時間：2023-05-30 10:10:02
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇打新基金，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
今年第二輪IPO即將重啟，各路資金也“磨刀霍霍”向新股。為避免重蹈此前被套利的覆轍，近期混合基金紛紛開始閉門謝客，暫停大額申購。
國投瑞銀公告稱，國投瑞銀新機遇靈活配置混合型基金于6月13日起暫停10萬元以上的大額申購和轉換轉入、定投業務。華安新活力也表示，暫停100萬元以上的大額申購和轉換轉入。天弘安康養老混合則暫停了20萬元以上的申購和轉換轉入申請。
在第一輪IPO中，不少打中較多新股的基金都遭受了套利式申購，不僅令投資者原有的收益被大幅稀釋，還使得基金規模波動明顯，影響了基金管理人的操作。以上一輪IPO的“打新王”國聯安安心成長為例，1月21日，其打中的4只新股同時上市，國聯安安心成長單日獲利超過4000萬元，按其2013年四季度末規模計算，其凈值可獲得超過6%的增長。然而國聯安安心成長在1月21日前不斷遭遇套利式申購，盡管國聯安對申購額度一再限制，還是難以阻擋套利資金的熱情，最終1月21日國聯安安心成長凈值僅增長1.71%，規模膨脹為2013年四季度末的近4倍。
吸取了上一輪IPO的教訓，此次打新基金們紛紛未雨綢繆，早早開始采取限制申購的舉措，防止規模變化影響自身操作的同時，有效避免稀釋原有基金持有人收益。
不過值得提示的是，此輪IPO中，套利資金未必能獲得理想的收益。本輪IPO與上輪最大的差別在于報價方面，報價單位由產品改為機構，這使得有效報價者數量不變的情況下，實際獲配的產品數量大大增加。以近期發行公告的4只新股為例，每只新股可參與配售的公募基金都有100余只，加上其他類型的網下投資者，參與配售的產品數量較之上一輪普遍增加了10倍以上。這種情況對于公募基金的影響是，單只基金獲配新股的數量較之上輪會大大減少，而入圍會更為容易。后續公募打新基金的收益，會從“3年不開張，開張吃3年”的相對暴利模式，變為薄利多銷的相對微利模式。
雖然公募打新基金的中位收益水平還會維持年化8%～10%，但這些收益需要較長的時間去兌現，快進快出的模式已不適用。如套利資金繼續維持原來的操作模式，申贖費用或將令其得不償失。
上期《投資與理財》刊登了《讓基金幫你“打新”賺錢》的文章，告訴投資者如何玩轉打新基金。作為一種風險不大，收益率卻能達到10%左右的理財工具，打新從來都是牛市的寵兒。IPO重新開閘之后，大多新股首日集體“漲停”，讓中簽的機構和投資者欣喜不已，也使打新股產品魅力大增。
打新產品的表現，與上市新股的表現關系非常大：新股漲了，打新賺錢；新股跌了，打新甚至可能賠錢。不過，由于中國股市有打新的傳統，新股上市往往會遭遇“爆炒”，從而給那些獲配新股的資金帶來較高收益。這次IPO重新開閘，新股表現確實令人振奮。最近上市的新股，大多數都在首日上演了“漲停秀”。從1月8日首批新股申購到2月8日，IPO重啟滿月數據顯示，共有45家新股完成發行，已完成掛牌上市的新股有43家，近九成公司首日上演“漲停秀”。
在已經上市的43只新股中，共有38只上市首日上演“ 漲停秀”，漲幅達到上限4 4%。未能漲停的5只新股，應流股份、炬華科技和陜西煤業3家新股表現最差，當天分別上漲34%、18%和13%。有沒打到新股的投資者自嘲說：“即便打到了這幾只比較差的新股，收益也不錯了，可惜沒打中。”
眾祿基金研究中心統計的數據似乎可以詮釋打新持久不衰的魅力：自2005年1月1日以來，A股發行新股1160只，上市首日收益率平均達到60. 52%，破發的占比僅有12.41%。
那么，打新基金的表現怎么樣呢？好買基金研究中心最新統計數據顯示，截至1月27日，198只基金獲得配售，國聯安安心成長、中銀保本、興全趨勢名列打新前三，其中國聯安安心成長基金打中7只新股。上述基金申購總金額達到321億元，獲配金額達到44.58億元。如果按照44%的最高漲幅計算，獲配的公募基金如果在上市首日賣出，將獲得總計19. 61億元的收益。記者注意到，市場上目前唯一一只以打新命名的基金――國泰淘新成立不到一個月，截至2月7日凈值1. 012元，年化收益率超10%。
由于政策限制，普通人想分享“打新”的收益難度不小，申購新股的中簽率較低。新股配售有網上和網下兩種形式：網上配售主要由普通投資者參與，中簽率較低；網下配售的中簽率相對較高，但參與者主要是機構投資者，普通投資者參與較為困難。因此，選擇能夠參與打新的基金，或者購買打新銀行理財產品，可以規避那些劣勢或限制，分享新股發行的收益。
銀河證券投資顧問錢志華表示，即使在2012年市場大多時間下跌的背景下，打新仍有較高的收益率。由于IPO新規有股東2年后減持不低于發行價等規定，使得新股的整體發行市盈率有所降低，因此預計今年打新仍會有不錯的收益。
打新股一度是銀行主流理財產品。由于基金還有其他投資收益，不好做統計，從各家銀行發行的“打新股”產品過去的數據看，其收益率大都在4%―20%之間，平均水平則在10%左右，穩穩超過6%。銀行打新理財產品已經蠢蠢欲動，打新基金還是摩拳擦掌，你已經做好買的準備了嗎？
盡管投資人踴躍參與新基金的申購，但是新基金建倉卻愈發謹慎。接受《投資者報》采訪的部分基金公司認為，今年“兩會”即將出臺的政策將影響今年乃至未來幾年的重要投資主題。因此，新基金是否大幅建倉最快也得等到“兩會”結束之后才見分曉。
提前結束募集成風
有些出乎意料，2014年剛剛過去2個多月，就出現大量的新基金提前結束募集。是因為基金難發，基金公司騎虎難下，不得不提前結束募集嗎？《投資者報》統計發現，部分大而美的基金公司的產品被投資人踴躍認購，而對于眾多迷你型基金來說則重質為主，不再追求表面上的規模。
據Wind數據，截至3月6日，今年以來共有11只新基金提前結束募集，其中貨幣市場型4只，分級債券型3只，平衡混合型2只，被動指數型、封閉型各1只。從發行份額來看，工銀瑞信薪金寶發行109億份，成為年內第2只發行份額超百億的貨幣基金。
對此，工銀瑞信告訴《投資者報》：“隨著余額寶獲得兩會代表用戶肯定，‘余額寶將會被取締’的擔憂不攻自破，但未來監管顯然會加強。因此，類似的‘寶寶’們要獲得健康成長，還看自身的‘基因’遺傳。”工銀瑞信認為，由于工銀現金寶掛鉤工銀貨幣基金，有著近7年的成長經驗，未來有望在政策指導下穩健發展。也正是由于現金寶前期打下的良好基礎，工銀薪金寶甫一推出，就應者云集，在短短的3天時間里就募集超百億份額。
