包括海工裝備概念、高端裝備概念、航母概念、軍工概念、海洋經(jīng)濟(jì)概念、南海概念，可以炒作的題材很多。而且現(xiàn)在股價不到發(fā)行價格的三分之一，每股凈資產(chǎn)和未分配利潤都很高，可以適當(dāng)介入，中長期持有的收益可以預(yù)見。
1.4 主力資金建倉情況
結(jié)合相關(guān)軟件，判斷主力資金建倉情況。
1.5 題材概念
指個股的相關(guān)重組、收購、利好因素等。
1.6 季節(jié)性因素
指相關(guān)行業(yè)的周期性，例如消費(fèi)板塊有消費(fèi)旺季、旅游板塊有旅游旺季。
1.7 盯盤選股
如果你是做短線交易的，選擇股票最簡單的辦法就是每天在漲跌停榜上選擇股票，這些股票市場關(guān)注度高，所以波動幅度很大適合做短線交易。
1.8 價值投資選股
在這幾年股市下跌過程中，很多小盤次新股已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)行價，可以在經(jīng)過篩選之后，進(jìn)行行業(yè)分析，買入適量的這些股票長期持有，一定會有不錯的收益。
2 交易策略
2.1 交易原則
寧可錯過、不可買錯，一定要買熟悉的股票，不要盲目聽信推薦買入股票。
2.2 資金控制或倉位控制
根據(jù)大盤情況來決定買入資金的倉位、個股買入資金分配比例以及不同資金進(jìn)行短線和中線投資的分配比例。合理控制倉位，不要想著收益最大化，這種總想滿倉待漲的思想很可怕，往后招致較大的損失。
2.3 交易計(jì)劃
（會根據(jù)大盤和個股情況進(jìn)行適當(dāng)?shù)膭討B(tài)調(diào)整）具體的交易計(jì)劃包括建倉、加倉、持股、賣出四步。
建倉：具體買入點(diǎn)會根據(jù)不同的方法的盈利模式來確定買入點(diǎn)。隨著大盤的走勢逐步分批買入；
加倉：根據(jù)主力資金洗盤情況和加倉形態(tài)出現(xiàn)來判斷。
持股：個股啟動點(diǎn)到目前為止上漲幅度不大，主力資金繼續(xù)介入，
K線形態(tài)和均線形態(tài)保持上升趨勢。
賣出：上漲幅度很大，主力資金已開始大幅流出，持續(xù)出現(xiàn)放量滯漲的情況。
2.4 交易總結(jié)
要對一個股票從選股到賣出全過程的細(xì)節(jié)做一個全面總結(jié)，以便下次更完善的制定交易策略。
3 實(shí)用的股票投資心得
3.1 學(xué)會空倉
散戶虧損最主要的原因就是上漲時空倉或者輕倉，下跌時重倉甚至滿倉。一定要學(xué)會空倉，小跌小買小漲小賣，大跌大買大漲大賣。不要怕踏空，只要手里有錢，隨時都有機(jī)會。
3.2 戰(zhàn)勝自我
所有的投資者都會有貪婪和恐懼的心理，股票買賣的整個過程實(shí)際上就是一個如何控制自己心理、如何克服常人心理的過程，簡單地說就是要學(xué)會逆向思維。在你高興的時候忘乎所以的時候，就是風(fēng)險到來的時候；在你恐懼絕望的時候，意味著機(jī)會很快就要到來了。
3.3 多看少動
在買賣一支股票之前，一定要先了解它，不要盲目地買入被套牢之后才去研究它?？春靡恢还善?，就可以經(jīng)常觀察它盯著它，分析主力的操作手法。
3.4 強(qiáng)者恒強(qiáng)
買賣股票一定要買強(qiáng)勢的股票，比如反彈時率先漲停的、連續(xù)漲停的、漲停次數(shù)多的，這些股票在回調(diào)的時候可以適當(dāng)介入，主力反復(fù)炒作的可能性大。
3.5 選擇合適的買賣時間
股市有句話“盤久必跌”，在縮量盤整的時候，要觀望為宜；在大盤大幅度調(diào)整的時候，通常第二天還會趨勢性的下跌，所以在大跌中不要盲目買入。
3.6 注意觀察個股走勢
如果上漲趨勢明顯呈慢牛走勢但是中間“砸個大坑”的，一般都是自己坐莊。
3.7 比較原則
每一個進(jìn)入股票市場的人，都是受到周邊同事、親朋好友的影響進(jìn)來的。所以觀察比較選擇好買入時機(jī)也是一個人在買賣股票中獲利的好方法。在別人買入股票虧損累累的時候，你大膽介入，獲利是必然的。
4 總結(jié)
股市能投資嗎？當(dāng)然可以。股市有風(fēng)險嗎？當(dāng)然有。但是，股市里最大的風(fēng)險來源于個人的判斷。跟著大眾思維在走，永遠(yuǎn)不會獲得成功。不要在市場行情一片叫好的時候，你看到參與其中的人都獲利了，你才在利益的誘惑之下大著膽子跟著進(jìn)入，那樣結(jié)局一定會很悲慘，07年全民排隊(duì)買股票買基金就是一個慘痛的教訓(xùn)。一定要反其道而行之，在眾人談股色變不愿提及股票的時候，你敢于進(jìn)入，才會有所收獲。股市里贏家永遠(yuǎn)屬于少數(shù)人，你說呢？
