時間：2023-05-30 09:46:50
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇基金凈值，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
161616基金凈值估算2019-03-21是1.1482，單位凈值1.1490，累計凈值1.5130。融通醫療保健行業混合主要投資于醫療保健行業股票，在合理控制投資風險的基礎上，獲取基金資產的長期增值。
分配原則：1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每類基金份額中每年收益分配次數最多為12次，各基金份額類別每次每單位基金份額分配的收益金額不得低于該次收益分配基準日相應的基金份額類別的每單位基金份額可供分配利潤的10%，若《基金合同》生效不滿3個月可不進行收益分配；2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為對應類別的基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；3、同一類別每一基金份額享有同等分配權；4、每類基金份額中基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值；即基金收益分配基準日的該類基金份額凈值減去每單位該類基金份額收益分配金額后不能低于面值。
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股指在最近一個月內震蕩上行，延續了上個月的反彈上漲態勢，但上漲速度有所減緩。近幾個月M2增速持續增加，債券收益率大幅走低，股票市場資金供給相對比較充裕，資金推動特征明顯。進入9月份后，小盤股指數走勢明顯強于市場，而大盤藍籌股表現平平，上證50指數等漲幅遠小于上證綜指，這使得跟蹤大盤藍籌的指數基金近一個月的凈值增長在所有指數基金中表現不盡人意。股票型基金凈值均有所上升，但整體上要落后于大盤漲幅。
債券市場維持強勢，在8月下旬震蕩調整，進入9月份后，重拾升勢。在8月份的CPI公布之后，國債市場更是連創新高。11只債券型基金的近一月收益均為正。嘉實債券在中信證券8月份的開放式債券基金的評級中表現搶眼，繼7月份從3星上升為4星后，8月份又上升為5星基金。但進入9月份后，嘉實債券表現較為落后。
第二批股權分置改革試點工作已經順利結束，所有試點公司均順利通過表決。股權分置改革已經全面有序地展開，投資者對股改的預期也越來越清晰，這有利于市場的穩定。截至9月19日，兩市共有78家公司進入股改期，其中深市中小板的所有未完成股改的公司都已經宣布進入股改期，預計將率先實現新老劃斷。股指從1000點附近開始反彈時，勢如破竹，但到了1200點附近后，開始顯得猶豫不決，顯示主力在過了1200點后對后市看法有分歧。在最近一個月，基金的倉位并沒有大的變化，基金重倉股的漲幅也落后于大盤，中國石化、中國聯通、G長電等大盤藍籌股甚至逆市下跌，顯示基金等長線資金按兵不動。此輪行情漲幅較大的股票大多為低價的超跌股，以及一些有炒作概念的股票，比如新能源概念，航天軍工概念等。對于這些股票的投資很多是基于對未來的想象，很難用基本面分析去解釋，但卻很適合游資炒作。從宏觀經濟上看，經濟增長開始放緩，企業盈利也很難再出現高速增長，股市缺乏大牛市的基礎。但是另一方面，近期資金面還很寬裕，而且由于股改的需要，股市大跌的可能性也不大。因此，股市近期維持震蕩走高的可能性較大。
股市不溫不火，而債市雖然依舊火爆，但畢竟漲幅已大，風險也日益加大。我們認為目前無論是股市還是債市，大漲大跌的可能性都不大，投資者可以根據自己的風險偏好，在股票型基金、債券型基金和貨幣型基金之間配置自己的資金。在封閉式基金方面，根據基金公布的中報，今年上半年QFII和社保基金大規模增持了封閉式基金，封閉式基金的高折價率吸引了一部分長期資金。投資者可以關注那些剩余期限短的小型封閉式基金，雖然折價率比那些大型基金小，但由于到期期限較短，實際收益率反而會比大型基金高。另外，博時和易方達發行了兩只短債型基金，風險較小，而收益率比貨幣型基金要高，追求穩定收益的投資者可以關注這兩只基金。
銀華中國夢30基金單位凈值（2019-03-20）1.0510，累計凈值1.0510。