業內資深分析人士指出，今年開年的新基金提前結束募集，依然在向人們傳遞“貨基不愁賣”的正能量。上海一基金公司發行部人士說：“由于錢荒，2013年的貨基大都收益高而且穩定，這給2014年的貨基發行營造了良好環境。體現在發行上就是11只提前結束募集的新基金中，貨幣型基金占了4席，而且從時間來看，除了剛成立的永贏基金公司發行第一只貨幣基金永贏貨幣耗時較長達到16天之外，其他大都不超過3天。而且盡管永贏是新的基金公司，但是其也提前13天完成募集。”
在貨基發行形勢大好的同時，分級債基的提前結束募集則另有原因。作為今年來提前結束募集的新基金產品的第二大類別，“不難賣”也不意味著像表面看起來的那么暢銷。因為從歷史數據來看，去年同期宣布提前結束募集的6只新基金同樣也是分級債基占據多數席位。“今年新發行的分級債基與去年一樣，都有控制規模的跡象，目前債市沒有整體性機會，必須精心選債，規模越大越不容易獲得理想的收益，因此，控制規模也是一種有效的策略。”深圳一位基金公司市場總監表示。
此外，受馬年開年新股賺錢效應影響，國聯安新精選與國泰國策驅動這2只混合型基金由于打新方面的優勢也受到了眾投資人的歡迎。其中，有“打新神射手”之稱的國聯安基金公司此次更是只用了短短14天就募集到了21億份，比預定的時間提前差不多半個月時間。顯然，這從另一個側面說明投資人并不拒絕“小而美”的基金公司產品，關鍵還是要能讓投資人了解基金公司的閃光點所在。
創新型舉措接二連三
盡管短線A股市場的做多能量有所減弱，但是基金公司厲兵秣馬的舉措卻越發頻繁。
“樣樣一元，每樣一元”，這樣的詞匯，以往只能在街邊的“一元店”才可聽到的吆喝，而如今，過去至少1000元起購門檻的基金公司也開始發出類似的聲音。
據《投資者報》記者從光大保德信獲得的最新信息，該公司一元買基金活動正在火熱進行中，投資者只需登錄其網上直銷平臺，就能購買任意一款基金，每只產品不再以1000元為最低申購限額。此外，該活動還包括基金轉換費率一折優惠。在此期間，持有光大保德信貨幣基金及現金寶基金的投資者，只需支付原轉換費率的1折，就能將手中基金轉換成該公司旗下其他產品。
“2013年是互聯網金融元年，從2014年開始，互聯網金融將轉移到移動互聯網金融，無論身處何時何地，只需拿個手機，存款、貸款、支付、繳費，什么都可以做，這是大趨勢，只能順勢而為，不可阻擋。”北京大學光華管理學院曹鳳岐告訴《投資者報》記者。
確實，自去年以來，已有不少基金公司在互聯網金融的影響下開始思考基金走向平民化的必要性，創新理財產品也逐漸朝著專業定制化發展。
3月2日，針對攝影愛好者定制、國內第一款行業定制金融理財工具——“攝影錢包”正式上線運行，該工具掛鉤信誠貨幣基金，用戶只要注冊國家攝影網并在其推出的“圖片銀行”上開通賬戶并充值，就可以利用“圖片銀行”的圖片交易平臺，以電子貨幣“圖貝”的形式，為高質量的攝影作品明碼標價，用圖片換現金。同時，“攝影錢包”中的現金還可以轉換成“攝影錢包”中所配置的信誠貨幣市場基金，這樣就可以輕松獲得超越銀行活期十余倍的收益，讓攝影愛好者愛好、理財兩不誤。
銀華基金在創新方面也不甘人后。據《投資者報》獲得的最新消息，銀華基金公司近日將聯手北京電信推出“銀華貨幣0元購手機”活動，將傳統的“預存話費0元購手機”業務進行升級，參與者將預存話費申購銀華貨幣基金作為擔保，可以免費獲得手機的同時，更可獲得貨幣基金投資收益，并有套餐話費最低優惠。
據了解，相對于傳統的預存話費0元購機活動，本次參與者“預存”的話費為銀華貨幣基金，2年后不但享受預存本金返還，同時還能享受一筆投資收益。按照今年以來銀華貨幣A 7日年化收益率均值計算，2年收益約為572元，約為同期活期存款的15倍。此外，用戶還可以享受7折的話費優惠。
對此，曹鳳岐認為，以余額寶為代表的互聯網金融是一種金融創新，基于大數據、云計算的發展，提供更加便捷的網上金融服務。傳統金融不能把互聯網金融看成敵人，更不能取締，應該抓住機遇，迅速轉型，搶占戰略制高點。目前來看，各大基金公司一方面都在加速擁抱互聯網，推出各式各樣的互聯網“理財神器”；另一方面，不少基金公司也在積極探索與互聯網之外的領域進行跨界合作，進一步開發和完善貨幣基金在支付、擔保等方面的功能，將為投資者提供更多便利。
“兩會”之后再建倉
A股市場震蕩不休，盡管基金公司發行新產品、推出創新型舉措不亦樂乎，但多數新基金建倉愈發謹慎，尤其是今年上市的指數型產品絕大多數依然保持零倉位。
據《投資者報》統計，今年新發上市的指數型產品中，除了銀華滬深300指數分級基金是銀華滬深300轉型而來的所以基本滿倉外，其他投資A股的指數型產品均倉位極低。其中，據1月17日公告顯示，截至1月15日，信誠中證800金融指數分級基金無任何股票倉位，銀行存款和結算備付金占到基金總資產的99%；同樣，截至1月14日，景順長城中證500ETF尚無任何股票投資，銀行存款和結算備付金占到基金總資產99.96%。
“值得一提的是，不僅是今年新上市的指數型基金建倉緩慢，從凈值變動來看，不少去年四季度成立的新基金凈值波動也很小，應該都保持著較低的倉位。”上海一位基金研究人士告訴《投資者報》記者，2014年的行情可能將呈現出較嚴重的“冰火兩重天”分化特征，今年“兩會”即將出臺的政策將影響今年乃至未來幾年的重要投資主題。因此也注定了新基金在“兩會”前的建倉緩慢。
事實上，對于2014年究竟是結構性機會，還是系統性行情，各家基金公司的看法也有很大的不同。
興全輕資產、興全有機增長基金經理陳告訴《投資者報》記者，自去年以來的一年多成長股牛市行情其實都是由創新引導的。從全球的角度來看，由移動互聯網、大數據等創新帶來的變革深刻地影響了各行各業；從國內的角度來說，拋棄舊有的經濟增長模式轉型已經不可逆轉。一年多來新興成長股的行情，正是這兩者共振的結果。“這輪新興成長牛市恐怕要比很多人想象得更為深遠，這是一個大趨勢。”
華泰柏瑞投研部則認為，2014年仍是結構性行情，主題投資也有表現的空間。其中有兩條投資線索特別值得投資人關注：改革與轉型。因此建議投資人可在具有國企背景的低估值價值股中尋找可能釋放改革紅利的公司，或是挖掘壟斷性行業改革所釋放出來的新機遇。
華商創新成長擬任基金經理、華商“五牛”之一的劉宏卻表示，2014年的好股票應當在產品創新、商業模式創新、技術創新和制度創新四個層次上去尋找。他特別看好商業模式創新，他說當下剛剛興起的合同能源管理模式就是一種商業模式創新，以減少的能源費用來支付節能項目全部成本的業務方式，合同能源管理公司與客戶共同分享節能成果。
更有部分基金經理認為，一年一度的“兩會”正在如火如荼地進行中，結合目前滬深股市近期熱點表現來看，A股已悄然步入“兩會行情”。而在其中，受益于改革政策紅利的相關產業或將逐漸成為市場主流資金的投資熱點。
怪象一：