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自今年7月5日國務(wù)院《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》以來，蘇寧、阿里、騰訊、紅豆集團(tuán)、云潤、吉祥航空等上市公司紛紛加入到申請創(chuàng)辦民營銀行的大軍中來，相關(guān)上市企業(yè)的股價也幾度漲停。截止11月中旬，工商總局雖已批準(zhǔn)9家民營銀行的名稱申請，但作為銀行牌照的審批機(jī)構(gòu)銀監(jiān)會，尚未向任何申請企業(yè)發(fā)放經(jīng)營許可證。盡管沒有一家申請者拿到牌照，但對撲面而來的民營銀行申請熱，相關(guān)企業(yè)還需保持清醒頭腦。
上市公司等民營企業(yè)爭辦民營銀行，資本高回報率無疑是主因。近年來，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)特別是工農(nóng)中建交五大國有控股商業(yè)銀行賺得盆滿缽滿，其他銀行業(yè)績也不差。對于這樣一個高利潤行業(yè)，民企趨之若鶩是自然的。上市公司爭相申辦民營銀行，也有其內(nèi)在動因。銀行業(yè)務(wù)以及相關(guān)金融業(yè)務(wù)都是上市公司供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)中的重要組成部分，有了自己的銀行，就能夠通過銀行體系實(shí)現(xiàn)自身封閉體系內(nèi)的資金流通，解決企業(yè)融資難問題，也會在資金安全方面吃上一顆“定心丸”。同時，不排除有上市公司借助金融改革概念進(jìn)行拉升股價的行為。9月以來，紅豆股份、中關(guān)村、蘇寧等爭奪民營銀行牌照的上市公司股價均大幅上漲，說明宏觀信號的釋放給證券市場裝上了馬達(dá)，使民營銀行概念股受到熱捧。另外，民營銀行將來可以上市，也為企業(yè)套現(xiàn)提供了便利條件。
隨著利率市場化改革等金融領(lǐng)域的改革逐步深入，民營銀行的機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入屬必然趨勢。民營資本進(jìn)入銀行業(yè)有十分重要的意義，它能夠緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本高、金融資源結(jié)構(gòu)性短缺的局面，可以改善中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀，進(jìn)而促進(jìn)民營企業(yè)和農(nóng)村地區(qū)發(fā)展，推動經(jīng)濟(jì)實(shí)體轉(zhuǎn)型升級，有利于打破大型銀行對市場的壟斷，使金融業(yè)形成更合理的競爭格局，也會倒逼國有商業(yè)銀行金融創(chuàng)新和提高服務(wù)水平。
然而，毋庸諱言，上市公司等民企辦銀行，將面臨激烈的同業(yè)競爭。目前，國內(nèi)銀行林立，競爭激烈。銀監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2012年年底，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)共有法人機(jī)構(gòu)3747家，其中銀行金融機(jī)構(gòu)包括：2家政策性銀行及國家開發(fā)銀行、5家大型商業(yè)銀行、12家股份制商業(yè)銀行、144家城市商業(yè)銀行、337家農(nóng)村商業(yè)銀行、147家農(nóng)村合作銀行、1927家農(nóng)村信用社、1家郵政儲蓄銀行、800家村鎮(zhèn)銀行。在銀行利潤增長漸緩、利率市場化改革加速推進(jìn)的大趨勢下，如果民營銀行沒有專業(yè)化、高素質(zhì)的團(tuán)隊(duì)，沒有獨(dú)特的商業(yè)模式，很難在競爭激烈的市場下生存下去。