本基金為股票型證券投資基金，屬于證券投資基金中較高預期風險、較高預期收益的品種，其預期風險和預期收益水平高于混合型證券投資基金、債券型證券投資基金及貨幣市場基金。
（來源：文章屋網 ）
基金估值新規定
9月12日，證監會公布了《關于進一步規范證券投資基金估值業務的指導意見》的通知。監管部門根據近期市場的變化情況和基金管理公司執行新準則中存在的有關公允價值認定和計量方面的問題，對基金估值業務，特別是長期停牌股票等沒有市價的投資品種的估值等問題作進一步規范，并制定指導意見。基金管理公司應嚴格按照新會計準則、監管部門相關規定和基金合同關于估值的約定，對基金所持有的投資品種按一定原則進行估值。證監會基金估值業務指導意見具有重大意義，是基金行業重大的基礎性制度建設，為基金行業持續穩健健康地發展奠定了業務和技術基礎。
有利于進一步提高基金資產計量工作
2007年7月1日，基金行業開始實施新會計準則。在一年的時間里面，基金行業對公允價值的認識、消化及最終在基金凈值計算中的應用需要一個過程。監管部門此時出臺《指導意見》，有利于基金行業全面采用公允價值計量基金持有的各類投資品種，促進基金行業全行業水平的提高。證監會《意見》出臺后，為使基金凈值更趨真實，中國證券業協會基金估值工作小組在組織業界力量對國外常用的股票估值方法進行初步研究的基礎上，推出了指數收益法、可比公司法、市場價格模型法、資本資產定價模型法等四種方法，以供基金公司參考。基金公司仍需根據指導意見及自身的專業判斷，采用適當的方法對停牌股票進行估值。根據目前市場狀況，預計大部分公司將采用指數收益法，即參考兩交易所的行業指數的方法對停牌股票進行估值。該辦法相對客觀透明，便于投資者監督，并能較好地避免公司對估值進行操縱。
有利于提升基金公司的核心競爭力
由于新規定要求基金管理公司制訂健全、有效的估值政策和程序，估值政策和程序應當明確參與估值流程各方及人員的分工和職責，并明確所有基金投資品種的估值方法，特別是要對進行估值時所采用的估值模型、假設、參數及其驗證機制做出規定。新規定進一步強調基金管理公司的估值責任，這將大大促進基金公司加強內部研究力量，建立健全估值業務方面的內部控制制度，盡可能保證停牌股票估值的公平和合理。估值問題是基金行業基礎性的工作，估值水平的高低直接決定基金公司核心競爭力的水平，從另一個側面，也體現了基金公司對持有人的專業能力和誠信水平。
有利于遏制套利交易，進一步保護基金持有人的利益
歷史上因為重倉股停牌對基金估值造成較大挑戰的案例主要有銀廣夏和通海高科兩只股票。所幸的是，這兩個事件發生影響的都是封閉式基金，如果當時是開放式基金，那基金景宏有可能在一個月之內被贖光。如果持有通海高科的是開放式基金，那這些開放式基金可能先是被贖光，而在通海高科明確換購為吉林電力之后(如果基金還存在)，又會出現巨額的申購。股權分置改革導致停牌的上市公司數量較多，并且影響的是所有持有長期停牌股票的基金。股票長期停牌對基金股票估值作業提出重大挑戰。此次證監會選擇中秋假期迅速推出估值新規定，事先周密部署、保密措施到位，基金行業在中秋假期的準備工作高效和穩定，避免了因為決策
和實施過程拖沓而讓套利資金有機會實施套利交易行為。從9月16日實際操作來看，估值新規定取得良好效果，實現了基金行業穩定、基金管理公司穩定、基金持有人穩定的較好局面。
實證分析：“9?16”估值第一天：準備充分措施得力一步到位
508億基金資產重新估值
部分基金重倉股由于停牌時間較長，因此在9月16日的一次性重估中可能面臨相對較大的調整。初步統計，截至9月16日，長期停牌的股票中，基金參與的股票有11只。其中，一次性估值調整對基金凈值有顯著影響的股票有8只（其中承德釩鈦、邯鄲鋼鐵、唐鋼股份這三只鋼鐵股是8月底和9月初停牌，時間較短，且停牌期間鋼鐵板塊波動很小，如果按照指數收益法調整，參照行業指數，對基金凈值影響較小，暫不予考慮）。2008年中報顯示，截至2008年6月30日，有131只基金持有鹽湖鉀肥，125只基金持有長江電力，80只基金持有云天化。兩百多只基金總計持有17億股因重大事項而長期停牌的股票，市值達508億元（不包括前述3只鋼鐵股）。從9月16日下午4點開始的當日基金估值工作來看，在證監會的領導下，基金行業方方面面準備充分，措施得力，一步到位實現了估值工作的平穩開展。
數只基金凈值變動顯著