中庸混基意外得芳心
在業績為王的公募行業，基民往往只對收益可觀的基金產品青睞有加，此外，以銀行為主的渠道方面也會圍繞產品業績形成一套評價體系，向客戶推銷有業績支撐的基金。但是，最新披露的基金二季報似乎有悖于這個規律。筆者統計發現，季報的開放式偏股型基金中，凈申購比例最高的基金多是業績平平者。
受股市持續震蕩影響，偏股型基金二季度收益微薄，投資者持有熱情不高。好買基金數據顯示，股基二季度規模下降107億份，混基規模小幅上漲149億份。但若排除新發基金規模，原有混合型基金規模并沒有明顯增加。
在最能獲得投資者關注的基金中，業績平平者占多數。其中最受歡迎的是一只業績跑輸業績基準的產品――國泰農益靈活配置混合基金。這是一只今年3月4日才成立的次新基金，成立時的規模為4.16億份，二季報信息顯示，其一季度末份額為3.6億份。也就是說，該基金成立之后便處于凈贖回的狀態。然而到了二季度末，該基金的份額卻暴漲至12.93億份，單季凈申購比例高達259%。
值得注意的是，該基金份額暴漲并非因為業績亮眼。信息顯示，該基金二季度凈值漲幅僅有0.8%，跑輸業績比較基準。不過筆者發現，該基金會如此受歡迎跟打新脫不了干系。該基金前十大重倉股中，包含了今世緣、一心堂、莎普愛思以及龍大肉食這4只最新發行的新股，可見打新中簽概率極高。
無獨有偶，二季度凈值漲幅僅有0.48%的國聯安安信成長混合也因為貼有打新基金標簽，獲得了超10億份的凈申購。
“由于打中的新股數量多，所以這些基金在持續營銷時肯定會以此為賣點，大力宣傳打新能力，必然會吸引一批想借道基金打新的投資者。”滬上某基金公司渠道部負責人表示。不過由于單只新股獲配量極少，因此，持有這只基金未必能獲得預期中的理想回報。
怪象二：
鵬華驚現拷貝式申贖
A股市場的持續震蕩讓指數型基金長時間處于寒冬之中，繼一季度遭遇大比例凈贖回之后，指基二季度繼續遭遇規模縮水困境。指基雖整體遇冷，但滬深300ETF基金卻現逆天凈申購。
受市場大環境影響，屢屢虧損的指數型基金讓大量普通投資者敬而遠之。今年一季報的披露讓6只指基遭遇零申購的尷尬。對二季報進行統計后發現，零申購的指數型基金數量已然翻番。鵬華基金旗下就有2只指基二季度申購數額為0。
雖然指數型基金整體遭贖回的情況仍在加劇，但值得注意的是，滬深300ETF卻在二季度實現了規模正增長。6只滬深300ETF基金中，除了鵬華滬深300ETF，其余5只二季度均實現凈申購。其中包括嘉實滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、華夏滬深300ETF、易方達滬深300ETF發起式以及南方開元滬深300ETF。
專家分析，出現凈申購跟目前市場結構走勢有關，滬深300ETF所代表的是滬深兩市大盤藍籌股票市場。最近市場漲幅居前的往往也是滬深300ETF。
雖然滬深300ETF一直以來憑借靈活的投資功能，以及可以和股指期貨對接的優勢而備受機構青睞，但二季度此類基金如此受歡迎似乎多少也透露出了市場情緒變化。從滬深300ETF近期出現凈申購的現象不難看出，機構投資者正在向藍籌股方面的資產配置轉型。
值得注意的是，在滬深300ETF基金整體一片大好的背景下，唯獨鵬華滬深300ETF異常落寞，因為該基金今年以來竟然還沒有1分錢流入。季報信息顯示，該基金一季度和二季度的申購數量皆為0。有意思的是，不僅是申購數量保持一致的尷尬，該基金前兩個季度的贖回份額也驚人的一致，都是800萬份，二季度的申購贖回竟然神奇地拷貝了一季度的數據。
怪象三：
大成偏股基金竟成絕緣體
在每個季度激烈的市場份額搶食大戰中，基金公司無論是規模翻番還是規模腰斬都不足為奇，即便是單家基金公司旗下不同產品規模申贖情況都會大有不同。然而值得注意的是，作為整體規模排名前20的大型基金公司，大成基金旗下偏股型基金似乎成了絕緣體，無一凈申購。大成基金旗下主動型偏股基金悉數遭遇凈贖回，其也是規模排名前30的基金公司中主動型偏股型產品無出現凈申購的唯一一家。
大成基金旗下共有40只產品披露二季報，開放式主動型偏股基金16只，其中新生不久的大成競爭優勢股基凈贖回比例最高。該基金是由大成保本混合基金轉型而來的。大成保本混合在第一個保本期內規模由14.3億份縮減至4.62億份。在今年4月22日轉型成為大成競爭優勢股基之后，僅2個月左右的時間，規模就進一步縮水至1.26億份，縮水比例高達72%。
而事實上，受新基金成立以及打新利好影響，混合型基金總規模二季度實現了正增長。好買基金統計數據顯示，混合型基金規模由今年一季度末的5561.73億份上升至5858.68億份，漲幅為5.34%。
長時間的業績不作為，讓老十家基金公司之一的大成基金遭遇前所未有的冷遇。晨星數據顯示，截至6月30日，統計內的20只大成旗下偏股型基金中，僅4只今年以來收益為正，并且有4只基金跌幅在10%以上。
資金大量流入債市
近兩個月，債市整體呈現小幅上漲之勢。根據中國債券信息網顯示，9月份，中債-新綜合凈價指數從101.1191點上漲至101.2253點，漲幅0.11%；10月份，中債-新綜合凈價指數從101.2253點上漲至101.9921點，漲幅0.76%。
其中，政府債更是呈現“井噴”。資料顯示，繼2015年上半年財政部下達了5000億元一般政府債券、1000億元專項債券和2萬億元地方政府置換存量債務，8月底財政部再次增加1.2萬億元地方政府置換存量債務。在此推動下，今年三季度地方政府債券發行延續了二季度以來的高速發展，發行期數和發行規模分別達到501期和15846.27億元，環比增幅分別超過200%和80%，同比增幅更加明顯。
對于債券市場今年以來牛市的原因，分析人士表示，自6月以來股市出現大幅振蕩，市場避險情緒升溫，資金似乎無處可去，債券市場成為不得已之下的最佳投資策略。于是，以銀行理財資金為首的機構資金開始涌入債市，推高了債市情緒。
債券牛市根基不改
記者了解到，目前基金經理對債市仍比較樂觀。由于貨幣寬松，而傳統經濟面臨轉型，銀行貸款無處可去，只能大量配置債券。與此同時，中國經濟增速下行，也支持無風險利率的繼續下降。資金面以及基本面的支撐，使得債券收益率曲線不斷下移。
“債券還是牛市。”債券行業從業20多年的一位基金經理告訴記者，如果經濟走出困境，債市的牛市會在某個時候結束。“不過目前經濟還沒有企穩跡象，債市短期恐怕不會扭轉。”
國泰君安債券分析師徐寒飛表示，目前資金從股市回流債市的趨勢并未結束，央行貨幣政策放松的概率在大幅上升，利率債長端仍有下行空間，目前的最優策略或許就是買入10年利率債。
廣發集利基金經理代宇認為，通縮風險仍存，經濟基本面變化不大，債市走勢更多取決于政策面和資金面。從政策面來看，在需求不振的前提下，貨幣政策有望保持一貫性，債市仍將處于牛市中。