同時，開辦民營銀行并非都是企業(yè)自己說了算，需要做好監(jiān)管部門對銀行實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管的準(zhǔn)備，包括資本充足率、不良貸款率、撥備覆蓋率等一系列指標(biāo)。還有一點(diǎn)是，民營銀行并非只是賺錢，同樣存在巨大風(fēng)險。國有銀行在上市時，國家注入了巨額資本金，出現(xiàn)壞賬后國家財政部會給予核銷，而此次民營銀行設(shè)立的重要條件在于“風(fēng)險自擔(dān)”。也就是說，民營銀行一旦出現(xiàn)大量不良資產(chǎn)，瀕臨破產(chǎn)倒閉，國家不會予以分擔(dān)，完全由企業(yè)自己負(fù)責(zé)。這就需要企業(yè)動用其他資產(chǎn)彌補(bǔ)損失，資不抵債就會破產(chǎn)。因此，如今大批量上市公司設(shè)立民營銀行的風(fēng)險，要比10年前企業(yè)爭相投資房地產(chǎn)大得多。
放開民營銀行機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入的改革方向是對的，上市公司等民企申辦民營銀行的行為也沒有錯。關(guān)鍵是，打開銀行業(yè)大門后，需要存款保險制度、嚴(yán)密的監(jiān)管體系等更多的實(shí)質(zhì)性規(guī)則跟進(jìn)，而申辦企業(yè)則需做好包括招攬金融人才、熟悉銀行法律法規(guī)、承擔(dān)風(fēng)險等各種準(zhǔn)備。顯然，上市公司開辦民營銀行這條路，仍然任重而道遠(yuǎn)。
民營銀行的熱度繼續(xù)上升。自9月以來，A股市場上民營銀行概念股普漲。同樣在9月，國家工商總局核準(zhǔn)了包括蘇寧銀行在內(nèi)的5家民營銀行。
“激情”背后，更需要認(rèn)清民營銀行改革的重點(diǎn)與實(shí)質(zhì)。
宏觀而言，民營銀行改革的重點(diǎn)，是促使監(jiān)管部門在合理控制風(fēng)險的前提下，適度放開對金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)營的過度行政管制，減少各級政府對金融機(jī)構(gòu)的潛在行政干預(yù)，割斷政府與銀行在人員、信用等方面的低效關(guān)聯(lián)，從而解決金融供求的失衡與金融資源的浪費(fèi)。
實(shí)際上，現(xiàn)有金融資源的浪費(fèi)是與金融壟斷聯(lián)系在一起的。金融資源掌握在有限的機(jī)構(gòu)手里，無法在流動中更廣泛地作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，同時現(xiàn)有機(jī)構(gòu)由于壟斷成本較低而缺乏創(chuàng)新動力。這樣的局面，唯有推進(jìn)金融開放，才能使金融業(yè)有透明的、商業(yè)化的市場準(zhǔn)入和退出規(guī)則，解決非正規(guī)金融問題，并將從根本上促進(jìn)銀行改革和金融體系活力。
推動民營銀行改革的關(guān)鍵，在于解決諸如“銀行業(yè)暴利”之類的爭議與矛盾，激勵整個銀行體系實(shí)現(xiàn)再次改革。
2001年底中國入世后，境外媒體的大標(biāo)題經(jīng)常是中國國有銀行“技術(shù)上已經(jīng)破產(chǎn)”。而到了近幾年，銀行業(yè)不僅在國內(nèi)業(yè)績突出，在規(guī)模上也逐漸居于全球前列，并且由于國際化步伐有限，也沒有受到金融危機(jī)的過多影響。
從表面上看，進(jìn)入新世紀(jì)以來，推動銀行上市、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、進(jìn)行不良資產(chǎn)重組、促進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新等措施，是促使銀行業(yè)轉(zhuǎn)變形象的原因。但從深層次來看，則是真正把追求利潤目標(biāo)融入了商業(yè)銀行的經(jīng)營機(jī)制之中，并且也是以規(guī)模擴(kuò)張的業(yè)務(wù)模式與銀行高管業(yè)績密切結(jié)合起來的結(jié)果。
銀行業(yè)為何會有現(xiàn)在的“好日子”？