銀河證券基金研究中心的數據顯示，9月16日，參與統計的202只股票方向的基金（指數基金除外，不參與今年以來凈值排名的基金不在統計范圍之內）平均凈值下跌-2.86%，有80只基金凈值下跌幅度大于平均值。其中有48只基金的凈值跌幅在4%以上，18只基金凈值跌幅在5%以上，10只基金凈值跌幅在6%以上，分別是東吳價值成長雙動力、華商領先企業、富蘭克林國海彈性市值、光大保德信紅利、博時價值增長貳號、嘉實主題精選、摩根士丹利華鑫基礎行業、申萬巴黎盛利精選、長城品牌優選、申萬巴黎新動力（詳細數據見表2）。其中摩根士丹利華鑫基礎行業重倉煤炭采掘行業，該行業當日市場表現不佳，并非由于持有停牌股票重新估值導致凈值急劇下挫。
股市的反彈行情一舉站上了2245點，基金凈值也“水漲船高”。從2008年10月28日至2009年2月6日，70個交易日上證綜指上漲了26％左右，股票型基金的凈值增長也緊跟了上證綜指的漲幅。
凈值全面上漲
銀河證券數據顯示，截至2月6日，在過去的13周，153只股票型基金(剔除新基金)平均漲幅為26％，有32只股票型基金凈值漲幅超過30％，占比達到21％。股票型基金中漲幅最大的金鷹中小盤基金凈值漲幅已經達到48％。
期間，指數型基金凈值漲幅更大，17只指數基金凈值平均上漲31％，其中，漲幅最大的華夏中小板ETF，近13周漲幅高達47％，但這一成績仍差于中小板指數的漲幅。
59只混合型偏股基金凈值近13周的平均漲幅為24％，其中，13只漲幅超過30％，占比達22％。
35只混合型平衡基金凈值近13周平均漲幅為18％，有15只基金的凈值漲幅超過20％，占比43％，但僅2只基金的凈值漲幅超過30％。
業績出現分化
雖然凈值漲幅可觀，但各基金之間業績出現顯著分化。
上海財匯信息數據顯示，截至2月10日，在過去的13周中，股票型基金中有5只基金凈值增長率超過了50％，增長靠前的是中郵核心優選(54％)、金鷹中小盤(53％)，而有9只股基的漲幅低于16％，最低的景順長城公司治理基金僅為10％，包括鵬華創新、德盛紅利、華安核心、寶盈鴻利和銀華優勢等基金的凈值上漲滯后，基本與反彈行情無緣。
同時，一些明星基金在這輪反彈中也未領跑，步履蹣跚。
去年股票基金業績奪冠的泰達荷銀成長目前落到了71位，在今年以來的排名中更落到了150位之后；華寶興業多策略也是去年業績名列前茅的股票基金，但這輪反彈中基金凈值增長率為20％，排在123位，今年以來的凈值漲幅為16％，排名在140位之后；富國天益在過去3個月的業績排名在135位，而今年以來的凈值增長率僅為8％，排名幾乎墊底。
在指數基金中，排名靠前的是中小板ETF，在過去13周里，其凈值增長率為55％；增長排名靠后的是上證50ETF，凈值增長僅為25％，兩者相差30個百分點。
買指數基金搶反彈不易
指數基金的業績差距突顯了從最低點反彈至今的市場特點，即中小板股票反彈力度最強，而50指數中的大盤藍籌股走勢最弱。不過，如果以今年以來業績看，中小板ETF走勢卻由強變弱，只有20％的增幅，而紅利ETF、深證100ETF凈值漲幅居前，達到了30％上下。
今年以來業績漲幅居前的基金與去年四季度的情況有所不同，今年以來受益于政策的刺激，重倉鋼鐵、銀行等行業集中度較高的基金普遍走強。而去年底率先反彈中小板，在今年出現了漲幅收窄的局面，這也使得投資該類股票的基金的凈值漲幅略顯后勁不足。
事實給投資者一個提醒，買指數基金并不是在任何時候都能跑贏市場的，各指數基金也只是針對特定的對象，在一段時期中，各指數基金的業績也會出現較大差異。實際上，投資者要選準指數基金搶反彈做波段也并不是想象中的那么容易。
平衡型基金中，凈值增長最快的是華寶興業收益增長，其在過去13周凈值增長41％，與它形成反差的是，匯添富藍籌只有7.4％的凈值增長率，相差30個百分點以上。德盛安心、匯豐晉信2016等基金的凈值增幅也未超過10％。
因此，這輪行情給基金持有人帶來不同的收益。整體來看，無論是主動管理還是被動管理，倉位在震蕩上升的市場中對組合的貢獻不容忽視。去年業績領先的基金往往是得益于其低倉位，而如果在反彈中沒有及時加倉，其業績顯然難以跑過高倉位的基金。截至去年年底，不少指數基金的股票倉位都在95％以上，中郵核心優選的倉位超過91％。不過，稍有別于去年的是，今年的基金持倉的結構和行業也可能對基金業績有所影響。
還要看長期業績表現
業內人士認為，投資者在選擇基金時不能以短期業績為依據，而應該觀察基金的長期業績表現。