局部風險值得警惕
然而，也有部分市場人士表示，信用債違約風險以及公司債杠桿風險在增高，未來局部性風險釋放值得關注，而部分基金經理也開始擔憂IPO重啟對于資金面造成的沖擊。
興業證券分析報告顯示，從短期來看，之前打新基金的錢多數來自銀行理財，在股災后轉投了固收產品，這次IPO重啟后資金可能先從固收產品中撤出來以備打新之需。加之28只新股按照舊規則發行，仍會凍結資金，而此前轉移至貨幣基金和債券基金的打新基金可能會遭遇贖回轉向打新，這些不確定性可能導致債市短期出現調整。
華商基金分析人士亦對記者表示，從短期看，IPO重啟有可能增大債市短期波動。一方面，IPO重啟后部分資金可能從貨基轉為網上打新或新的打新基金，在轉換過程中，貨基贖回導致短端收益率出現波動；另一方面，28家公司還是按老辦法在年內發行，仍然存在資金占用問題，對資金面帶來擾動。
個人如何參與債市投資
目前國內的三大債券市場是銀行柜臺市場、銀行間市場和交易所市場，前兩者都是場外市場而后者是利用兩大證券交易所系統的場內市場。
銀行柜臺市場成交不活躍，而銀行間債券市場是個人投資者幾乎無法參與的，所以都跟老百姓的直接關聯程度不大。交易所市場既可以開展債券大宗交易，同時也是普通投資者可以方便參與的債券市場，交易的安全性和成交效率都很高。所以，交易所市場是一般債券投資者可以重點關注的市場。另外，個人投資者還可購買各種債券型產品，包括債券基金、銀行理財類產品等進行投資參與。
記者了解到，投資者只要在證券公司營業部開立A股賬戶或證券投資基金賬戶即可參與交易所債券市場的債券發行和交易。而在交易所內交易的債券品種都實行T+1交易結算，一般還可以做T+0回轉交易，即當天賣出債券所得的資金可以當天就買成其他債券品種，可以極大地提高資金的利用效率。
投資指南
滬深交易所公司債
目前普通投資者可以購買滬深兩市發行的公司債。公司債的投資門檻與基金一致，大致在千元左右。投資者需要先在證券公司開通賬戶，像購買股票一樣，通過證券公司的交易軟件進行申購和交易。交易所公司債和股票流動性一致，需要在9時30分-11時30分、13時-15時的連續競價時間才能購買。
公司債的收益來源主要有兩種，除了可以在固定的時間獲得利息和本金，還可以通過滬深交易所市場逢高賣出，通過低買高賣來鎖定收益。目前公司債收益率多在4%-10%之間，根據債券評級以及公司本身償還能力的不同，收益率也不同，如果想獲得更高收益，也需要承擔高風險。
需要注意的是，自去年以來，出現多只債券違約情況，國企、央企同樣未能幸免，投資者購買公司債時需要注意信用風險，防止中雷。另外，挑選公司債也需要挑選好行業，目前過剩行業容易出現違約情況。
收益： 流動性： 門檻：
儲蓄國債
儲蓄國債是政府（財政部）面向個人投資者發行、以吸收個人儲蓄資金為目的，滿足長期儲蓄性投資需求的不可流通記名國債品種，也被稱為“金邊債券”。一直以來，深受老年投資者的青睞。由于目前處于降息通道，儲蓄國債的收益率也在繼續下降，10月發行的新一期儲蓄國債，3年期票面年利率4.25%，比去年同期下降了75基點；5年期票面年利率4.67%，比去年同期下降了74基點。不過目前儲蓄國債的利率仍比同期限定存高，也比商業銀行柜臺政策性銀行債更高。
在門檻方面，儲蓄國債門檻為1000元，比國開債門檻高，與交易所信用債門檻相當。在流動性方面，儲蓄國債變現不靈活，流動性差。目前我國儲蓄國債不可流通轉讓，投資者未到期國債變現方式主要有提前兌付和辦理國債質押貸款兩種。選擇提前兌付國債要損失利息收益，而辦理國債質押貸款不僅操作限制較多，手續也較為繁瑣。
收益： 流動性： 門檻：
商業銀行政策性銀行債
自2014年4月以來，國開債、進出口銀行等政策性銀行債開始入駐商業銀行柜臺市場，普通投資者可以通過商業銀行柜臺市場認購債券。不過相比公司債，國開債的利率并不高。比如工行于7月1日-3日、7月6日發行的今年第四只柜臺國開債，票面利率僅為2.64%。從門檻上說，政策性銀行債屬于低門檻，只需100元就能購買，比儲蓄國債以及公司債門檻更低。
作為金元比聯的第一只基金，寶石動力保本基金承諾到2010年8月15日時的累計凈值不低于1.01元，即無論市場如何變化，最大風險已經被鎖定住了。
生命中不可承受的損失
對有些人而言，保本基金不僅僅意味著一種類型，有時候是作為一塊人生的盾牌出現。“我們有一個很小的客戶，才十四五歲，非常不幸地遭遇了父母親意外，”易強緩緩地講述了一個故事，“他的父母在臨死前找到了委托人幫助這個小孩子管理一大筆錢，負責以后的生活、學業等等，也就是在去年8月份的時候，股市如火如荼，委托人跟小孩的親戚商量要不要投入股市，也許能賺不少回來。但大家的意見非常一致，這是小孩的父母留下來為他以后生活準備的，萬萬承受不了一絲一毫的虧損，于是全部認購了保本基金。”
《錢經》：但很多人并沒有意識到哪些錢是他們不能虧損的，或者說，在太火爆的市場里，大家都覺得只要投資就會賺錢。肯定不會虧的。您如何看待呢?
易強：我們經常強調投資者把控好自己的養命錢，這些錢經不起折騰。投資者應該找到一個穩妥的渠道安置它們。從另一個角度，我們看到，市場上最近發行的新基金以債券基金為主，有些沒有貸幣基金的公司也開始重新發行這個品種了，此前，大約90％的比例都是偏股型基金。而在比較成熟的市場上，保本基金占相當的比重。
2007年的火爆是個歷史事件
2007年的基金幫投資者賺得盆滿缽滿，但易強的說法是，把這當作一個歷史事件來看待。國際上基金市場的正常收益水平達到10％、15％就是很不錯的，2007年的收益并不足以作為參考――“太像一個特殊例子。”
《錢經》：您怎么判斷最近的市場?很多投資者現在非常迷茫。
易強：首先我們要承認，企業盈利的增速是在下降，上市公司的估值水平還是偏高。投資者必須要了解，能賺多少錢必須擔多大的風險，特別是股票型基金，在波動劇烈的市場里，收益風險是非常不確定的。我們很明顯地感覺到市場的震蕩正在加大，從去年十月份以來，每次調整都在1000點以上，但2005年、2006年都沒有這么大的波動。可以肯定的是，我們進入了牛市的另一個階段，投資者需要轉變思維去迎接一個全新的市場。
《錢經》：您有什么對策可以與我們分享?
易強：首先，投資者應該給自己一個更理智的預期和萬一虧損的心理準備。認識清楚你的財務目標，你要用這筆錢干什么，可以利用時機調整一下基金組合，降低風險資產的倉位。
找到更細致的贏利模式
對于充滿變化的市場，易強分享了金元比聯的一些對策，比如控制風險與鎖定收益。
《錢經》：但對于以債券投資作為無風險資產的保本基金來說，目前的債券市場并不樂觀，去年一些債券類產品還遭遇虧損，金元比聯的對策是什么?