從根本上看有幾方面的原因。一是趕上了2003年到2007年左右的全球經(jīng)濟(jì)高增長周期，中國經(jīng)濟(jì)在此期間迸發(fā)出了較強(qiáng)的動力，即使是2008年以來的國際金融危機(jī)，也沒有從根本上動搖中國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)；二是銀行經(jīng)營機(jī)制發(fā)生了一些切實(shí)轉(zhuǎn)變，基本建立起了市場化運(yùn)營框架；三是有全方位的行業(yè)保護(hù)，包括利率市場化緩慢、市場進(jìn)入與退出受到嚴(yán)格控制等，這使得銀行業(yè)能夠在經(jīng)濟(jì)繁榮和低谷期都享受很大的“無風(fēng)險利潤”；四是在新的地方競爭格局下，銀行業(yè)逐漸成為地方政府推動金融產(chǎn)業(yè)化運(yùn)營的核心主體，其自身也成為GDP競爭中的主力貢獻(xiàn)者。
綜合如上因素來看，第二個因素導(dǎo)致的銀行利潤增加顯然是好事，但其他幾個因素則值得深思。一方面，由于還沒有真正經(jīng)歷一次深刻的經(jīng)濟(jì)周期波動，體會長期經(jīng)濟(jì)下滑的沖擊，中國銀行業(yè)的可持續(xù)盈利能力還難以讓人完全信服，在此情況下，快速增長的利潤實(shí)際上掩蓋了中國銀行業(yè)自身存在的問題和風(fēng)險。另一方面，由于中國經(jīng)濟(jì)過分依賴銀行業(yè)，銀行更承擔(dān)了諸多在國外是由政府財政承擔(dān)的任務(wù)，且在改革中形成了強(qiáng)烈的利益格局，因此政府對于銀行業(yè)的保護(hù)也日益加重。
盡管在銀行業(yè)內(nèi)的競爭似乎逐漸加劇，但對于實(shí)體部門來說，銀行業(yè)在給予其金融“輸血”的同時，也在一些方面產(chǎn)生了“抽血”的弊端，典型的就是農(nóng)村金融領(lǐng)域和中小企業(yè)融資方面。
近期表現(xiàn)
步入四季度，隨著市場風(fēng)險的不斷釋放，以及中國政府出臺的一系列經(jīng)濟(jì)刺激方案，香港市場在中資概念股的帶動下，出現(xiàn)一輪幅度近50%的反彈，QDII基金凈值也隨之出現(xiàn)較大幅度的回升。
管理人未來展望
對于未來全球市場，管理人態(tài)度普遍較為謹(jǐn)慎。認(rèn)為全球金融危機(jī)將蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，成熟市場、新興市場的經(jīng)濟(jì)都面臨較長時間的調(diào)整過程。而對于香港市場的中國上市公司，管理人長期相對看好，認(rèn)為中國在國際金融動蕩的大環(huán)境下改變經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，是世界未來增長較快的經(jīng)濟(jì)體系，短期或許會有階段性機(jī)會。
投資策略
根據(jù)目前QDII基金實(shí)際的資產(chǎn)配置，投資策略大致可分為兩類，一類是將資產(chǎn)分別配置在全球投資組合和香港投資組合的基金，包括南方全球精選、華夏全球精選、上投摩根亞太優(yōu)勢、工銀瑞信全球配置和銀華全球核心優(yōu)選基金。另一類是重點(diǎn)投資于香港市場中的中國上市公司，包括嘉實(shí)海外中國、華寶興業(yè)海外中國成長和海富通中國海外精選。
我們認(rèn)為QDII基金在倉位控制和基金、股票的投資策略都將趨于保守，重點(diǎn)挖掘受金融危機(jī)沖擊較小的經(jīng)濟(jì)實(shí)體中的投資機(jī)會，特別是中國概念公司。短期來看，全球市場還存在眾多的不確定因素，投資者在保持適度謹(jǐn)慎的同時，重點(diǎn)關(guān)注策略靈活、投資香港市場中國概念的QDII基金：嘉實(shí)海外中國、華夏全球精選、華寶興業(yè)海外中國成長和海富通中國海外精選。
投資區(qū)域
“不要把雞蛋放在一個籃子里”已經(jīng)被廣泛使用到投資領(lǐng)域，意指要分散投資。分散投資可以是不同投資工具上的分散，也可以投資區(qū)域的分散，其目的都是進(jìn)行風(fēng)險抵消，享受更安全的收益。QDII 基金可以幫助投資者實(shí)現(xiàn)投資區(qū)域的分散，通常不同市場的運(yùn)動方向常常是不一致的，比如新興市場與已發(fā)展多年的成熟市場。由于各市場內(nèi)在推動因素不同，它們的表現(xiàn)常常關(guān)聯(lián)度低，而資產(chǎn)間聯(lián)動性越小，分散風(fēng)險的效果就越好。