11月11日，分級基金券商B和國防B雙雙實施上折。在上折前夕，這兩只基金均表現不俗。尤其是券商B，彼時受證券板塊大幅反彈帶動，該基金在上折停牌前連續四度漲停。在此前不久的8月底和9月初，上述基金因為市場持續下挫，剛剛經歷了下折洗禮。
這兩只基金的表現成為近日分級基金的縮影。9月中旬以來，市場持續反彈，自帶杠桿功能的分級基金表現令人側目，多只基金凈值逼近上折閥值。
所謂上折，是基金不定期折算的方式之一，當母基金因行情推動出現較大上漲，且凈值達到上折閥值時將會觸發上折，上折后分級A、分級B和母基金凈值重新回到1元。母基金和分級A的份額數相應調整，分級B與分級A保持份額配比不變，且分級A、分級B凈值超過1元的部分折算為母基金份額并返還給分級B持有人。
每只基金設定的上折閥值不盡相同。《財經》統計發現，大部分基金設定的閥值為1.5元或者2元，還有部分基金將閥值設定為1.6元。如互利B就規定，當普通級凈值達到1.6元時，凈值歸1，觸發上折。
目前有多少只分級基金在觸發上折的路上？《財經》根據Wind數據統計，當前兩市有300只分級基金，分級A、分級B各占一半。根據11月17日凈值測算，有12只分級B的母基金凈值距離上折閥值小于10%。換言之，這些基金的母基金凈值只要再漲10%以內，就會觸發上折。
這12只基金包括證券B、證券股B、新能源B、傳媒B、證保B、高鐵B級、互聯B、信息B、證券B級、TMTB和NCF環保B等。這些分級基金的上折閥值均為1.5元，目前其母基金的凈值均在1.3元以上。其中證券B的母基金凈值已達1.4564元，只需再漲2.99%即可觸發上折。
整體而言，分級B的表現呈分化格局。一些冷門行業的基金則沒有如此幸運，如與鋼鐵行業掛鉤的分級B，由于該行業在近期反彈中表現不佳，鋼鐵B漲幅還不足10%。
目前，多家基金公司已旗下基金面臨上折的提示公告。11月11日，鵬華基金連發兩則公告稱，由于近期A 股市場波動較大，截至11月10日，旗下傳媒B、互聯B的母基金參考凈值接近基金合同規定的不定期折算閥值1.5元，面臨上折。同日申萬菱信基金也類似公告，公司旗下證券B面臨上折。次日，交銀施羅德基金亦公告稱旗下的新能源B可能觸發上折。
從前述凈值測算后的市場表現來看，這些基金上折可能較大。11月17日，上證綜指沖上3600點，此后窄幅震蕩，如果后期大盤繼續上攻，則上述基金上折有望。這將意味著，繼上半年牛市行情掀起上折潮后，時隔半年，A股市場可能再度迎來上折潮。
前述將觸發上折的基金有何特征？
《財經》統計發現，首先，它們多處于當前的熱門領域，如證券、互聯網、新能源等。尤其是證券行業，券商股近日再度上演去年底集體封漲停的瘋狂場面，直接推動相關分級基金連續漲停。伴隨著IPO重啟，券商手握潛在的承銷收入，且該行業目前整體市盈率僅17倍左右，依然被業內看好。
其次，這些基金多在此前經歷下折洗禮，凈值曾回歸1元，隨著市場回暖，凈值很快觸及1.5元的上折閥值。此外也不乏一些新發基金，因發行較晚，受股災沖擊較弱，凈值未大幅下滑。
分級B上折有望給相關投資者帶來超額收益。中信證券指出，對于臨近上折的分級基金，在情緒帶動下易于產生整體溢價，同時常常伴隨資金流入形成正反饋，如果溢價幅度較大可以通過申購、拆分、賣出獲得超額收益。
【關鍵詞】投資區域集中度；行業集中度；前十大重倉股占比；夏普指數
一、引言
從2007年9月第一支基金系QDII南方全球成立以來，基金系QDII已走過了三年多的歷程，這期間獲得了長足的發展。各家基金探索自己的投資策略，形成各自的投資風格。研究基金系QDII的投資策略對于其管理和投資具有很大的借鑒意義，然而國內專門針對基金系QDII投資策略的研究還很少。
二、數據統計
（一）數據選取與指標確定
為了對基金系QDII做整體的考察分析，本文將目前我國的11只基金系QDII中的9只作為樣本，只有2010年成立的易方達亞洲精選和工銀全球精選由于歷史太短沒有列入樣本。將各只基金季報開始的季度至2010年第3季度作為分析區間。本文中有關QDII基金數據均直接引用自各基金公司公布的季度報告。本文選擇的開放式基金績效評價指標有：
1.投資區域集中度。考察QDII基金的投資區域分散性。區域集中度越高，基金風險越大。
區域集中度=投資于香港市場的資金/基金凈值