易強：因為中國處于加息周期，債券的價格與利率是負相關的，所以去年的債券是賠錢的。但我們對此倒并不太擔憂，美國正為刺激經濟而拼命減息，中國加息，熱錢肯定會流到中國，所以貸幣政策的調控肯定會考慮到這些而適度進行。
除了債券，我們主要靠打新股作為無風險資產。但今年打新股的機會面臨著一些問題，IPO制度的改革和大盤股發行的減少。我們的應對策略是細化研究，跟蹤申購一些優質的小盤股。之前我們發掘介入了一個很小的公司的IPO，從30多塊一直漲到了130，這于我們研究員投入的精力是分不開的。針對IPO不能只是算算中簽率，我們要求每一個IPO都有研究報告。
wind資訊統計顯示，去年二季度，股票型基金產品和混合型基金產品共成立279只，其中，股票型基金產品33只，混合型基金產品246只。截至今年5月31日，股票型基金中除一只上漲外，其他全軍覆沒；混合型基金有97只出現下跌，跌幅最多的長盛國企改革主題（001239）下跌幅度高達54.5%。
股票型基金幾乎全軍覆沒
33只股票型基金，除南方量化成長（001421）一只實現正收益外，其他均出現虧損，虧損超過三成的基金有7只，虧損幅度最大的工銀瑞信互聯網加（001409）跌幅達到50%。
通過分析牛市高位成立的股票型基金，以及其一年來的變化，我們發現有以下幾個特點：
特點一：5月成立的基金平均跌幅最大，接近36%。Wind資訊統計顯示，在33只股票型基金中，2015年4月、5月和6月成立的基金分別為13只、7只和13只。截至今年5月31日，4月、5月和6月成立的基金平均下跌幅度分別為28.68%、35.77%和16.82%。
從跌幅來看，5月成立的基金跌得最多，6月的相比跌得少。究其原因主要在于，5月正值市場狂熱期，不少基金發行募集成功之后，不惜追高迅速完成建倉，以致于很多股票都買在高位，在其后的下跌中也只能是高倉位挨刀。而6月中旬以后，市場步入調整期，有部分股票已經出現下跌，此時建倉的成本較前期低，此外，6月底成立的南方量化成長（001421）實現9.9%的收益也帶動了6月基金的整體收益表現。
特點二：幾乎所有基金的募集期都很短，這說明人氣高漲，認購踴躍。從基金發行到成立，時間最短的工銀瑞信互聯網加（001409）僅用了三天，其規模達到197億；嘉實事件驅動（001416）從6月5日發行，到9日成立，也僅用了5天，規模也達到l 65億。這兩只基金的成立時間基本都是大盤加速趕頂的時間點，不僅募集很快，而且規模也都很大。此外，工銀瑞信聚焦30（001496）和招商移動互聯網（001404）成立時間也都不超過10天。相比較而言，4月份成立的基金其募集期較長，比如，華安新絲路主題（001104）雖然是3月16日就發行了，但一直到4月9日才成立；上投摩根卓越制造（001126）與華安新絲路主題發行時間一樣，但成立時間在4月14日。上述特點其實給了我們重要啟事：越是基金好賣的時候，可能離大盤的高點越是不遠了。
特點三：經過三輪股災之后，基金規模縮水十分嚴重。從首發規模來看，33只基金中，發行規模超百億的有三只，分別為工銀瑞信互聯網加（001409）197.33億；嘉實事件驅動（001416）165.5億；景順長城滬港深精選（000979）110.12億。規模小于10億的僅三只，分別為中金消費升級（001193）6.95億；南方量化成長（001421）4.81億；前海開源優勢藍籌A（001162）2.39億。33只基金的首發規模合計為1499.57億。截至今年一季度末，其規模已經縮減至790.32億，幾乎腰斬。33只基金中，規模出現增加的僅有工銀瑞信新材料新能源行業（001158），規模從此前的24.41億增加到32.14億。規模縮水最多的前三只分別為：工銀瑞信互聯網加（001409）、嘉實事件驅動（001416）和景順長城滬港深精選（000979），分別縮水111.19億、66.36億和56.75億。而這三只基金產品也是當時發行規模最大的三只。
特點四：工銀瑞信基金是最會在牛市發基金的公司。工銀瑞信基金在2015年二季度發行了6只產品，雖然拿下冠軍，但旗下這6只產品的業績卻非常不濟，虧損最少的工銀瑞信聚焦30（001496）也下跌13.2%，更有工銀瑞信農業產業（001195）下跌41.4%，以及工銀瑞信互聯網加（001409）跌幅墊底。此外，博時、華安、建信、鵬華等基金公司在此期間也都發行了2只基金。
混合型基金首尾相差大
本刊以Wind資訊“混合型基金”選項下的偏股混合型基金、平衡混合型基金和靈活配置型基金為統計對象。去年二季度，共成立混合型基金246只（A/B/C類分開計算），其中偏股混合型13只、平衡混合型1只、靈活配置型232只。
截至今年5月31日，有97只基金出現下跌，跌幅超過30%的有26只基金，其中長盛國企改革主題（001239）以下跌54.5%為最大，此外，泰達宏利藍籌價值（001267）和融通新區域新經濟（D01152）分別下跌46%和45.4%緊隨其后，跌幅超過40%的還有易方達新常態（001184）、東方睿鑫熱點挖掘C（001121）、天弘互聯網（001210）、平安大華智慧中國（001297）、東方睿鑫熱點挖掘A（001120）和博時互聯網主題（001125）。
另一方面，相比股票型基金的幾乎全線慘淡下跌，混合型基金出現了一定的分化，有部分基金取得了正收益。而在取得正收益的基金中，有20只基金收益超過10%，占比8.13%。這其中，鵬華弘銳C（001493）以76.81%的收益高居首位。此外，易方達新益E（001315）的收益也達到55.50%。
單從收益率來看，混合型基金看上去“很美”，但實際上這些高收益的基金其背后即各有各的原因。比如，鵬華弘銳C上漲超過7成的主要原因是有一個主要持有人于2015年7月提前離場，其份額在C類份額中占比非常高，因此導致該持有人贖回產生的贖回費用計入剩余C類份額基金資產，C類份額凈值大漲。
同樣的還有易方達新益E。該基金是一只打新基金，成立于2015年6月16日，2016年3月2日，該基金的凈值突然從1.0030元增長到1.5500元，單日單位凈值增長率高達54.54%，而凈值的暴漲正是因為巨額贖回。同樣打新基金因為發生巨額贖回導致凈值激增的還有鵬華弘盛C、興業聚利、銀華匯利A等。
值得一提的還有信誠新鑫回報A。相關資料顯示，該基金成立于2015年6月29日，但是一直到7月27日，基金的單位凈值增長率仍為0，這表示該基金并未建倉。7月29日該基金單位凈值突然升至1.39元。當時有業內人士表示，凈值突升或因大額贖回引起，而贖回的資金極有可能是該基金成立時的“幫忙資金”，“幫忙資金”一般會在基金成立不久后就退出。
可以說，收益率排在前面的基金基本上都是發生了巨額贖回，而導致凈值上漲，因此其收益率的“水分”較高，目前的收益率并不能代表其真實的操作水準。