QDII基金資產(chǎn)可投資于全球主要證券市場,投資于與中國證監(jiān)會簽訂了雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄的33 個國家或地區(qū)的比例不低于90％。
收益
與國內(nèi)基金一樣，QDII基金多為非保本型理財產(chǎn)品，也不能預(yù)測其收益水平。QDII基金的收益主要取決于投資區(qū)域和投資品種，收益預(yù)期不能一概而論。從長期來看，投資新興市場的QDII基金預(yù)期收益高于投資成熟市場的QDII基金；主要投資股票的QDII基金預(yù)期收益高于主要投資固定收益品種的QDII基金。
就股票型基金而言，無論QDII 還是國內(nèi)基金，其收益水平都可以從兩個方面來解釋：一是目標(biāo)市場總體上漲或下跌幅度；二是憑借基金經(jīng)理人的主動管理能力，獲得的超額收益。因此，投資QDII基金，一方面要篩選基礎(chǔ)市場，另一方面也要選擇團(tuán)隊(duì)實(shí)力強(qiáng)、海外投資業(yè)績卓著的QDII基金投資管理人。
風(fēng)險
QDII基金的風(fēng)險主要取決于投資區(qū)域和投資品種。一般而言，投資新興市場的QDII基金風(fēng)險高于投資成熟市場的QDII基金；主要投資股票的QDII基金風(fēng)險高于主要投資固定收益品種的QDII基金。此外，投資多個市場的區(qū)域型基金風(fēng)險通常低于單一市場基金。
國內(nèi)投資者因?qū)Ｍ馐袌霾簧趿私?，感覺QDII基金風(fēng)險比國內(nèi)基金要高。通過QDII基金投資海外就不同，因?yàn)镼DII基金專業(yè)的外方投資顧問以及投資管理團(tuán)隊(duì)，在海外市場擁有廣泛而深入的研究體系，并且具有一定長期的相關(guān)市場投資經(jīng)驗(yàn)。
三季度投資概況
權(quán)益類資產(chǎn)倉位調(diào)整出現(xiàn)分化
三季度全球市場的劇烈震蕩，QDII基金對市場的判斷短期顯現(xiàn)分歧，對權(quán)益類資產(chǎn)投資比例調(diào)整出現(xiàn)分化。與二季度相比，工銀瑞信全球配置增倉2.30%，達(dá)到89.01%的較高水平。而倉位一直維持在合同下限的在華夏全球精選，也分別提高了8.62%的股票倉位和3.25%的基金倉位，增倉幅度明顯。而上半年倉位最高的嘉實(shí)海外中國和上投摩根亞太優(yōu)勢，態(tài)度趨于謹(jǐn)慎，分別大幅降低了股票倉位11.08%和9.35%。南方全球精選小幅增倉1.15%，二季度成立的三只基金倉位均保持在不高的水平，保持了相對較高的流動性。
延續(xù)港股配置主題
三季度QDII基金投資區(qū)域變化不大，香港市場依舊是主要配置區(qū)域。南方全球精選、華夏全球精選和工銀瑞信全球配置基金三季度小幅提高了港股持有比例，嘉實(shí)海外中國則出現(xiàn)了14.37%的減持，而三季度新成立的華寶興業(yè)海外中國和海富通中國海外精選分別配置了59.05%和41.96%的港股。
QDII基金在香港市場投資集中于中國上市公司，三季度中恒生國企指數(shù)下跌了23.84%，表現(xiàn)在全球市場處于中等偏后的位置。因此，即便QDII基金維持在合同下限60%左右的低倉位，凈值也難免出現(xiàn)較大幅度的折損。
東方創(chuàng)業(yè)600278
公司接到其大股東東方國際（集團(tuán)）有限公司通知，獲悉東方國際集團(tuán)于2013年9月24日通過上海證券交易所大宗交易平臺減持公司股票500萬股，故自2013年8月28日至9月24日，東方國際集團(tuán)通過上海證券交易所競價交易系統(tǒng)和大宗交易平臺累計(jì)減持公司股票已達(dá)945萬股，占公司總股本的1.81%。上述減持后，東方國際集團(tuán)持有公司股份3.69億股，占本公司總股本的70.62%，仍是持有本公司5%以上股份的第一大股東。二級市場上，該股近期表現(xiàn)良好，股價連續(xù)上漲，但與其基本面不符，第一大股東的減持使投資者信心受損，利空后該股大幅跌停。后市注意風(fēng)險。
青島雙星000599