2.行業集中度。通過統計基金前3名行業投資占基金凈值的比例，分析行業投資集中度，衡量基金投資的分散性程度。行業集中度越高，基金收益越容易受到行業景氣的影響，風險也越大。
行業集中度=投資居前3位的行業市值/基金凈值
3.前十大重倉股占比。通過統計基金前10名重倉股占基金凈值的比例，分析股票投資的集中度，衡量基金投資的分散性程度。前十大重倉股占比越高，基金收益越容易受到重倉股票價格波動的影響，風險也越大。
前十大重倉股占比=前十大重倉股市值/基金凈值
4.夏普指數。以標準差作為基金風險的度量，給出了基金份額標準差的超額收益率。用公式可表示為：
式中，夏普指數；為基金的平均收益率；為基金與無風險利率；為基金的標準差。夏普指數越大，績效越好。
（二）QDII基金經營情況
樣本基金中南方全球、華夏全球、嘉實海外、上投亞太成立時間接近，首次募集份額都在300億份左右，規模是相當大的。后成立的四支規模只有4、5億份。截止到2010年9月30日，四只份額基數較大的基金出現了不同程度的凈贖回，但由于單位基金凈值始終低于初始發行值，凈值出現大幅縮水，投資者被套牢，凈贖回率相對較小；后成立的四支QDII基金卻由于良好的業績表現，出現了凈申購的情況，達到了初始發行份額的兩倍以上。
根據各基金季報，2008年第三、四季度各基金的凈值受全球金融危機的影響都呈下降的趨勢，從2009年第二季度各基金凈值回升，這也與全球經濟復蘇回暖的大環境有很大關系。從橫向比較，5支后成立的基金相對表現較好，后來居上，有幾個季度凈值超過初始等單位凈值。
表3給出了基金在樣本區間內各季度投資于香港股市的資金占基金凈值的平均值。5支基金的季度平均值在40%以上，3支基金超過了60%，嘉實海外甚至高于70%，投資集中度過高。
對QDII基金分別計算各季度行業投資集中度，可以得出各基金行業集中度季度平均值，如表4所示。6支QDII基金超過了40%，4支基金的前三位行業上的投資占到基金凈值的50%以上。從季度報告中可以看出，基金投資主要集中于金融、能源、電信、信息技術等幾個行業上。
基金股票集中度季平均值如表5所示。南方全球和銀華全球兩支基金將大部分資金投資于其他基金，因此前十大重倉股占基金凈值比例較低，但前十大重倉股在權益類投資中占比依然很高，說明其股票投資較集中。從表中可以分析出海富海外、嘉實海外和華寶海外的前十大重倉股占基金資產凈值比例較高，達到35%以上，說明其股票集中度較高。
基金系QDII夏普指數如表6所示。為季度凈值增長率算術平均值。為季度凈值增長率標準差的算術平均值。在無風險收益的選取上，采用了銀行三個月定期存款利率。由于在樣本區間內三個月定期存款利率共調整6次，對基金各季度的無風險利率按時間權數加權平均，再計算算術平均值得到的。6支基金系QDII月夏普比率為負值，說明其投資表現無法超過無風險利率，基金的收益與風險呈現出較強的負相關關系，即風險越大，基金的凈值增長率反而越低；3支基金系QDII夏普比率為正值，投資表現超越無風險利率，海富海外和交銀環球夏普比率分別達到了3.846和5.319，績效突出。標準差也按季平均值計算，可作為衡量基金風險大小的標準，交銀環球凈值波動性較低，風險較小；工銀全球凈值波動性較高，風險偏大。
三、基金系QDII投資策略評價
按照現代資產組合理論，投資越分散，風險也將被分散，可以獲得更高的收益。依據此理論，投資者投資于基金系QDII將獲得高于國內的收益。然而，現實中基金系QDII出海表現迥異，有些則并不能讓投資者滿意。本文從以下幾方面對基金系QDII出海的投資策略進行評價。
（一）成立時機選擇
南方全球、華夏全球、嘉實海外、上投亞太4支QDII基金在2007年9、10月間先后成立，并立刻開始著手在亞太股市大規模建倉，大約在11月完成配置，這樣的時機選擇失當。香港股市從2007年一路上漲，11月份正是香港股市的最高點，4支基金在此時逢高建倉。11月后香港股市開始下跌。其資產大量投資于香港市場，比例明顯不合理，故使投資者遭受巨大虧損。華寶海外、海富海外和銀華全球在2008年5、6月份相繼成立，交銀環球成立于2008年8月底，這4支基金在次貸危機蔓延惡化中成立，受危機影響香港股市乃至全球股市呈現出大幅下跌的狀況，成立后凈值出現縮水，經營虧損。總體上，樣本基金系QDII在成立時機選擇上欠妥。
（二）投資區域選擇
從總體來看，基金系QDII中的股票投資以香港股市為主，近幾年香港與大陸股市之間的聯動性逐漸增強，并沒有起到充分的分散國內股市系統風險的目的，倉位配置不合理。