“中國”狂漲
中國神華、中國石化、中國遠洋、中國船舶等一系列以“中國”打頭的股票在十一長假過后成為股市上大熱的品種。簡單從市盈率上看，這些股票已經不便宜，已經偏離了價值投資，剛上市的中國神華靜態市盈率就超過100倍，第一高價股中國船舶更是高達700倍。但“中國”打頭的股票大多擁有資產注入題材，是集團整體上市的平臺，也有控制著大量的資源，更兼具一定的壟斷性。從這樣的角度看，“中國”字頭的股票上漲應該是給5000后的股市格局重新定調子，優質資產股將成為市場寵兒。
萬能險升級
隨著中國保監會10月1日的全面實施，多家保險公司相繼宣布對旗下萬能險產品進行全面升級。萬能險結合壽險、重疾險和投資功能，在實施新規定后，新產品的初始費用比例上限已經從過去一年保費的70％下降到50％，投保者將比過去得到更大實惠。但與投連險相比，萬能險在投資上并不占有優勢，尤其是今年5月以來，投連險的收益已經越來越高，想投保的消費者需要謹慎衡量適合自己的保險品種。
購經濟適用房需資產憑證
根據新出臺的《北京市經濟適用房管理辦法》，北京將對購買經濟適用房者進行資產限制。家庭的資產，包括房子、車、股票及其他的珠寶首飾，有能力進入市場購買房屋的就不能進入購買經濟適用房的范圍內。實際上，經濟適用房推出階段就已經對購買者做出了種種限制，但都沒有被真正落到實處，更是出現了經濟適用房超過180平米的怪事。
在財務登記制度沒有完善的前提下，如何對家庭資產進行評估就是大問題。即便真的按照管理辦法一絲不茍執行，執行成本也過于高昂。這樣的辦法，還是信號意義大于實際意義，嚇不著真正炒房的人。
金價新高
黃金價格不斷上揚，讓今年投資各類黃金產品的理財者沒有白忙活。目前，國際金價已經達到27年以來的新高，不僅在9月成功突破700美元每盎司大關，更是向750大關快速飛奔，一個月上漲了接近15％，而國內金價也飆高到170元每克。受到美聯儲降息和石油價格上漲的影響，未來的金價還可能會進一步上揚，普通投資者適當投資黃金理財產品也并未錯失時機。
八調準備金率
在滬市大盤逼近6000點關口的關鍵時刻，央行決定在10月25日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率05個百分點。這已經是今年以來第八次上調準備金率，調整后的準備金率達13％，是近2D年的最高點。
此次提高準備金率將凍結銀行系統資金超過1800億，央行發出的調控信號也讓投資者感覺到今年以來的第六次加息很可能會迅速到來。10月12日股市出現的大幅振蕩已經隱約顯示大盤已經繼續新一輪的整理，等的就是管理層吹出冷風。
打新股基金飆高
十一長假結束后，基民發現漲得最怏的竟然不是股票型基金，而是以投資債券和打新股為主的債券型基金。今年以來，隨著資本市場持續升溫，管理層加大了新股上市的力度，上市新股已經接近50家，打新股依舊是最有保障的收益，最近建設銀行和中國神華等大盤股上市，打新股基金收益自然就有了保障。手上錢如果不夠打新股，買基金是一種選擇，和朋友圈集體籌資組成自己的私募打新基金也不是沒有可能，不但靈活，收益也不錯。別忘了，還有中石油這只大龍頭沒有上市呢。
基金家丑
但凡在股市打摸的人，都知道目前中國“高增長、低利率”的環境是股票投資夢寐已求的外部環境。但與此同時，人們也很清楚作為一個新興市場，由于投資環境、投資主體結構、投資者素質等因素，中國證券市場相比國際成熟市場有效性明顯不足。
中國股市存在系統風險嚴重超標的問題，這一特點決定了中國股市“齊漲齊跌”的現象。
中國股市這種單邊市場的狀況使得基金投資管理面臨“明知山有虎，還得偏向虎山行”的尷尬處境，投資業績也因此忽高忽低，無法穩定。
對投資者而言，他們希望目前中國基金經理最理想的投資狀態是：如果管理的基金處于牛市，可以極限加倉以獲取最大的業績增長；而在熊市時，又能轉戰至債券市場或貨幣市場，以最大限度地規避下跌風險，獲取穩定的投資收益。也就是說，一旦這樣一個狀態能夠成立，即使實際上存在的是單邊市場，基金依然能“進退自如、能攻能守”，而投資業績也必勝人一籌。
第101只基金――東方龍混合基金的面世，在一定程度上迎合了市場的這種需求。今年《基金法》正式實施后獲準開業的第一家基金管理公司――東方基金公司推出的第一只開放式基金很有“變色龍”的味道，資產類別配置比例分別為：股票配置范圍為0～95％，債券，0～95％，貨幣市場工具，5％～100％。
在這樣的資產類別配置比例下，東方龍基金可能成為一只純股票型基金――股票配置高達95％，也可能成為一只債券基金――債券配置達到95％，甚至是一只貨幣市場基金――貨幣市場工具配置達到100％。
東方龍基金的設計在理論上可以在三類資產的靈活配置中規避風險，這種大開大闔的基金產品在設計上的確有很大的創新，產品推出后反響不錯。但也有研究人員對其實際操作的可能性提出質疑。
東方基金公司因為認定中國股市系統風險大，進而采用了更為積極的市場策略，但正是因為有如此大的系統風險，東方龍基金有可能在對市場發展趨勢的判斷中，出現類似踏空行情的可能，從而導致嚴重的虧損。
在東方龍基金的投資管理中，對市場未來行情的判斷尤為重要。因為，如果一旦認定未來行情可能為牛市，基金資產配置必然需要大比例持有股票，而實際發展若為熊市，那么，可能的結果是股票重倉帶來的巨大投資虧損。反之亦然。
打新股的債券型基金，近幾個月來漸成主流。
在緊縮政策和通脹壓力之下，債券投資不盡樂觀，在此背景下，新股申購成為眾多債券型基金低風險增收的重要手段。根據數據統計，2007年新股發行的簡均網上中簽率為0.30％，上市首日(收盤價計算)簡均漲幅為194.63％，上市首日以網上中簽率為權重計算的加權平均漲幅為128.31％。積極參與打新的債券型基金，因此收入不菲。作為股票型基金的有效補充，債券型基金和股票市場較低的相關度以及穩定的絕對收益正日益受到關注。
打新“債基”紛紛登場
隨著匯添富增強收益債券基金和廣發增強債券基金的獲批，2008年在債券型基金的熱潮中開始了。兩只基金均采用“固定收益＋新股申購”的投資模式，依靠積極參與新股申購為投資者獲取“增強”的低風險收益。
這種盈利模式，早在去年8月就悄然成風。打新債券型基金的第一波熱潮出現在2007年9月。博時、諾安以及南方基金旗下的中短債基金，在此前后通過基金持有人大會表決，轉型為可參與新股申購的債券型基金，改名為博時穩定價值、諾安優化收益和南方多利增強。此后，泰信旗下的短債基金，以及萬家保本基金都紛紛轉型為可申購新股的債券型基金。