近期股票交易異常波動公告稱，公司未發(fā)現(xiàn)近期公共傳媒有報道可能或已經(jīng)對公司股票交易價格產(chǎn)生較大影響的未公開重大信息；近日，網(wǎng)絡(luò)傳聞公司股票為“青島東方影都”概念股。經(jīng)核實(shí)，公司與“青島東方影都”無任何關(guān)聯(lián)。近期公司經(jīng)營情況及內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未有其它將要發(fā)生重大變化的情況；公司控股股東和實(shí)際控制人不存在關(guān)于公司的應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)或處于籌劃階段的重大事項(xiàng)信息；董事會未獲悉本公司有根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》的規(guī)定應(yīng)予以披露而未披露的、對公司股票交易價格產(chǎn)生較大影響的信息。二級市場上，該股近期在傳聞影響下大幅拉升，澄清公告后大幅下跌，注意風(fēng)險。
金明精機(jī)300281
強(qiáng)臺風(fēng)“天兔”使汕頭市多個區(qū)縣出現(xiàn)海水倒灌，個別路段受淹垮塌，部分樹木倒折、房屋倒塌受損，并造成人員傷亡。直接經(jīng)濟(jì)總損失21.09億元。公司所處的生產(chǎn)經(jīng)營場所也受到強(qiáng)臺風(fēng)“天兔”的影響，廠區(qū)內(nèi)部多處樹木倒折、部分廠房受損，部分物資受浸；公司所在的汕頭市濠江區(qū)約70%的供電設(shè)施和線路受損，從9 月23 日到現(xiàn)在，公司仍因全面停電而無法正常生產(chǎn)。由于公司出現(xiàn)臨時性停電停產(chǎn)，可能對個別客戶的產(chǎn)品交付進(jìn)度產(chǎn)生一定的影響。由于停產(chǎn)時間較短，目前生產(chǎn)經(jīng)營情況受影響程度不大。如公司不能盡快恢復(fù)生產(chǎn)，將會對公司生產(chǎn)及銷售有進(jìn)一步的影響。二級市場上，該股除權(quán)后一直處于大幅震蕩狀態(tài)，注意風(fēng)險。
潛能恒信300191
近日，有關(guān)媒體發(fā)表了名為“潛能恒信：簽大單迎漲停”的文章，文章中指出“公司的孫公司與中海油簽訂30年合同，讓潛能恒信的業(yè)績有了長期保障?！贝送?，9月22日國務(wù)院辦公廳《關(guān)于進(jìn)一步加快煤層氣（煤礦瓦斯）抽采利用的意見》，要求加大中央財政建設(shè)投資支持力度，加快煤層氣抽采利用，促進(jìn)煤礦安全生產(chǎn)形勢持續(xù)穩(wěn)定好轉(zhuǎn)。公司稱，公司的常規(guī)油氣的勘探技術(shù)與煤層氣勘探中的相關(guān)技術(shù)具有相通之處，但截至9月25日，公司尚未與任何公司或其他實(shí)體商談或者簽署有關(guān)勘探、開發(fā)煤層氣的協(xié)議。二級市場上，該股近期表現(xiàn)異常出色，股價短短7個交易日出現(xiàn)5個漲停板，由于短期漲幅太大，該股有較大的技術(shù)性風(fēng)險。
7月26日，新東方遭遇最新麻煩——在美國連遭四家法律機(jī)構(gòu)發(fā)起的集體訴訟。這些律師事務(wù)所均指責(zé)新東方財務(wù)報表存在虛假和誤導(dǎo)性信息，給投資者造成了損失，因此應(yīng)該給予賠償。
霍華德法律辦公室（Law Offices of Howard G. Smith（以下簡稱“霍法辦”）在當(dāng)天宣布，已代表在2009年7月21日至2012年7月17日（即“集體訴訟期”）購買了新東方美國存托股份的所有個人和實(shí)體，在美國加州中部地區(qū)的地方法院向新東方發(fā)起集體訴訟。這家法律辦公室指控稱，新東方及該公司的一些高管違反了《美國聯(lián)邦證券法》的規(guī)定。
這也是新東方在美國一天內(nèi)遭遇的第四起集體訴訟。另外三訟的發(fā)起方也分別宣布代表在上述期間購買了新東方美國存托股份的所有個人和實(shí)體，在美國法院發(fā)起集體訴訟。
新東方教育科技集團(tuán)是由1993年11月16日成立的北京新東方學(xué)校發(fā)展壯大而來，是一所以出國考試培訓(xùn)為主的私立教育機(jī)構(gòu)。公司于2006年9月7日在紐約證券交易所正式掛牌上市。
7月17日，新東方公布其遭美國證券交易委員會（SEC）調(diào)查其VIE（可變利益實(shí)體）結(jié)構(gòu)調(diào)整一事；18日凌晨，渾水報告質(zhì)疑新東方財務(wù)造假，并將其股票評級定為“強(qiáng)烈賣出”。