（三）行業選擇
在樣本區間內，金融行業是9支基金首選行業，占基金凈值比重最大，持續高居榜首，必定增強了與金融業整體的聯動性，此次金融危機的爆發使全球金融業受到了重創，金融企業股票市值下跌，因此基金經營表現也不佳，各基金2008年3、4季度凈值表現說明了這一點。盡管全球股市呈下跌的趨勢，但筆者認為其行業配置策略欠妥，應當選取受危機影響小甚至未受到影響的行業。
（四）擇股能力
在選擇股票上，各支QDII基金的前十大重倉股大部分是在香港上市的中國國有控股大型企業，這些股票在大陸是大盤股，這樣的投資與投資于國內并無不同，加之香港股市與內地股市的聯動性，可以說我國QDII基金還不是真正意義上投資于全球的基金，不利于將風險在全球范圍內進行分散來獲取收益。
四、本文結論
本文通過對樣本基金的數據統計和指標分析，認為：樣本基金成立時機選擇不當；投資區域集中度、行業集中度、前十大重倉股占比普遍偏高，反映了其“集中投資”的運營特點；多數基金夏普指數為負值，證明其資產組合并非有效，效率較差。基金系QDII發展歷史表明其投資策略存在值得商榷之處。基金管理者應積累經驗，改進其投資策略；投資者也應慎重對基金系QDII做出品種、數量的選擇。
1、凈值估算是指一些網站根據最近基金季報中所顯示的持倉信息以及一些修正的計算方法，結合當時股市情況所計算出來的基金凈值。
2、經估算得出的基金凈值只能當做理論數據參考，基本上是不具備準確性的。
3、凈值估算和凈值還是有明顯區別的，例如兩者在數值上就有所差異，另外，凈值估算僅僅是預估的數值，凈值是實際的數值，可能高于或低于估值。基金單位凈值的估值是指對基金的資產凈值按照一定的價格進行估算。它是計算單位基金資產凈值的關鍵，基金往往分散投資于證券市場的各種投資工具，如股票、債券等。
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折價的機會
封閉式基金一直以來的折價，提供了潛在的套利機會。
簡單地說，封閉式基金本質上是一系列股票、債券和現金的組合，它的價格應當等于其組合的價值，也就是基金的凈值。但是，現實的情況卻與其不符。按照套利理論，當一種產品存在兩個不同的價格，就可能帶來套利機會。
在一個有效的市場，套利機會必然帶來大量的套利交易，并迅速抹平原來的價格差異。使原來的套利機會消失，所以有效市場上的套利機會是不存在的。當然，套利理論成立有―個基本的前提，那就是：套利可以自由進行。如果套利空間存在，但是套利交易不能夠自由進行，或者說，套利存在嚴重的障礙，那么，這樣的套利空間就有可能得以長期維持。比如目前市場上的傳統封閉式基金，由于到期日仍較為漫長，因而存在比較大的折價。
對投資者來說，投資封閉式基金的好處在于，如果你花1萬元買了封閉式基金，你擁有的股票的實際價值差不多是1.25萬元(如果按照20％折價率來看的話)，這意味著你可以用打折的價格，買到一籃子股票。而一旦這只封閉式基金接近到期，市場價格就會逐步逼近凈值，這中間就會產生所謂的套利空間。 封閉式基金交易價格相對基金凈值存在折價，但轉開放式基金后，折價將消失，因而存在不錯的套利機會。投資者可買入高折價封基，以享有折價歸零帶來的套利收益。
用這種方法套利當然是有前提的，最重要的是，基金凈值在接近到期時至少是上漲的。也就是說，萬一在你套利期間，市場大幅下跌，那么套利收益就會打折扣。甚至虧損。
今年在基金金盛“封轉開”后，距離最近的一只“封轉開”基金是基金裕澤。該基金將于2011年5月11日到期，基金裕澤因而也是普通封閉式基金中，折價率最低的，為6.21％。而其他的封閉式基金，普遍折價率在20％左右。對這些基金來說，通過“封轉開”進行套利的時間間隔至少有兩年以上。
如果現在買人封閉式基金并持有到期(最早是2011年，最晚是2017年)，假設到期時基金凈值不變，那么意味著套利的年化收益率普遍可以高達5％以上。空間是比較大的。這段時間內，市場走勢對基金凈值影響較大，凈值的大幅下跌有可能令套利者無利可圖。相反。如果這段時間內基金凈值還有大幅上漲，投資者可能會獲利頗豐。從投資價值角度看，建議重點關注2013和2014年到期的封閉式基金。
除此外，在某些特別的狀況下，封閉式基金也提供了套利機會。比如某只股票因為重大事項停牌時，你就可以通過買入封閉式基金而間接持有該股票，也是套利的一種方式。