博時、諾安和南方基金在去年9月初轉型以后，恰巧趕上建設銀行、中國神華、中海油服等大盤藍籌股的回歸，從三季報來看，新股申購已經成為這幾只轉型后基金的收益主力。比如諾安優化收益于8月29日正式轉型。該基金三季度凈值增長率為1.72％，其中，7月1日至8月28日凈值增長率為0.41％，8月29日至9月30日凈值增長率為1.32％。轉型后的基金，由于被允許參與新股申購，收益率得到大幅提高。去年四季度，諾安優化收益的收益率達到4.68％。而在去年8月28日轉型的南方多利，其四季度收益率更高達5.19％，幾乎相當于過去17個月的收益，同時也在四季度超越了諸多股票型基金。
另一方面，這類基金仍然延續了過去無申購費率的傳統，贖回費率則根據投資者持有的期限而定。一般而言，投資者持有期限若超過30日，贖回費率則為零。
“債基”風險各有不同
除了上文提到的4只轉型短債基金外，多數老債券基金都能參與新股申購，包括大成債券、鵬華普天債券、國泰金龍債券、銀河銀信添利、中信穩定雙利、寶康債券、嘉實債券、華夏債券和工銀瑞信增強收益債券等等。最近剛剛完成發行的新基金國投瑞銀穩定增利除了投資于債券類金融工具，也可投資于一級市場新股申購。
我們通常所說的債券型基金一般可以分為偏債券基金和純債券基金。純債券基金一般規定，股票等權益類資產的倉位不超過20％，同時不低于80％資產用于投資債券資產和可轉換債券，而且通常不能參與股票二級市場投資。
另一類偏債券基金，則被允許直接參與二級市場股票買賣。這類基金由于股票倉位較高，在牛市中可以輕松跑贏同類基金，如銀河銀聯收益和長盛中信全債基金2007年股票倉位均高于10％，兩只基金2007年的收益率超過40％也就不足為奇了。
早先，一些持有大量可轉債的基金也往往表現突出，比如富國天利增長債券、融通債券以及招商安泰債券，都持有較高比重的轉債(其中融通債券、招商安泰債券合同規定不能投資于二級市場)。不過這3只基金的轉債比重今年以來逐漸降低，主要原因是正股上漲，滿足贖回條件的轉債越來越多，基金對轉債投資也開始轉為謹慎。在這種情況下，打新股策略成為純債券基金的新方向。
債券型基金的風險主要和其股票倉位有關，股票倉位越高，風險越高，當然潛在收益也越高。而主要以打新股為主的債券型基金，就投資風險而言，主要取決于對新股賣出時間的不同。一般來說，新股持有時間越長，相對風險也就越高。
目前來看，風險最低的3只基金是國泰金龍債券、大成債券和鵬華普天債券。國泰金龍債券和大成債券采取新股上市當日賣出的原則，風險控制非常嚴格。鵬華普天債券則是通過當日大幅降低一級市場申購股票的倉位，達到降低風險的目的。這3只基金從風險上說，非常接近100％的債券型基金。
其他幾只基金在新股賣出時間上都做了不同規定，比如，銀河銀信添利規定在新股上市交易后的10個交易日內全部賣出，中信穩定雙利在新股上市交易后的一個月內全部賣山，華夏債券和諾安優化收益則在新股上市后的60個交易日內賣出，國投瑞銀穩定增利和南方多利增強在90個交易日內賣出，嘉實債券所投資的新股在上市流通后持有期不超過6個月，寶康債券基金規定不超過1年，工銀瑞信增強收益債券則根據市場價格與內在價值高低的對比擇機賣出。對投資者來說，債券型基金持有上市新股的時間越長，可能獲得的收益就越高，當然所承受的風險也就越高。
基金產品 優勢突出
在打新理財市場中，銀行和券商理財產品已出現相當時口，公募基金則屬于后來者。不過從產品的特點看，公募基金在這一領域的優勢相當明顯。基金產品低費率、高流動性以及債券型基金的特性都是銀行和券商產品不能比擬的。
匯添富基金的債券分析師陸文磊介紹說，一般而言，銀行和信托的打新產品一般不可以參與網下申購新股，基金、券商的打新產品則可以參與網下申購新股。通常而言，網下申購中簽率通常高于網上150％～200％，這樣可以大大提高打新收益率。
現有的銀行、信托和券商的打新產品大多有一個收益提成的條款，就是當打新產品收益率超過某一限額(通常為10％左右)以后，超出部分管理人將提取10％，而一般其他的費率為2％左右。打新“債基”不存在提成問題，通常管理費率按照基金規模收取，托管和銷售服務費固定，3項費用合計1.1％左右，
其次就流動性來看，銀行、信托和券商的打新產品一般設計3個月或者6個月的鎖定期，或者是固定期限的，投資者不能隨時贖回。而基金產品隨時可以贖回，流動性更好。由于持有轉型債券基金不足1個月需要收取0.3％到0.5％的贖回費，因而建議投資者持有這類基金最好超過一個月。兩類產品的申購起點也不同，銀行、信托和券商產品起點一般為5萬元，而基金產品如果采用定投形式，幾百元就可輕松搞定。
另外值得注意的是，銀行理財產品幾乎可以用100％資金進行新股申購，遠高于債券型基金20％上限。同時銀行打新理財產品呈現出多樣化的特點，有傳統的1年期、半年期的申購新股集合理財產品，也有專項的打新理財產品及活期存款打新理財產品。此外，近來銀行積極創新，“打新”產品除投資債券、存款外，還可以與黃金、石油、農產品、指數等掛鉤。投資者可根據自身特點，選擇相應的打新產品。
需要引起注意的是，最新消息稱，管理層正在進行著手新股發行制度的改革，打新享受無風險高收益的好日子可能不會太長久了，靠打新過日子的理財產品的收益率在2008年可能會大大降低，債券型基金也要還原其本來面目。對此，投資者要有思想準備。
基金動態
匯添富增強收益債券型基金發行
經證監會批準，匯添富增強收益債券型基金將于1月21日起，通過工行、農行及各大券商渠道發行。該基金是公司旗下第5只基金，將兼顧債券投資和新股申購。
萬家180指數基金首次分紅
萬家180指數基金于1月18日實行本年度首次分紅，紅利分配日為1月21日。屆時，萬家基金將攜手各大代銷渠道開展該基金的持續營銷活動。投資者可通過中行、工行、建行、郵儲、交行、招行、中信銀行、深發展銀行及各大券商進行申購。
新股上市罵聲一片，圈錢、歧視中小投資者、利益集團一次性套現。
打蛇沒打中七寸，罵新股發行沒有罵到根上。此次新股發行之所以51家批發上市，暫停新股發行積壓了大量融資需求是一個原因，而希望增加供應抑制新股虛高是主要原因。存量發行也是為了增加新股供應，此次網下發行總體而言并不傾向中小投資者，散戶過多被視作A股市場不理性的根源，動輒與英美等國的散戶數量相比，投資者適當性著眼于減少風險承受力低的散戶，增加專業投資者的數量。
增加供應不會抑制對新股的需求，房地產、藍籌股、黃金等投資風險極大，千軍萬馬打新股追求短期無風險收益，成為必然選擇。《證券時報》統計，截至1月10日，險資賬戶合計申購新股數量達到480萬股，申購資金超過735億元。7家完成網下初步詢價的IPO公司中，有56家基金公司參與，占71家有資格參與打新的基金公司總數的79%。對于機構而言，幾天高達8%左右的無風險收益值得用大資金一搏。
A股市場最大的問題是信用不彰，我們對于市場的失信要有最充分的認知，開著寶馬領救濟是市場的常態，誠實經營才是稀有動物。投資者之所以在一級市場搏傻，原因就是在一二級市場中存在無風險收益，打一把新股就走成為常見心態。