受此影響，新東方這家納斯達(dá)克的中概股龍頭，17、18日股價跌去57.32%，市值大幅縮水至14.7億美元。
送上門的獵物
“一口氣近100頁的報告，明顯是有蓄意預(yù)謀的?！毙聳|方董事長俞敏洪對渾水的行為做了如此解讀，他認(rèn)為渾水的報告之前就做好了，只不過在尋找一個合適的時機(jī)。
而這一時機(jī)，是新東方自己雙手奉上。
7月17日，在公布2012年Q2財報的同時，新東方公司公告稱收到美國證交會（SEC）關(guān)于VIE結(jié)構(gòu)調(diào)整的調(diào)查函件。雖然多個國外證券分析師表示，SEC對新東方的調(diào)查似乎只是獨(dú)立事件，并非質(zhì)疑整個VIE結(jié)構(gòu)的合法性，亦有投行人士稱這是一次完全公開的結(jié)構(gòu)調(diào)整，可惜市場并不買賬。當(dāng)天，新東方股價暴跌34.32%，報收14.62美元，創(chuàng)下一年來的新低。過去52周，新東方最高股價為34.77美元。
第二天，渾水立即發(fā)表質(zhì)疑新東方研報，給予強(qiáng)烈賣出評級，這再次引發(fā)投資者恐慌拋售，新東方股價繼續(xù)重挫35%。
渾水在做空報告中稱，新東方曾對外聲明公司不允許有特許連鎖加盟經(jīng)營，但有大量連鎖加盟店的事實(shí)卻從未披露；另外，新東方過去報告的毛利潤率超過60%有造假嫌疑；新東方經(jīng)營的學(xué)校設(shè)施屬于國家資產(chǎn)，對于合并資產(chǎn)表示懷疑等。渾水創(chuàng)始人卡爾森表示，公司針對新東方的調(diào)查已經(jīng)持續(xù)了6個月，在報告完成時才公開發(fā)表。
這些利空消息一出，華爾街各大投資機(jī)構(gòu)也紛紛表達(dá)觀點(diǎn)，高盛、美國投資公司Jefferies宣布暫停對新東方的研究覆蓋，稱目前該公司受到SEC的調(diào)查，不再有充足的證據(jù)進(jìn)行基本面驅(qū)動估值分析。另有多家海外投資公司也將新東方股票評級下調(diào)。
這讓新東方的股價在僅僅兩日內(nèi)慘遭腰斬。
在此節(jié)骨眼上隨風(fēng)而動的美國律師們更像是在趁火打劫。霍法辦指控稱，新東方了虛假或有誤導(dǎo)性的消息，公司及部分高管涉嫌違反《美國聯(lián)邦證券法》的規(guī)定。另有三家法律機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，這種負(fù)面信息在流入公開市場后，致使新東方的股票價值下降，給投資者帶來了損失，因此要求新東方對投資者的損失作出賠償。
質(zhì)疑雙VIE模式
事實(shí)上，這并不是新東方第一次遭遇機(jī)構(gòu)做空。
2011年11月17日，美國調(diào)查機(jī)構(gòu)OLPGlobal報告對新東方提出質(zhì)疑，并致使新東方次日股價放量大跌8.48%。當(dāng)時，新東方管理層迅速對質(zhì)疑進(jìn)行回應(yīng)，股價隨后逆勢上揚(yáng)。而此次攻擊來勢兇狠，7月18日傍晚，俞敏洪終于按捺不住了。
“導(dǎo)致17日股價下跌的主要原因是受收到SEC關(guān)于新東方VIE結(jié)構(gòu)調(diào)整調(diào)查函件的影響；而18日股價下跌的原因，則是因?yàn)閲H做空機(jī)構(gòu)渾水公司的針對新東方的質(zhì)疑報告?！庇崦艉檫@樣回應(yīng)股價下跌的原因。
這兩天，盡管其CFO事先強(qiáng)調(diào)，新東方這次VIE調(diào)整與馬云的支付寶不一樣，但對俞敏洪要私有化新東方的猜測還是在業(yè)內(nèi)蔓延開來。
對此，俞敏洪給予了否認(rèn)，他重申新東方?jīng)]有私有化退市計(jì)劃，并強(qiáng)調(diào)公司在SEC關(guān)于VIE的調(diào)查期內(nèi)股票無法回購。
在渾水看來，新東方的問題遠(yuǎn)比一個不穩(wěn)定的VIE結(jié)構(gòu)嚴(yán)重，新東方所運(yùn)營的學(xué)校都是國有的，但并不知道如何整合到公司資產(chǎn)里。