對沖套利
股指期貨推出以后，封閉式基金也可以作為一種非常好的期現套利工具。
封閉式基金的折價是由于價格低于凈值造成的，隨著封基的到期，折價率將逐漸降低，投資者可以獲取折價率降低的額外收益。但如果投資期間封基凈值下跌，折價率降低帶來的收益可能無法抵消凈值下跌帶來的損失。那么有沒有什么好的策略可以使得折價率降低帶來的收益比較安全地實現呢?股指期貨的出現使得高折價率封基套利折價下降帶來的收益成為可能。
方法就是買人封基，賣出一定的股指期貨合約抵消封基凈值的變化。這樣，可以通過股指期貨鎖定折價下降帶來的收益。
不過按照這種套利方法。實現的套利收益并不具有較高的吸引力。按照最近的折價率來看，26只傳統封基的套利收益率差不多在年化3％～6％之間，與國債收益率相比沒有突出的優勢。
2007年證券投資基金取得了令人滿意的業績，按國際基金評級機構理柏的統計，股票型、進取混合型、靈活混合型、平衡混合型基金，分別上漲137.66％、124.96％、115.55％、100.25％。
這樣的巨幅回報得益于股票市場的的大幅上漲，但隨著2007年10月16日股指從6124點高位回落后，市場波動加大，基金的盈利難度隨之增加。因此，可以看到，股票型和混合型基金的收益大頭是在前三季度實現的，第四季度回報大大降低，不少基金凈值回報甚至是負數。市場的波動也帶來了基民的恐慌情緒，基金贖回顯著增多。
半數基金凈贖回
數據顯示，2007年四季度有近三成開放式基金凈贖回比例超過10％。據Wind資訊統計，2007年四季度,在可比的316只開放式基金中，有164只出現不同程度的凈贖回，占比超過一半。其中，凈贖回比例超過10％的基金數量達到94只，占基金總數的29.75％。凈贖回比例超過30％的有6只，分別為3只債券基金和3只貨幣型基金。
拆分惹禍
凈贖回比例在20％到30％之間的有22只，其中，建信恒久、國泰金牛、泰信優質、海富通精選2號、益民紅利、國投瑞銀核心、鵬華行業成長、申萬巴黎新動力、華夏藍籌、鵬華優質等基金凈贖回比例高居偏股基金前10名。
據分析，這些基金之所以贖回比例高，主要是它們在2007年上半年或拆分或大比例分紅或是新成立等所致。如，建信恒久是在4月2日拆分，拆分后規模驟增，拆分后買入的基民，都享受到回報增加的快樂。但到四季度，凈值增長緩慢，股市的波動促使這些基民落袋為安，趕快贖回。因為他們實際都獲得了正收益，而且回報不菲。數據顯示，該基金凈值從拆分日到10月16日的最高時，期間凈值增長率高達70％，即使隨后下跌，收益也相當不錯，這對初次入市的新基民來說贖回就是保住收益的最好選擇了。
國泰金牛創新基金是2007年5月18日成立的新基金，在四季度被贖回了22億份，從成立到10月中旬凈值最高，凈值增長40％，所有的新基民都有錢賺。在短期就有高盈利的情況下，遇到股市風吹草動，投資者當然愿意選擇贖回，保住勝利果實。事實上，該基金在四季度的凈值幾乎沒有長進。
海富通精選2號基金4月9日成立、益民紅利7月16日拆分，國投瑞銀核心5月23日大比例分紅，申萬巴黎新動力4月18日拆分、華夏藍籌5月10日拆分，鵬華優質4月25日拆分，這些基金在四季度高比例贖回都具有“獲利了結”而不是“割肉出局”的特點。從贖回份額看，華夏藍籌贖回份額最高，為62億份，但該基金規模在2007年底仍有207億份。
泰信優質既無拆分也不分紅，贖回比例高可能與其凈值縮水過大有關，在四季度中，凈值下跌7％左右，顯示抗跌性較差。一只偏股基金如果只是在股市上漲時才能獲得收益，而在下跌時沒有抗跌能力，那也是一件可怕的事。投資者只能“用腳投票”了。
1元營銷見效
四季度，被贖回的基金不少，但也有份額大增的基金。在四季度基金規模大幅增長的前10名中，無一例外的是拆分或大比例分紅的因素，打出面值1元的旗號，誘使大批新投資者入市，基金規模呈幾何級的增長。
天弘精選是在監管層較長時間停止發行新基金和審批拆分后第一個在10月長假后拆分的基金，規模暴增了48倍；10月19日中海優質第二個拆分，基金份額增加了17倍。華安創新、天治核心也在10月拆分，萬家180、大成價值、融通行業則在10月大比例分紅。