股票市場與房地產市場一樣，吃了所謂加大供應量抑制股價的虧，抑制的是二級市場，炒作的是一級市場，如果一級市場批發上市，炒作的就是其中的某幾只股票。根據中國家庭金融調查與研究中心主任甘犁的調查，2011年，城鎮全國自有住房擁有率84.7%，2012年增加為85.4%，13.0%的家庭擁有兩套房，2.5%的家庭擁有3套或以上住房。2012年，有兩套房的家庭增加至13.9%，而3套或以上的家庭則大幅增加至3.4%。結合每年1000萬套左右的新增商品房及500套左右的保障房，中國住房供給大于居住需求，為什么2013年房價還會大漲？無他，房地產市場有貌似無風險的財富效應，吸引了投資資金。
股市與房地產市場一樣，只要存在無風險收益，且超過融資成本，就無異于為大量資金開了一扇窗。只要有一二級市場差價，就一定會有打新與炒作者，制度不同，獲利的本質是一樣的。
以浙江世寶為例，A股上市之前已經在香港市場上市，參照該公司在香港市場的表現（交易價格在2012年一直處在2.5～3港元），該公司于2012年10月登陸A股市場，在監管部門的指導下，參照港股定價，發行價格定在2.58元人民幣。但掛牌首日交易價高達18.67元人民幣，比發行價格溢價620%。該股流通盤子小，只有1500萬股，炒新基金拉高抬升擊鼓傳花的游戲毫不遮掩。
從1月10日至今，有51家公司新股發行，90%以上在中小板與創業板上市，盤子小、便于操控，率先上市的公司只要有市場認可的概念就可高發，花花轎子人抬人，蟄伏3年的原始股東可一舉套現幾億、幾十億元。
監管者應該去管上市公司的發行價格，去管套現多少嗎？監管層不必做這些。監管層需要做的是提高上市的風險與成本，既然奧賽康被疑業績下滑裝點門面，既然這些公司股東如此著急套現，很好，大股東用存量發售一次性套現的資金成立投資者風險賠償基金，3年內按照業績不同的下滑比例給予投資者賠償，發現造假嚴懲不貸，堅決退市追究個人民事責任，讓造假圈錢者傾家蕩產。越是著急想半夜上市的公司越是挪后，時間是最好的造假消毒劑，正熬在新三板的公司就是最好的證明。
如果公司業績連年增長，3年后解散風險賠償金，只要信息真實準確，那就是大股東應得的財富，誰也沒必要眼紅。增加誠信溢價、降低造假概率，怎么做都是對，否則怎么做都會動輒得咎。至于說機構能夠理性，基本是個笑話，市場沒有天然的理性，只有贏利專業程度的不同。
震蕩市債基表現不俗
股市和債市的不同表現影響了股基和債基的業績。受益于良好的市場行情，債基普遍取得正回報，有的收益已超過10％，而對于可打新股的增強型債基來說，大量的新股發行也給其帶來了較高的額外收益，進一步增厚了其業績。一些股基在近期的上漲行情中所獲甚豐，但從整體上看，股市前期的下跌拖累了其業績，許多基金20lO年以來收益還為負值。
以開放式股基和債基20l0年表現前20名為例，前者2010年以來收益僅為6.12％，而后者為10.25％。考慮到股基數量數倍于債基，選擇債基的基民顯然更為明智。在2008年股票幾乎崩盤的情況下，唯有債券尤其是純債基金屹立不倒，依然取得了正收益，與股基當年平均40％～50％的跌幅形成鮮明反差。從2008年初開始投資，股基經歷了下跌、上漲、再下跌的過程，遠比不過債基的穩健上揚。事實上，由于債券和股票的蹺蹺板效應，配置債基不失為明智之舉。
關注創新債基
債市的良好表現，也促進了債基的大流行，不少基金公司2010年發行了許多新的債基受到市場追捧。以往普通型純債基金和打新股的增強型債基是主要品種，201O年基金公司又竭力開發新的債基品種，來適應市場需求。
9月，包括富國全球債券、富國匯利分級、大成景豐分級等5只債基開始發行，不斷有分級和QDII債券這類新的品種。10月又有多只債基獲批發行，例如南方廣利回報債基，中銀穩健雙利債基，鵬華豐潤債基等。這些基金的產品設計都有創新，在管理方式和投資方向上與傳統的債基有較大差別。
創新型封閉式債基案例剖析
近期發行的債基中，鵬華豐潤成為眾多債基中的亮點品種之一。它是鵬華旗下的第四只債基，該基金與以往的傳統債基相比，有了比較大的創新。根據基金契約，該基金不直接從二級市場買入股票或權證，但可在一級市場中參與新股的公開發行或增發。
創新的封閉債基
該基金前3年為封閉期，不能接受申購和贖回，可在二級市場上買賣。這點和封閉式基金比較類似，基金的份額是固定的，限制持有人的申購與贖回，減輕了流動性管理的壓力．可大量配置收益率較高但流動性不佳的產品．也可選擇配置被市場錯誤定價的產品．持有到期以博取穩定收益。
在封閉期結束后．會被轉為上市開放型LOF基金。之后．除了每日基金凈值有漲有跌外，也能在二級市場上交易。從歷史經驗來看，債基LOF有交易更便利、場內交易費用更便宜、價格透明、更易控制風險等優勢，還存在套利機會。如LOF基金可通過券商的交易系統像買賣股票一樣進行交易．擁有股票賬號的投資者可以在二級市場買賣，通過申購、贖回兩種參與方式之間自由轉換與選擇。交易價格以供求關系實時報價，價格透明度較高，而一般開放式基金采用未知價的交易方式．以當天基金進行申購贖回。LOF基金增加了開放式基金的場內交易，T日買人的基金份額．T+1日可賣出．賣出款當日就可到賬。而場外交易方式，T日申購的基金份額．一般T+2日才可贖回，款項從贖回日起3～7個工作日才可到賬。LOF基金場內交易，交易費率通常較買賣普通開放式基金要低得多。
力求穩健兼穩賺
該基金從契約來看．屬于一級債基，收益來源主要來自債券投資和打新股。一般來說．此類投資相當穩健，哪怕是在行情不好的2008年，也取得了不菲回報。
作為一只新基金來說，由于沒有過往業績，無從比較其優劣，基金的結構、投資方向和管理人就成了重要環節。該基金擬任基金經理陽先偉．目前擔任鵬華基金公司的鵬華豐收債基和鵬華普天債基基金經理，2009年獲評金牛基金經理獎，其管理的豐收債券也被評為金牛基金。而在基金經理背后．有著一個固定收益團隊在運作，該團隊目前管理著鵬華豐收債基、鵬華信用增利基金、鵬華普天債基和鵬華貨幣基金．多年來還管理著社保基金組合，可以說實力雄厚。
產品費率低
目前市場上已有5只創新債基，分別為富國天豐、招商信用添利．銀華信用添利、華富強化回報以及富國匯利．在資產配置比例限制上，各只基金較為接近．但從費率而言．本次擬發的鵬華豐潤是目前市場上所有創新封基中最低的。從認購費率來看，富國天豐、招商信用添利以及富國匯利均為0．4％～0．6％．而鵬華豐潤最低費率可為0.2％。從管理費來看，招商信用添利以及銀華信用添利分別為0．7％和0．65％，鵬華豐潤同樣采用了0．6％的管理費。在產品區別度不大的情況下，較低的費率無疑具備一定吸引力。
分紅能力較高