有業(yè)內(nèi)人士告訴《IT時代周刊》，中國教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)一般采用公司和學(xué)校兩種模式來辦學(xué)。國家對以公司形式經(jīng)營的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)尚未出臺明確的法規(guī)，所以市場上很多企業(yè)都以教育咨詢公司方式注冊，然后開設(shè)不同的培訓(xùn)班。新東方采取的是申請民辦教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)方式，在全國各地設(shè)立民辦學(xué)校。這一模式雖比公司模式保險，但存在一些不確定性。
針對渾水列出的新東方北京海淀學(xué)校的損益表，一位從事教育培訓(xùn)多年的業(yè)內(nèi)人士向本刊記者指出，按照新東方目前的模式，新東方北京海淀學(xué)校招生后，北京新東方會派遣老師前往其海淀學(xué)校授課，而海淀學(xué)校方面的招生收入的絕大部分會打入北京新東方公司的賬戶。因?yàn)樵陔p方簽訂的合同中，新東方方面提供了其商標(biāo)的使用權(quán)和師資勞務(wù)派遣。而北京新東方方面會將這些收入減去各種開支后剩余的部分，再注入北京新東方在海外的外資公司。
“如果從新東方海淀學(xué)校到北京新東方存在一個變相的VIE，那么新東方的整個結(jié)構(gòu)就變成了雙重VIE?！痹摌I(yè)內(nèi)人士補(bǔ)充道。而渾水質(zhì)疑的重點(diǎn)之一，就是雙重VIE結(jié)構(gòu)。
不過，有關(guān)注新東方的分析師透露，從學(xué)校到企業(yè)的變相VIE模式，是很多通過民辦學(xué)校辦學(xué)的教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的通用模式。而業(yè)內(nèi)也為此擔(dān)心，如果渾水攻擊新東方企業(yè)結(jié)構(gòu)成功，那么其他在海外上市的教育培訓(xùn)類企業(yè)也可能難逃厄運(yùn)。
華爾街聯(lián)合做空
“新東方的基本面沒有任何問題，VIE結(jié)構(gòu)調(diào)整也屬于合情合理。”溫莎資本合伙人簡毅告訴本刊記者，他認(rèn)為此次新東方股價的大跌，是華爾街在吸取分眾、奇虎經(jīng)驗(yàn)之后的爐火純青做空“杰作”。
簡毅指出，這次做空機(jī)構(gòu)成功腰斬新東方股價主要有三個方面因素。第一，目前市場整體氛圍不好，全球投資者普遍看空中國經(jīng)濟(jì)；第二，新東方的持股結(jié)構(gòu)比較分散，做空機(jī)構(gòu)容易在二級市場上收集足夠的控盤籌碼。第三，選擇在SEC對新東方VIE結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)行調(diào)查這個時點(diǎn)爆發(fā)，以最小的代價非常巧妙地引發(fā)了市場空頭的共振。
“渾水機(jī)構(gòu)在這次做空中只是一個小角色，主要的做空力量還是來自于華爾街一些大的投資銀行?！焙喴氵€透露，這些投資銀行的交易部門不僅通過做空新東方股價獲利，同時還將在相關(guān)衍生品上大賺一筆，而且后者更可能是贏利的大頭。
“從技術(shù)分析的角度來講，7月17日新東方股價開盤16美元左右，已經(jīng)是明顯的頭肩頂破位，此前應(yīng)該一直有資金在賣出打壓?！泵绹形耐顿Y網(wǎng)創(chuàng)始人王惟在解讀新東方股價的走勢時對記者表示，當(dāng)時他就預(yù)計(jì)新東方股價可能會被打壓到10美元左右?！艾F(xiàn)在已經(jīng)到了這一價位，后面可能會有一部分反彈，因?yàn)樽隹召Y金盈利很多，未來會回購股票獲利了結(jié)，這會帶來一定的買盤，所以短期內(nèi)應(yīng)該會有一定幅度的反彈。”
事實(shí)上，這已經(jīng)不是由VIE問題引發(fā)的中概股首次大跌。去年支付寶的VIE事件被認(rèn)為是導(dǎo)致去年年中至今中國概念股低迷的重要原因之一。Wind數(shù)據(jù)顯示，納斯達(dá)克中國指數(shù)自去年10月創(chuàng)下137.69點(diǎn)新低之后，曾經(jīng)小幅反彈，但在今年3月達(dá)到185.91點(diǎn)高位后一路下行，目前已經(jīng)下跌至138.77 點(diǎn)，與去年10月的底部位置非常接近。