無論是拆分還是大比例分紅，基金公司增加規模的效應立竿見影。形成鮮明反差的是，在基金公司由于規模增加而收入大增的同時，沖著1元面值蜂擁購入的投資者，卻運氣不佳，忍受著賬面虧損帶來的痛苦。至今這些基金凈值有的還在面值之下，如天弘精選、天治核心，凈值在0.95元附近徘徊，有的剛超過面值，如華安創新、大成價值，凈值在1.02元左右。天弘精選和天治核心可能恰好在拆分后大批資金涌入并在股指高位建倉，導致了其在四季度凈值折損較大。這也給新基民一次深刻的風險教育，買1元基金也會虧損。
追求規模穩定
其實，基金份額大起大落對基金業績多少還是有影響的。基金份額保持穩定，有利于基金經理操作，也能令基金業績保持穩定增長。
根據2007年偏股型基金凈值增長排名，2007年偏股型基金凈值增長前10名基金份額變化不大，申購贖回比較平穩。數據顯示，2007年凈值增長前10名基金中，博時主題行業、易方達深證100ETF、光大保德信紅利、華寶興業收益增長和富蘭克林國海彈性市值5只基金都出現了凈申購，其中，博時主題行業年底份額達到124億份，較三季度末增長了一倍，其他幾只基金都是略微凈贖回，但是贖回量都不大，份額基本保持在比較平穩的水平。
去年四季度末份額上百億的基金達到74只。其中，基金份額超過300億的有中郵核心成長、廣發聚豐、博時價值增長和匯添富均衡增長4只基金，這4只超大規模的基金與去年三季度末相比，中郵核心成長、廣發聚豐份額增長明顯，增加額均在230億份以上，匯添富均衡增長的份額增長在120億份以上，而博時價值增長則被贖回了近62億份。
貨幣基金走出低谷
與前兩年相比，貨幣市場基金的2007 年的回報獲得明顯提高。銀行利率的上升，以及新股認購所導致的短期融資市場利率的飆升，帶給貨幣市場基金平均3.23％的年回報。而且下半年的回報明顯高于上半年，達到2.09％。
日前，泰達宏利中證500、銀華內地資源主題、長盛同瑞中證200等次新分級基金完成建倉，其進取份額杠桿效應開始顯現，受到資金追捧，溢價率隨之迅速擴大，對應的穩健份額價格卻并沒有相應下降，以致基金整體溢價率迅速提高。
在此情況下，投資者可以申購母基金份額，分拆后賣出子份額博取套利收益。但需要注意的是，由于整個套利過程需多個交易日，操作風險較大，賣出子份額當日如果溢價率回歸甚至出現折價，套利就會失敗。如果投資者不了解分級基金及套利機制，盲目跟風，更可能遭受巨大損失。
配對轉換
與傳統開放式基金相比，分級基金的創新之處在于將持有人分為兩類，其中一類獲取固定收益，對應所持有的基金份額稱為穩健份額（固定收益端或A份額）；另一類則獲取母基金的剩余收益，對應所持有的基金份額相當于向穩健份額融資后投資于股票，從而獲取更多收益，具備一定的杠桿效應，因而稱為進取份額（杠桿端或B份額）。
此外部分分級基金存在配對轉換機制，即投資者可以像買入股票一樣，在市場上分別買入兩類份額，然后按比例合并成母基金份額，得到的母基金份額就等同于普通的開放式基金；同時投資者也可以像申購開放式基金一樣，申購母基金份額，然后按比例拆分成為兩類份額并分別上市交易。
分級基金的兩種份額交易價格理論上應該等于其自身的凈值，但受到參與者對后市預期以及情緒等因素的影響，交易價格往往會與凈值不同，即產生折（溢）價率。此外，由于穩健份額和進取份額不能單方申購贖回，同時一般無固定持續期，因此折（溢）價率會長期存在。
由于穩健份額和進取份額的參與者不同，兩類份額的交易價格并不是完全的此消彼長，因此，當投資者在市場上分別購入兩種份額，并按比例合并后，其價格可能會高于母基金凈值，我們稱為整體溢價；反之則為整體折價。
如何套利
從理論上來講，如果基金出現整體溢價或者折價，就存在套利機會，即以便宜的價格獲取母基金份額，然后以更高的價格賣出。
以銀華深100為例，2010年7月29日，母基金凈值為1.064元，而銀華穩進和銀華銳進的價格分別為1.032元和1.248元，合并后對應“價格”為1.14元，高于母基金凈值，即整體溢價率為7.04%。理論上，只要以1.064元申購母基金，拆分后再將兩個子份額以1.14元的價格賣出，就可獲得7.04%的收益。
相反，如果基金交易價格低于凈值（即整體折價），就可以低價買入基金兩類份額，合并后以高價（凈值）贖回母基金，就可以實現低買高賣。
1、等額買入法。投資者可以選擇在基金大跌的過程中，每次買入相同的金額。
2、等差買入法。等差買入法是指投資者在基金凈值下跌過程中，每次買入金額成等差數。
3、等比買入法。等比買入法是要求投資者在基金凈值下跌過程中，每次買入金額成等比數。
4、權重買入法。權重買入法要求投資者根據基金凈值下跌幅度，買入相應的金額。
（來源：文章屋網 ）
